發(fā)布時(shí)間：2024-06-05 19:07

　　本文首先對(duì)美國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)和傳導(dǎo)渠道進(jìn)行理論層面分析,再進(jìn)一步以我國(guó)非金融上市企業(yè)2006²016年間的數(shù)據(jù)為樣本,構(gòu)建固定效應(yīng)回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)了美國(guó)貨幣政策變動(dòng)與我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率之間的關(guān)系。本文使用了影子利率作為美國(guó)貨幣政策的代理變量,研究發(fā)現(xiàn):美國(guó)影子利率與我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是說當(dāng)美國(guó)實(shí)施寬松性貨幣政策導(dǎo)致利率下行時(shí),會(huì)促進(jìn)我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率的增長(zhǎng);其次,相比于非金融國(guó)有企業(yè),美國(guó)貨幣政策對(duì)于我國(guó)非金融民營(yíng)企業(yè)的杠桿率產(chǎn)生更為顯著的效應(yīng);再者,美國(guó)影子利率對(duì)我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率的影響程度會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模而表現(xiàn)出不同的顯著性,與小型非金融民營(yíng)企業(yè)相比,大型非金融民營(yíng)企業(yè)對(duì)于這種影響表現(xiàn)地更為顯著,而企業(yè)規(guī)模不會(huì)給非金融國(guó)有企業(yè)帶來顯著性上的差異;最后,融資約束程度高的非金融企業(yè)其杠桿率更容易受到美國(guó)貨幣政策溢出效應(yīng)的影響。

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

2定程度上的利好，因?yàn)槠涿媾R的融資成本隨之下降，而這些非金融企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性，其投資機(jī)會(huì)也隨之增多，因此非金融企業(yè)可能會(huì)選擇擴(kuò)大其債務(wù)比例。同樣我們可以從圖1中看出，在2008年金融危機(jī)徹底席卷全球后，我國(guó)的非金融企業(yè)杠桿率確實(shí)有同步的上升趨勢(shì)，而這一時(shí)間段正是美國(guó)量化....

3針策略中的重要一環(huán)。我們應(yīng)該積極響應(yīng)國(guó)家在宏觀政策層面的調(diào)控政策，并且積極地研究相關(guān)政策上可能存在的影響因素。因此本文從更好地落實(shí)國(guó)家政策方針出發(fā)，有著積極的現(xiàn)實(shí)意義。除此之外，一個(gè)國(guó)家具有合理水平的非金融企業(yè)杠桿率對(duì)于未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義，因此本文以美國(guó)貨幣政策作為....

11中國(guó)作為一個(gè)開放型經(jīng)濟(jì)體，其與外部經(jīng)濟(jì)世界的聯(lián)系愈發(fā)緊密，因此美國(guó)貨幣政策方向的各項(xiàng)重大調(diào)整都會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生明顯的溢出效應(yīng)。圖3保羅·克魯格曼的三元悖論3.3企業(yè)杠桿融資相關(guān)理論3.3.1企業(yè)杠桿形成的相關(guān)理論研究1.MM定理企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變包括企業(yè)杠桿率的變動(dòng)，而對(duì)于企業(yè)資....

16圖4美國(guó)貨幣政策對(duì)我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)體杠桿的傳導(dǎo)途徑從利率渠道方面分析，國(guó)與國(guó)之間的利率聯(lián)動(dòng)效應(yīng)可以證明，當(dāng)美國(guó)貨幣政策使得其真實(shí)利率水平變動(dòng)時(shí)，我國(guó)的利率水平也隨之同方向變動(dòng)，從而改變了我國(guó)非金融企業(yè)的融資成本，影響其融資決策。從資產(chǎn)價(jià)格渠道方面分析，我國(guó)企業(yè)從銀行獲得的貸款形式....

本文編號(hào)：3989809