發(fā)布時間：2014-07-27 09:30

一、對保護基金籌集問題考察及完善建議
　　（一）保護基金籌集途徑及風(fēng)險評級的問題考察及完善建議
　　《管理辦法》第五條規(guī)定，“基金按照取之于市場、用之于市場的原則籌集。”⑴按照這一原則，第十二條規(guī)定了基金的來源。根據(jù)保護基金公司2007年-2009年年報可得到如下數(shù)據(jù)(從各籌資途徑所籌資金數(shù)額及占籌資總額的比例)⑵： 交易經(jīng)手費（億元）證券公司上繳基金（億元）申購凍結(jié)資金利息（億元）捐贈利息、投資和受償收入（億元）
2007年20.338(19.063%)28.403(26.623%)56.593(53.046%)1.352(1.268%)
2008年15.784(13.8%)44.026(38.73%)44.257(38.94%)9.596(8.44%)
2009年28.518(29.85%)40.810(42.71%)13.490(14.12%)12.731(13.32%)

    作為市場化的處置證券公司風(fēng)險的舉措，保護基金的主要資金來源于證券公司所上繳的費用。從表中數(shù)據(jù)可知，證券公司上繳費用在保護基金籌資總額中所占比例正逐年上升。根據(jù)《管理辦法》第十二條第（二）項的規(guī)定，證券公司按其營業(yè)收入的0.5-5%繳納基金，具體的繳納比例由保護基金公司根據(jù)證券公司風(fēng)險狀況確定后，報證監(jiān)會批準(zhǔn)，并按年調(diào)整。繳納的費用在證券公司的營業(yè)成本中列支。由此可知，我國是根據(jù)證券公司風(fēng)險的高低采用浮動費率制，這種收費機制有利于促使證券公司自覺提高風(fēng)險控制水平。然而，《管理辦法》對證券公司的風(fēng)險評估及根據(jù)評估結(jié)果確定費率標(biāo)準(zhǔn)的具體辦法未作規(guī)定。目前，保護基金公司已經(jīng)有證券公司在繳費方面的評級方法，并根據(jù)評級結(jié)果，對證券公司確定不同的費率。
對證券公司通過評級分為A,B,C,D四類，A類再分為AAA,AA,A三個級別，B類分為BBB,BB,B三個級別，C類分為CCC,CC,C三個級別，D類只有D級，AAA級的證券公司的繳費費率為0.5%，AA級為1.0%，然后依次增長0.5%，D級證券公司的繳費費率則為5.0%。⑵雖然保護基金公司運用了風(fēng)險評級，但是在實踐中，證券公司為了少繳基金，可能會隱瞞問題和風(fēng)險，以增加討價還價的砝碼；甚至以商業(yè)賄賂收買基金公司工作人員，以降低名義風(fēng)險值，監(jiān)管機構(gòu)即便能查出來，也會多花時間和精力，導(dǎo)致風(fēng)險延后和加劇。⑶對風(fēng)險評級可以借鑒其他國家和地區(qū)的做法，根據(jù)前一年的證券公司的收處置情況，投資者訴訟案件的數(shù)量，證券公司的盈利水平等實際情況加以確定，使進(jìn)行風(fēng)險評級所依據(jù)的信息盡量客觀透明，從而讓風(fēng)險評級的結(jié)果更加公正，更好地發(fā)揮風(fēng)險評級機制對證券公司的激勵約束機制。
　�。ǘ�）證券公司繳費費率的問題考察及完善建議
　　《管理辦法》對證券公司的繳費費率規(guī)定為0.5-5%，所繳費用從營業(yè)成本中列支，筆耕論文新浪博客，在實際操作中，風(fēng)險高的證券公司繳費費率也會達(dá)到4.5%以上，從2010年11月份的月報顯示，繳費費率在2.5%以上的證券公司為42家，占統(tǒng)計范圍內(nèi)的證券公司總數(shù)的39.6%。⑵然而，美國每家證券公司只需交納150美元的年費，香港則是證券買賣雙方各繳付成交金額的0.002%（每宗50,000港元的證券交易，雙方分別須繳付1港元會費）。由此可見，我國所規(guī)定的費率較高。這會給證券公司造成較大的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，證券公司則可能將此負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給證券投資者。從各國（地區(qū)）的收費情況來看，費率是逐漸降低的，如美國將以前的浮動費率改為很低的固定收費。
二、對保護基金使用問題考察及完善建議
對保護基金使用限額的問題考察及完善建議
　　關(guān)于保護基金對每位投資者給予賠償?shù)南揞~，《管理辦法》沒有規(guī)定。在實際操作中，則對投資者的損失分為客戶交易結(jié)算資金和個人債權(quán)，對兩者采用不同的賠償標(biāo)準(zhǔn)，對客戶證券交易結(jié)算資金的本息予以全額賠償，對個人債權(quán)則將資金額段按不同比例予以賠償。對個人債權(quán)的分段賠償是為了防止部分投資者在利益的驅(qū)動下，違規(guī)購買高利金融產(chǎn)品，從而防范道德風(fēng)險，培養(yǎng)投資者的風(fēng)險意識。然而，個人債權(quán)中包括證券公司挪用客戶股票、債券而形成的債權(quán)，對該部分債權(quán)，投資者不可能預(yù)計到高風(fēng)險，因此不應(yīng)成為打折賠償?shù)膶ο�，而�?yīng)該將該部分債權(quán)和客戶交易結(jié)算資金歸于同一類，獲得全額的賠償。
         對于個人債權(quán)部分進(jìn)行賠償?shù)纳舷�，可以參鑒其他國家和地區(qū)的規(guī)定，并總結(jié)實踐中的經(jīng)驗，作出具體的規(guī)定。比如對單個投資者的損失進(jìn)行賠償?shù)淖罡哳~為30萬元，對10萬元以下部分全額賠償，對10萬元以上部分90%賠償，并可以采用現(xiàn)金和有價證券相結(jié)合的方式進(jìn)行補償，對現(xiàn)金部分所占的比例予以明確。只有作出區(qū)別對待和對賠償限額予以規(guī)定，才能提高投資者的風(fēng)險意識，謹(jǐn)慎投資。
 

 

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