發(fā)布時間：2020-11-15 20:04

　　 中國資本市場乃處在轉軌經濟條件下的一個新興市場，公司治理機制的健全和完善只是剛剛實質性地起步，因此，上市公司治理不可避免地還存在著諸多問題。另一方面，公司制企業(yè)融資方式和融資結構，也普遍存在著股權融資偏好和融入資金配置效率低下的問題，因此，如何擴大融資渠道、變革融資方式，改善企業(yè)融資結構、完善公司治理，就成為一個極具理論意義和實踐價值的研究課題。本文將企業(yè)融資結構與公司治理問題作為研究的主題，并結合我國上市公司融資結構與公司治理的特點，對我國上市公司融資結構作用于公司治理這一命題做出實證分析。為促進融資結構優(yōu)化和公司治理的完善提出大力發(fā)展資本市場，提高資本市場的資源配置效率。 任何企業(yè)融資結構和融資方式的選擇都是在一定的市場環(huán)境背景下進行的。在特定的經濟和金融市場環(huán)境中，加上不同類型國家的《公司法》、《商法》對外部投資者、特別是小投資者的保護程度有所差異，不同國家形成了各異的融資模式和所有權結構，進而產生不同的公司治理模式。本文采用理論與實證研究相結合的方法，系統地闡述融資結構理論及對美、日、德三國企業(yè)融資模式進行比較分析，目的為我國企業(yè)融資方式的選擇和公司治理的提高提供有益的借鑒。從公司治理機制看，公司治理包括內部治理機制和外部治理機制，內部治理的基本特征是以產權為主線的內在制度安排，其治理載體就是公司本身，而外部治理則是以競爭為主線的外在制度安排，其治理載體是市場體系。雖然公司內部治理和外部治理的側重點各有不同，但是兩者的關系不僅是相互依賴、相輔相成的，而且是互動的；片面地強調任何一方面，都不能達到有效的公司治理。在提供融資結構與公司治理的微觀理論基礎上，本文選取1999-2001年211家非金融行業(yè)上市公司，詳細分析我國上市公司融資結構對公司治理的影響，本研究有兩個發(fā)現：(1)有較高負債率的公司資產周轉率和凈資產收益率較高，這說明增加債務融資比例，可以降低股權的代理成本，有助減少股東的利益向經理人轉移。(2)股權集中程度和企業(yè)的績效不顯著相關，控股大股東尤其是第一大股東，未積極關心企業(yè)的資產效率提高和致力于公司代理成本的降低。實證結果還顯示大股東維護自己的私利操縱公司，損害公眾股東的利益。 最后本文提出穩(wěn)定發(fā)展的資本市場是創(chuàng)造和培育良好的投資環(huán)境，完善公司融資結構和公司治理的重要外部治理機制；同時也提出加強內部治理機制，提高我國公司治理效率。
【學位單位】：東北林業(yè)大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2004
【中圖分類】：F275
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 問題的提出
        1.1.1 課題背景
        1.1.2 研究背景
        1.1.3 中國上市公司治理的發(fā)展概況
    1.2 本文研究目的和意義
    1.3 國內外研究現狀及評述
        1.3.1 國外研究現狀
        1.3.2 國內研究現狀
        1.3.3 國內外研究現狀評述
    1.4 本文的主要內容和方法
        1.4.1 研究的主要內容
        1.4.2 研究的主要方法
        1.4.3 論文的邏輯框架
2 融資結構、公司治理與委托代理關系
    2.1 企業(yè)融資中的委托代理關系
        2.1.1 融資結構的界定
        2.1.2 企業(yè)融資中的委托代理關系問題
    2.2 股權融資與公司治理
        2.2.1 股權融資中的代理問題
        2.2.2 股東與管理者之間代理問題的解決辦法
    2.3 負債融資與公司治理
        2.3.1 負債融資中代理問題
        2.3.2 股東與債權人代理問題的解決
    2.4 財務契約的設計與代理成本
    2.5 本章小結
3 融資結構理論與模式的比較及我國的借鑒
    3.1 融資結構理論簡要回顧與評價
        3.1.1 融資結構理論中的MM定理
        3.1.2 融資結構與代理成本
        3.1.3 融資結構與信息不對稱理論
        3.1.4 融資結構與企業(yè)控制權理論
    3.2 美、日、德融資模式的比較
    3.3 我國企業(yè)融資方式變革的借鑒
    3.4 本章小結
4 公司治理機制與治理模式
    4.1 公司治理的涵義
    4.2 公司治理機制
        4.2.1 內部治理機制
        4.2.2 外部治理機制
    4.3 公司治理模式的國際比較
        4.3.1 英美治理模式
        4.3.2 德日治理模式
        4.3.3 中國公司治理模式
        4.3.4 公司治理模式比較
    4.4 本章小結
5 上市公司融資結構與公司治理的實證分析
    5.1 上市公司融資結構問題
        5.1.1 平均資產負債率偏低
        5.1.2 負債結構不合理，長期負債偏低
        5.1.3 股權結構過度集中與不流通
    5.2 上市公司治理問題
        5.2.1 上市公司股份結構不合理
        5.2.2 獨立董事地位有待提升
        5.2.3 上市公司外部治理機制滯后
    5.3 上市公司融資結構對代理成本的影響分析
        5.3.1 樣本和方法
        5.3.2 融資結構對代理成本的影響分析
        5.3.3 解決潛在的內生性問題
        5.3.4 分析結果
    5.4 本章小結
    案例5.1 國內最大規(guī)模的股份回購案例--申能股份
6 上市公司融資結構優(yōu)化與公司治理完善
    6.1 資本市場與融資結構調整思路
        6.1.1 建立股票市場全流通機制的建議
        6.1.2 推動企業(yè)債券市場發(fā)展的建議
        6.1.3 建立多層次資本市場體系
        6.1.4 健全資本市場法規(guī)體系和相關政策
    6.2 資本市場與公司治理的完善
    6.3 完善內部治理機制的建議
        6.3.1 健全股東投票權機制
        6.3.2 完善獨立董事制度
        6.3.3 完善企業(yè)經營者的約束與激勵機制的設計
    6.4 本章小結
結論
參考文獻
攻讀博士學位期間參與的科研項目與發(fā)表的論文
致謝

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前5條

1 姜歡;國有公司承包經營的法律問題與規(guī)制對策研究[D];南京師范大學;2011年

2 孫卓;促進科技型中小企業(yè)上市融資的對策研究[D];哈爾濱理工大學;2011年

3 耿輝霞;公司治理和銀行貸款融資研究[D];西南大學;2012年

4 齊愛年;上市公司治理結構與自愿性信息披露的關系研究[D];哈爾濱理工大學;2007年

5 李蕓;上市公司可轉換債券融資動機探究[D];西安理工大學;2009年

本文編號：2885151