發(fā)布時間：2017-08-11 22:36

  本文關鍵詞：強制性限售與約定限售的信號價值與市場效應比較

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【摘要】：強制性限售與約定限售對市場而言具有不同的信號價值。文章首先運用事件分析方法比較了限售解禁股票在限售期內和解禁日附近窗口的股票價、量異常波動后發(fā)現(xiàn):由于約定限售能夠向市場投放"公司價值信號"和"股東承諾信號",在限售期內對股票價格具有更強的支撐作用,在解禁日附近引起的平均異常累計收益率和異常交易量波動相對較小。隨后本文利用非參數(shù)和參數(shù)檢驗方法對信號內容進行識別,發(fā)現(xiàn)約定限售的"股東承諾信號"發(fā)揮著主導作用。約定限售的信號價值揭示了我國IPO首發(fā)原股東強制性限售的信號缺失,約定首發(fā)限售改革對完善我國股票市場上市發(fā)行制度具有重大意義。
【作者單位】： 西安交通大學經(jīng)濟與金融學院;
【關鍵詞】： 強制性限售 約定限售 信號價值
【基金】：國家社會科學基金重大項目:民間資本供求風險防范及其健康發(fā)展研究(12&ZD071)資助
【分類號】：F831.51
【正文快照】： 一、引言限制上市公司原股東在首發(fā)上市一定期限內減持公司股票是全球范圍內資本市場的通行做法,然而在不同國家和地區(qū),卻存在強制性限售和自愿限售的區(qū)別。在美、英等發(fā)達國家成熟的資本市場上,上市公司原股東通常會與主承銷商簽署包含限售時間和限售份額的合約,承諾在限售期，

本文編號：658560