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基于土地財政的地方政府債務研究:規(guī)模、風險及其傳導

發(fā)布時間:2018-03-24 07:13

  本文選題:地方政府性債務 切入點:土地制度 出處:《中國農業(yè)大學》2017年博士論文


【摘要】:在我國特殊的土地制度安排下,土地資源的市場化運作使得債務融資模式有了"杠桿"。土地出讓收入既是地方政府當期舉債的資信依據,而且是償還地方政府債務的重要來源,在這種債務綁定土地收入的情形下,土地價格走向對地方政府未來的償債能力形成了約束,使得政府債務對土地價格存在正向影響,從而使得地方政府有了維持乃至推高房地產價格的強烈內在驅動和對土地旺盛需求的驅動。雖然在新《預算法》出臺后,我國地方政府性債務管理進入一個新紀元,但因整體經濟下行壓力明顯和地方政府投資建設任務繁重,體制性投資沖動依然明顯,地方可支配財力的擴張依靠土地出讓的現(xiàn)實在短期內難以改變,基于此,我國地方政府性債務規(guī)模擴張的核心動力問題以及依賴土地出讓收入償還政府債務的可持續(xù)性問題和債務風險問題仍然需要持續(xù)關注。本文首先從制度層面分析土地制度環(huán)境對地方政府債務規(guī)模擴張的重要作用,基于土地與地方政府債務規(guī)模的事實關系抽象出土地價格與地方政府債務規(guī)模的相互作用和強化機制,分別基于全國時間序列數據采用計量經濟方法和省級、市級層面數據采用多元回歸模型進行實證驗證;并基于地方政府債務對土地財政的高度依賴這一事實從短期靜態(tài)和長期動態(tài)兩個層面分析了地方政府債務的不可持續(xù)性,根據我國地方政府債務的特點構建了"壓力-狀態(tài)-響應"模型,利用該模型評價了地方政府債務的風險并分析了其可能的傳導路徑;最后,根據地方政府債務的發(fā)生及其風險傳導提出風險防控措施建議和意見。得出以下主要結論:(1)以分稅制為背景的我國財稅制度是地方政府債務出現(xiàn)的基本"動機"和"借口",而以投資拉動為主的經濟增長方式等為地方政府債務規(guī)模的膨脹提供了"動力"。地方政府融資平臺使得地方政府舉債發(fā)展的原始動機得以實現(xiàn),土地出讓及其相關制度是地方政府融資平臺得以運行的制度基礎,逐漸演化形成了以土地出讓收入為償還擔保、土地抵押為信用擔保的地方政府債務融資模式;(2)土地價格與政府債務規(guī)模之間存在一種相互"推動"的作用機制,價格上漲預期是這個機制運行的關鍵。而土地制度使上述機制存在制度路徑;(3)固定資產投資、土地價格、土地出讓收入和經濟發(fā)展水平是地方政府性債務規(guī)模擴張的主要驅動因素,財政缺口并非債務擴張的主要動力。形成了"地價格上漲—土地融資能力增強-基礎設施建設投資-拉動經濟增長—土地價格上漲"的正向反饋關系;(4)伴隨土地出讓收益逐年降低、土地出讓收入增長速度放緩以及土地制度改革的深入推進,土地出讓收入出現(xiàn)拐點,且由于地價及房價受市場波動影響明顯,依賴土地出讓收入償還債務必然不可持續(xù);(5)地方政府債務風險應從舉債沖動、債務狀態(tài)和償債能力三個層面綜合考量,"壓力-狀態(tài)-響應"模型可以用來評估地方政府債務風險;(6)可考慮從土地制度的深層改革入手,打破既有制度環(huán)境,進而推動土地財政、金融制度改革?蓮亩糁七^度舉債沖動、化解存量債務和提升償債能力三個方面防控債務風險。
[Abstract]:......
【學位授予單位】:中國農業(yè)大學
【學位級別】:博士
【學位授予年份】:2017
【分類號】:F812.5

【參考文獻】

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本文編號:1657261

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