發(fā)布時(shí)間：2020-04-09 03:12

【摘要】：起源于十九世紀(jì)末期的投資基金制度在整個(gè)二十世紀(jì)得到了迅速發(fā)展，它作為一種高效的儲蓄——投資轉(zhuǎn)化形式和集合投資工具，能夠?qū)�安全性、流�?dòng)性和收益性很好地統(tǒng)一起來，深受西方社會(huì)廣大中小投資者的歡迎，其在金融機(jī)構(gòu)中的地位甚至有超過商業(yè)銀行的趨勢。 與中小投資者自己直接投資于股票、債券等原生金融工具不同，基金具有一定的派生性，存在較長的委托代理鏈條，信息不對稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問題也更加突出。在基金投資中存在兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是基礎(chǔ)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，如股票、債券等本身存在的風(fēng)險(xiǎn)：二是基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。從理論上，，基金作為集合投資能有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的收益，但這取決于基金管理人員的業(yè)務(wù)能力和敬業(yè)精神，取決于基金管理人是否像管理自己財(cái)產(chǎn)一樣管理基金財(cái)產(chǎn)。因此，消除基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，確保基金管理人與基金持有者的利益一致，從而實(shí)現(xiàn)基金投資者收益的最大化，成為最為關(guān)鍵的問題。合理、有效的制度安排能夠通過對構(gòu)成基金的有關(guān)當(dāng)事人的行為進(jìn)行必要的激勵(lì)和約束，使得基金管理人、托管人與持有者保持利益一致，并以最小的成本獲取相應(yīng)的投資回報(bào)，或者說在一定的成本下為投資者獲取較高的回報(bào)。 鑒于投資基金制度在西方的成功運(yùn)行，我國也在建設(shè)資本市場的同時(shí)引進(jìn)了這一制度安排。然而，本被賦予特殊政府資源的證券投資基金行為異化，甚或接連爆出“基金黑幕”。顯然，要想引入證券投資基金這一已經(jīng)在西方資本市場獲得成功的制度并非如預(yù)料一般的容易，它需要我們付出一定的汗水，在其發(fā)展的初級階段就要對基金的運(yùn)作機(jī)理進(jìn)行認(rèn)真研究，建立起完善的制度框架。 本文從投資基金的概念入手，對投資基金制度的內(nèi)在機(jī)理進(jìn)行了較為深入的分析，并結(jié)合最新的市場數(shù)據(jù)，對我國的投資基金制度的建設(shè)情況以及其在不斷變化的市場中出現(xiàn)的新情況新問題進(jìn)行了分析探討。 第一章首先從經(jīng)濟(jì)和法律的角度對投資基金的概念作出界定，接著利用信托法理對契約型和公司型投資基金進(jìn)行了剖析，并指出雖然投資基金屬于一種特殊的信托業(yè)務(wù)，但探詢投資基金的信托法理解釋有助于認(rèn)識投資基金的本質(zhì)。最后對構(gòu)成投資基金諸要素——投資人、管理人、保管人及其他代理人的經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系進(jìn)行了潛顯的分析。 第二章將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資基金制度上，對投資基金制度進(jìn)行了分析界定，指出投資基金制度是制約投資者、基金管理人、基金托管人等當(dāng)事人形成的專家集中管理資金行為的制度。投資基金制度的產(chǎn)生是由于投資交易的存在，它的出現(xiàn)就是為了降低投資交易的交易費(fèi)用。本章還從交易、交易費(fèi)用、人的行為假定以及合作剩余等等方面對投資基金的起源、變遷進(jìn)行了歷史性的回顧和理論上的分析。 第三章進(jìn)一步對投資基金制度的各個(gè)方面的安排進(jìn)行了分門別類的分析，首先分析比較了公司型與契約型兩種基金組織形態(tài)，然后是對開放式基金和封閉式基金進(jìn)行了分析，對各自的優(yōu)劣勢以及在歷史上的角色地位變化作出了客觀的比較。接下來還對另外一些制度安排作了簡要的分析，包括代理制度、激勵(lì)制度、信息披露制度和關(guān)聯(lián)交易管理制度等等，但這些方面的安排比較容易取得共識，不作為本論文研究的重點(diǎn)。 第四章是本文的重點(diǎn)，主要是研究投資基金制度在我國的起源、發(fā)展以及面臨的主要問題。由于我國的證券市場還未成熟，投資基金的建設(shè)也尚處于摸索階段，新的問題不斷出現(xiàn)，本文利用從市場獲得的最新數(shù)據(jù)對我國投資基金目前的運(yùn)行狀況及面臨的主要問題進(jìn)行了的分析研究，并嘗試性地提出了一些解決的方案。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 方軍雄;我國證券投資基金投資策略及績效的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年04期

2 劉俊,賈祖國;投資基金投資策略趨同性的成因和影響[J];新金融;2001年12期

本文編號：2620208