發(fā)布時間：2014-07-27 06:18

【摘 要】近段時間以來,我國A股市場逐漸向好,許多公司也就拋出了股票增發(fā)方案,其規(guī)模甚至超過了08年的增發(fā)規(guī)模。增發(fā)本來無可厚非,但上市公司不能為了圈錢而圈錢,置股民利益于不顧,這種行為嚴重影響了市場秩序,希望有關(guān)部門對上市公司的增發(fā)予以更為嚴格的審批和監(jiān)管
　　一、背景介紹
　　
　　今年以來,我國股市環(huán)境逐漸向好,上證指數(shù)從去年10月份最低的1664點一路上漲,最高漲至3478點,深圳成指也從最低的5577點漲至13943點,都已經(jīng)實現(xiàn)翻番,可謂漲勢喜人。然而,此時許多上市公司就已經(jīng)按捺不住了,紛紛推出了自己的增發(fā)再融資方案,如萬科擬公開增發(fā)募資112億,用于擴張二線城市的房地產(chǎn)項目建設(shè)以充實公司流動資金;金地集團的非公開發(fā)行4億股的方案獲得了證監(jiān)會的核準;保利地產(chǎn)80億定向增發(fā)方案也獲得通過,還有華僑城、京東方、中工國際等公司已經(jīng)實施了其增發(fā)方案,此外,還有許多公司正在排隊等著增發(fā)方案的審批,試圖從股市中分得一杯羹。
　　這讓人不由得想起了07、08年的情形,當時我國股市正處于牛市期間,許多公司拋出了它們的巨額融資方案,如中國平安提出的千億融資方案,該公司擬公開增發(fā)不超過12億股A股(約800億元)和412億可轉(zhuǎn)債,總?cè)谫Y金額高達1600億元,但最后該方案遭到市場的一致抵制,投資者們認為平安融資是為了彌補其在富通集團投資的虧損,紛紛用腳投票,公司股價也是一路下跌,該方案也就沒了下文了。不過其影響卻非常深遠,A股指數(shù)也一路狂跌。有市場人士認為,正是由于這些不斷出臺的所謂的“再融資方案”是導(dǎo)致A股慘烈下跌的直接誘因。上市公司這種不顧股民利益,肆意增發(fā)圈錢的行為確實非常不道德,也嚴重地打擊了投資者的信心。增發(fā)本來無可厚非,如果公司有好的項目急需資金,當然可以通過這種融資渠道來獲得資金,但不能為了圈錢而圈錢,圈了錢卻沒有地方可投,既不能給股東帶來收益,又不能給公司帶來利潤,對公司的正常經(jīng)營也沒有幫助,其導(dǎo)致的結(jié)果是:增發(fā)以后雖然凈資產(chǎn)增加,但資金的整體盈利能力反而下降了。中國股市不能淪為上市公司的“提款機”,這對我國股市長期的發(fā)展非常不利。必須要有所措施遏制上市公司的惡意圈錢行為。
　　
　　二、增發(fā)的股價效應(yīng)
　　
　　增發(fā)是指上市公司為了再融資而再次公開發(fā)行股票的行為,根據(jù)發(fā)行對象的不同,又可以分為公開發(fā)行和定向發(fā)行,其中公開發(fā)行針對的是普通投資者,而定向發(fā)行主要針對的是機構(gòu)投資者。
　　我國上市公司的增發(fā)始于1998年,近年來得以快速發(fā)展。2006年4月頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對上市公司增發(fā)新股的條件和方法做了新的規(guī)定,其規(guī)定包括:(1)原則上全體上市公司都可以通過增發(fā)募集資金。(2)實施增發(fā)的上市公司必須滿足一定的條件,如最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六�？鄢�非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。(3)除金融類企業(yè)外,最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。(4)發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前二十個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。



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