關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)
發(fā)布時(shí)間:2014-07-27 06:23
。1)股東財(cái)富最大化:是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng),為股東帶來最多的財(cái)富。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)應(yīng)站在股東的立場(chǎng)來考慮問題,認(rèn)為股東是企業(yè)的所有者,其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬。在股份經(jīng)濟(jì)條件下,股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來決定,因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。股價(jià)的高低代表了投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià),反映了資本和獲利之間的關(guān)系,每股盈余大小和取得的時(shí)間以及每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)企業(yè)價(jià)值最大化:是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng),采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和,如果將企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)僅歸結(jié)為股東的目標(biāo),而忽視其他相關(guān)利益主體,必然導(dǎo)致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的價(jià)值。如果把企業(yè)的財(cái)富比做一塊蛋糕,這塊蛋糕可以分為幾個(gè)部分,分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方——股東、債權(quán)人、員工、政府等等。企業(yè)財(cái)富總額一定時(shí),各方利益是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系,而當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后,利益各方都會(huì)較好地得到滿足。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。從這一意義上講,企業(yè)應(yīng)將長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足各方面的利益關(guān)系。
(3)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值最大化目標(biāo)模式,是指企業(yè)通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng),采用最優(yōu)化的財(cái)務(wù)政策,筆耕文化推薦期刊,充分考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,追求一定時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值與投入資本之比的最大化。經(jīng)濟(jì)附加值(economic value added,簡(jiǎn)稱EVA)是公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)與資本成本的差值,是企業(yè)在某個(gè)特定年份中營(yíng)利抵償資本機(jī)會(huì)成本的指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=EBIT×(1-T)-Kw×C,其中:EBIT為息稅前利潤(rùn);T為所得稅稅率;Kw為加權(quán)平均資本成本率;C為企業(yè)投入的平均資本。經(jīng)濟(jì)附加值率=EVA/C,反映了投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟(jì)附加值。在C一定的情況下,EVA越大,說明資本運(yùn)作效率越高,就越能吸引資本的投入,有利于資源的優(yōu)化配置。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率EVAR與EVA成正比,與K、C成反比。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到較好均衡時(shí)才能達(dá)到最大。
(4)企業(yè)資本可持續(xù)有效增值。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)方面的不斷創(chuàng)新,不斷為適應(yīng)市場(chǎng)需要而發(fā)展壯大。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策的核心。若一個(gè)企業(yè)不能長(zhǎng)期的保持本身所具有的生命活力,不能使自己的產(chǎn)品、技術(shù)、處于不斷創(chuàng)新之中,那么,這個(gè)企業(yè)的投資效益就會(huì)降低。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來資本的可持續(xù)有效增值,在這一過程的延續(xù)中企業(yè)才不斷發(fā)展壯大。
。5)資本配置最優(yōu)化。新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴(kuò)大,要求財(cái)務(wù)管理的資源配置功能進(jìn)一步加強(qiáng);信息技術(shù)不僅為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資源提供了可能,也將逐步地消除信息的不對(duì)稱,使資本配置最優(yōu)化能集中體現(xiàn)各相關(guān)人的利益。在企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期和理財(cái)環(huán)境下,可調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)發(fā)展期,考慮到智力資本的風(fēng)險(xiǎn)性和投資回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn),以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標(biāo);在企業(yè)成熟期,物質(zhì)資源已較為雄厚,智力資本的比重尤為重要。
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