發(fā)布時間：2014-07-27 09:55

　　一、證券基金的概念及作用
　　1、證券基金的概念
　　證券投資基金是指通過發(fā)售基金單位集中投資者的資金形成獨立財產(chǎn)，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金持有人按其所持份額享受收益和承擔風險的集合投資方式，是一種利益共享、風險共擔的集合投資計劃。
　　2、證券基金的特點
　　與其他投資方式相比，它有其自身特點：（1）集合投資。通過基金發(fā)售單位在短期內(nèi)募集大量的資金用于投資，發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢，以利于降低投資成本，筆耕論文，獲取投資的規(guī)模效益；（2）專業(yè)管理。通過專業(yè)化的基金管理公司來管理和運作，表現(xiàn)在投資理念系統(tǒng)化和投資手段現(xiàn)代化；（3）組合投資。根據(jù)基金契約中規(guī)定的投資目標、投資范圍、投資組合和投資限制，進行資產(chǎn)配置和投資組合，分散投資風險；（4）嚴格監(jiān)管與透明性。為切實保護投資者對基金投資的信心，國際的相關(guān)監(jiān)管部門都對基金業(yè)實行嚴格的監(jiān)管，對各種有損投資者利益的行為進行嚴厲的打擊，并強制基金進行較為充分的信息披露。
　　3、證券基金的作用
　　證券投資基金一方面面向投資大眾募集資金；另一方面又將募集的資金通過專業(yè)理財、分散投資的方式投資于資本市場，從而發(fā)揮著一種重要的金融媒介作用。
　�。�1）促進證券市場穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展
　　首先，證券投資基金作為目前證券市場上規(guī)模最大的機構(gòu)投資者，它的投資理念、投資策略都對市場產(chǎn)生深遠影響，證券市場由以前的坐莊盈利逐漸發(fā)展為依靠研究挖掘價值低估的股票來獲利；其次，證券投資基金在上市公司經(jīng)營管理的話語權(quán)得到制度保障，同時在二級市場上，基金投資與運作規(guī)范、資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強、發(fā)展?jié)摿�好的上市公司，有利于督促上市公司�?guī)范化運作；第三，證券投資基金作為供投資者投資的品種，擴大了證券市場的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場的作用；第四，不同類型、不同投資對象、不同風險與收益特征的證券投資基金在給投資者提供廣泛選擇的同時，也成為資本市場上不斷變革和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的來源。
　    二、我國證券基金的現(xiàn)狀及存在問題
　　根據(jù)統(tǒng)計，截止2007年12月31日，我國共有321只證券投資基金正式運作，資產(chǎn)凈值合計856416億元，份額規(guī)模合計6220135億份。其中53只封閉式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的19% ，份額規(guī)模占全部基金份額規(guī)模的13%。268只開放式基金資產(chǎn)凈值占全部基金資產(chǎn)凈值的81% ，份額規(guī)模占全部基金份額規(guī)模的87%。
證券市場不完善， 上市公司質(zhì)量不高
　　目前， 我國證券投資基金在發(fā)展中出現(xiàn)的各種問題與我國資本市場不規(guī)范、金融市場不發(fā)達有密切關(guān)系�；�金管理公司在搭建投資組合時很容易出現(xiàn)“巧婦難為無米之炊”情況，也難以進行有效的產(chǎn)品創(chuàng)新。華夏證券的盲目擴張，投資于各類實業(yè)，大規(guī)模地對外融資、增資擴股，導致財務(wù)成本越積越高，最后形成巨額虧損，加速了破產(chǎn)的步伐。這也從某個角度說明了我國證券基金投資品種的匱乏，使得多數(shù)的證券管理公司的投資無從下手，盲目的投資，注重短期效益而忽視了企業(yè)的更合理長期發(fā)展。我國的股票市場是在為國企解困籌集資金和國企股份制改制功能定位上發(fā)展起來的， 股票市場的非良性發(fā)展扭曲了市場正常機制和作用的發(fā)揮。市場缺陷增大了市場的系統(tǒng)風險， 降低了市場的有效性。市場的無效性使得指數(shù)的波動無法真實的反映市場的收益率和風險，基金的收益率失去了比較的基準， 更增加了基金跟蹤指數(shù)的難度，還有可能導致基金為了跟蹤指數(shù)而增加交易成本。
缺乏避險工具， 系統(tǒng)性風險高
　　我國基金的風險分散能力不高， 這與基金投資范圍受限有很大的關(guān)系。我國股市容量偏小特別是優(yōu)秀的上市公司偏少， 可供基金管理公司進行分散化、規(guī)范化、特色化投資的股票很少。另外， 我國的金融市場產(chǎn)品比較單一， 債券市場、貨幣市場及金融衍生品市場不發(fā)達， 資本市場沒有做空機制， 投資基金無法通過做空機制回避系統(tǒng)性風險， 基金業(yè)績(特別是股票基金業(yè)績)與股票市場的波動呈非常明顯的正相關(guān)關(guān)系。這些都制約了我國證券投資基金管理人控制系統(tǒng)性風險的能力， 基金管理人不得不面對比國外同行更大的風險。
進一步完善基金法規(guī)體系
　　隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的不健全而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得到保證，法律法規(guī)的滯后性在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展，其后果是市場參與者自行其是，從而導致普遍違規(guī)甚至普遍違法。2003 年， 《證券投資基金法》的出臺對促使基金管理者合規(guī)運作將起到十分重要的作用�！蹲C券投資基金法》的頒布和實施， 確立了基金業(yè)的法律地位， 為基金業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造出廣闊的空間， 有利于加強對投資者權(quán)益的保護， 增強基金投資者信心。因此， 要進一步建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系， 使基金持有人、托管人、信托人、管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立， 明確市場運行規(guī)則， 逐步擺脫過去依賴行政指令的發(fā)展軌道， 從而實現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。
　    目前我國基金市場上最稀缺的資源是基金管理人的管理經(jīng)驗和投資水平。為此，我們應(yīng)該更加重視中外合作，這既包括允許外資對國內(nèi)證券投資基金投資、中外證券機構(gòu)加強技術(shù)合作、設(shè)立合資基金管理公司等“引進來”的行為，也包括向國際資本市場進行投資和分散風險等“走出去”的措施，通過加強對外合作與交流，學習國外先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，對國內(nèi)市場作科學的調(diào)查和細分。

 

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