發(fā)布時間：2023-08-30 09:04

  資源的稀缺性導致資本如何高效配置成為近年來財務管理研究的核心命題。管理層團隊作為公司發(fā)展壯大的關鍵,其投資政策對公司未來發(fā)展方向有著至關重要的影響,為克服管理層的風險規(guī)避傾向,促使其選擇風險高但具有價值增值的投資項目,盡全力擴大公司價值,管理層激勵順理成章的成為公司治理中的重要一環(huán)。如何設計合理的激勵制度,對完善公司治理機制,克服管理層風險規(guī)避傾向,增進公司風險承擔,提高資本配置效率,促進公司長遠的發(fā)展具有重要的意義。本文梳理和總結了國內(nèi)外相關研究的文獻,在對相關概念和理論進行研究的基礎上,對三者之間的作用機理進行分析并提出相應的假設,文中使用管理層前三名薪酬總數(shù)、管理層持股價值和管理費用中八項費用之和分別衡量管理層薪酬激勵、管理層股權激勵和管理層在職消費,采用年化月收益率標準差的自然對數(shù)值衡量公司風險承擔,使用數(shù)據(jù)包絡超效率DEA分析方法對公司資本配置效率進行衡量,運用stata14.0軟件對2010-2015年763家上市公司6年數(shù)據(jù)為樣本,使用面板數(shù)據(jù)全面的、系統(tǒng)的實證檢驗管理層三項激勵、風險承擔與資本配置效率之間關系。結論如下:管理層薪酬激勵和在職消費有助于增加公司風險承擔進而提高資本配置效率;風險承擔是管理層薪酬激勵與資本配置效率、管理層在職消費與資本配置效率之間的中介變量;管理層股權激勵并不能顯著提升公司的資本配置效率,風險承擔不為管理層股權激勵和資本配置效率的中介變量,但管理層持股卻有助提升公司的風險承擔。最后根據(jù)研究結論提出建議,并指出本文的研究不足。本文的研究結論深化了管理層、風險承擔和資本配置效率之間關系的理解,豐富了對風險承擔積極作用的認識,為我國上市公司在設計管理層激勵方案時引入風險承擔這一要素提供有效借鑒,也為監(jiān)管管理層高效投資行為提供了依據(jù)。

【學位授予單位】：沈陽工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F832.51;F275

 

本文編號：1797436