發(fā)布時(shí)間：2024-12-21 00:01

　　隨著我國(guó)金融體系的完善和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,債券融資的重要性也日益凸顯,逐漸成為我國(guó)企業(yè)籌集資金的重要方式。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模增速明顯,存量債券的數(shù)目和規(guī)模也不斷增長(zhǎng),債券市場(chǎng)積聚的信用風(fēng)險(xiǎn)也開始逐漸釋放。2018年至2019年的違約潮之后信用風(fēng)險(xiǎn)由民企傳導(dǎo)到國(guó)企,發(fā)生了多個(gè)像華晨、方正、永煤等AAA級(jí)國(guó)企違約事件,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)質(zhì)量的質(zhì)疑,我國(guó)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)虛高的現(xiàn)象受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)以及學(xué)者們的巨大關(guān)注。根據(jù)上述債券違約頻發(fā)以及評(píng)級(jí)虛高的背景,結(jié)合本文對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的分析發(fā)現(xiàn),我國(guó)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)虛高現(xiàn)象仍然缺少相關(guān)典型案例的文獻(xiàn)研究。本文立足于評(píng)級(jí)視角,基于華晨集團(tuán)具體案例和債券市場(chǎng)整體情況,探究我國(guó)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)虛高的現(xiàn)象,由點(diǎn)及面地分析該現(xiàn)象的原因,并針對(duì)性地提出啟示和建議。本文從華晨集團(tuán)債券違約的具體案例出發(fā),采用中債資信評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)比發(fā)現(xiàn),發(fā)行人付費(fèi)模式下華晨集團(tuán)信用評(píng)級(jí)存在虛高的現(xiàn)象,同時(shí)采用ZScore、KMV以及PFM模型等方法進(jìn)行違約風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量,發(fā)現(xiàn)華晨集團(tuán)的實(shí)際違約風(fēng)險(xiǎn)與其AAA級(jí)最高等級(jí)的評(píng)級(jí)明顯不符,存在信用評(píng)級(jí)不能準(zhǔn)確反映違約風(fēng)險(xiǎn)的虛高現(xiàn)象。同時(shí)在華晨集...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1：華晨集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

華晨集團(tuán)債券違約案例分析——基于評(píng)級(jí)視角244華晨集團(tuán)違約案例介紹4.1違約主體介紹4.1.1公司概況圖4-1：華晨集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖注：信息來(lái)源于wind金融數(shù)據(jù)終端2002年，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司成立于遼寧省沈陽(yáng)市，注冊(cè)資金為8億元，曾命名為沈陽(yáng)金杯客車制造有限公司，公司是遼....

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