發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 18:09

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)上市公司大股東利益輸送路徑與治理研究　出處：《西北大學(xué)》2014年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2013年11月,黨的十八屆三中全會(huì)明確提出,推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化,奏響了國(guó)家治理體系建設(shè)的最強(qiáng)音。相比于國(guó)家治理中的眾多問題,大股東利益輸送似乎是一只微小的蝴蝶,但絕非為一只普通的蝴蝶,而是一只能夠產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)的蝴蝶,治理不善,將引發(fā)整個(gè)資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩與危機(jī)。學(xué)者們的研究結(jié)果證實(shí),控股股東猖撅的隧道挖掘是導(dǎo)致1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因；微觀的公司治理風(fēng)險(xiǎn)累積是2008年全球金融“海嘯”的重要誘因；近年來我國(guó)股市的持續(xù)低迷,進(jìn)行隧道挖掘和掏空的大股東難辭其咎。 盡管大股東利益輸送引起了學(xué)界的廣泛關(guān)注,但其泛濫的現(xiàn)實(shí)仍可折射出理論研究的缺陷和不足�？v觀已有研究,主要集中在利益輸送危害效應(yīng)、形成原因、治理改善等方面,鮮有從利益輸送路徑視角開展。探明大股東利益輸送路徑及形成機(jī)理,對(duì)打開利益輸送“黑箱”,解開“利益輸送之謎”,改進(jìn)和提高治理效率和質(zhì)量無疑具有重要意義。 本文以利益輸送治理為主題,以利益輸送路徑為主線,重點(diǎn)研究了利益輸送路徑形成動(dòng)因機(jī)理、關(guān)聯(lián)規(guī)則和基于利益輸送路徑的治理模式,創(chuàng)新性工作主要有： (1)揭示了利益輸送發(fā)生和演化機(jī)理。引入委托代理鏈概念,集成股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層三個(gè)維度創(chuàng)建大股東控制權(quán)配置概念模型。通過對(duì)16種控制權(quán)配置模式下利益輸送可能性研究,歸納得出利益輸送對(duì)控制權(quán)配置具有顯著的“狀態(tài)依存”屬性結(jié)論,實(shí)現(xiàn)了對(duì)其內(nèi)在發(fā)生機(jī)理的深入剖析；構(gòu)建大股東利益輸送演化博弈仿真模型,通過對(duì)五種模式下的演化穩(wěn)定策略(ESS)的演繹和仿真分析,推理得出外部自發(fā)演進(jìn)無法實(shí)現(xiàn)利益輸送治理“帕累托”最優(yōu)的結(jié)論,拓展了利益輸送外部演化過程研究的理論視角和框架體系。 (2)證實(shí)了利益輸送路徑關(guān)聯(lián)模式的存在。運(yùn)用Apriori算法等數(shù)據(jù)挖掘技術(shù),基于滬深兩市20年間上市公司2367次違規(guī)事件數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘,發(fā)現(xiàn)：利益輸送路徑偏好模式上,“轉(zhuǎn)移損益”為主,其余依次為“占用資產(chǎn)”、“違規(guī)擔(dān)保”和“復(fù)合路徑”,隱蔽性越強(qiáng)的路徑越為大股東所偏好；輸送路徑發(fā)掘上存在“二八定律”：利益輸送路徑以高于80%的概率伴隨著違規(guī)披露的發(fā)生,但從實(shí)際違規(guī)披露事件中卻只有20%左右的較低概率被發(fā)現(xiàn)；輸送路徑選擇時(shí)序上存在較強(qiáng)的“慣性”和“路徑依賴”特征,治理的關(guān)鍵在于監(jiān)控時(shí)點(diǎn)前移；利益輸送路徑防范的重點(diǎn)是“違規(guī)信息披露”。這些新發(fā)現(xiàn)為基于利益輸送路徑的治理研究提供了重要的實(shí)證支撐。 (3)驗(yàn)證了股權(quán)結(jié)構(gòu)、外部治理環(huán)境與利益輸送路徑的關(guān)聯(lián)關(guān)系�；�于2005-2010年滬深兩市6個(gè)會(huì)計(jì)年度1088組樣本數(shù)據(jù),采用Logistic模型,從股權(quán)集中度、制衡度等七個(gè)維度系統(tǒng)檢驗(yàn)了其與損益轉(zhuǎn)移、占用資產(chǎn)和違規(guī)擔(dān)保三種路徑的統(tǒng)計(jì)依賴關(guān)系。發(fā)現(xiàn)：終極產(chǎn)權(quán)性質(zhì)僅對(duì)占用資產(chǎn)有顯著影響；股權(quán)制衡度對(duì)三種路徑不具有顯著影響；股權(quán)集中度與損益轉(zhuǎn)移存在“U型”曲線關(guān)系；兩權(quán)分離度與違規(guī)擔(dān)保存在“倒U型”曲線關(guān)系；法制環(huán)境對(duì)三種路徑有顯著地負(fù)向影響,政府質(zhì)量、要素市場(chǎng)環(huán)境對(duì)損益轉(zhuǎn)移無顯著影響。這些結(jié)論豐富和拓展了利益輸送路徑的實(shí)證研究。 (4)提出了基于路徑,集理念創(chuàng)新、路徑創(chuàng)新和制度創(chuàng)新“三位一體”的利益輸送治理新模式。主要為,以理念創(chuàng)新為先導(dǎo),強(qiáng)化系統(tǒng)治理、數(shù)據(jù)治理及文化治理,推進(jìn)科學(xué)治理；以路徑創(chuàng)新為支撐,健全利益輸送路徑內(nèi)部控制體系、完善資本市場(chǎng)體系、充分發(fā)揮媒體監(jiān)督功能,優(yōu)化內(nèi)外部治理路徑,強(qiáng)化大數(shù)據(jù)等新技術(shù)應(yīng)用,促進(jìn)協(xié)同治理；以制度創(chuàng)新為保障,完善利益輸送治理立法、建立健全治理制度體系和規(guī)范體系,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效治理。
[Abstract]:In November 2013 , the 18th Third Plenary Session of the Communist Party of China made it clear that the modernization of the national governance system and the governance capacity had begun to sound the most powerful sound of the construction of the national governance system . Although the large shareholder ' s interest transfer has attracted extensive attention from the academic circle , the reality of the flood still can reflect the defects and shortcomings of the theory research . In view of the existing research , the author mainly focuses on the interest transportation hazard effect , the formation reason and the improvement of governance . This paper focuses on the mechanism of interest transfer path formation , the association rules and the governance model based on the interest conveying path . The innovative work mainly includes : ( 1 ) The mechanism of interest transfer and evolution is revealed . A conceptual model of controlling right of shareholders is created by introducing the concept of principal agent chain , integrating shareholders ' meeting , board of directors and manager level . ( 2 ) The existence of the association model of interest conveying path is proved . Based on the association rules mining of 2367 non - compliance event data of listed companies in Shanghai and Shenzhen during the 20 years , the paper finds that the " transfer profit and loss " is the main and the other is " occupancy assets " , " breach guarantee " and " composite path " . The key to the governance lies in the " violation information disclosure " . These new discoveries provide important empirical support for the governance research based on the path of interest . ( 3 ) The relationship between equity structure , external governance environment and interest conveying path is verified . Based on the data of the sample data of six accounting years in Shanghai and Shenzhen in 2005 - 2010 , the statistical dependencies of three routes of profit and loss transfer , occupation of assets and security breaches are tested by using Logistic model . ( 4 ) The new model of interest transportation management based on path , idea innovation , path innovation and system innovation is put forward . It is mainly characterized by taking the idea innovation as the leader , strengthening system governance , data governance and cultural governance , promoting scientific governance , perfecting the internal control system of interest conveying path , perfecting the capital market system , fully exerting the functions of media supervision , optimizing the internal and external governance path , strengthening the system of internal and external governance , strengthening the system of governance system and regulating the system , and realizing long - term governance .

【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1365614