發(fā)布時(shí)間：2025-01-18 13:01

　　本文主要基于中國(guó)證券市場(chǎng)高頻報(bào)價(jià)與交易數(shù)據(jù),結(jié)合交易頻率,研究了中國(guó)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)質(zhì)量和價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程,并進(jìn)一步探究了指令簿中不同級(jí)別報(bào)價(jià)對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的貢獻(xiàn)度。對(duì)于市場(chǎng)質(zhì)量的刻畫(huà),本文主要采用已實(shí)現(xiàn)雙冪次變差和Glostern-Harris交易成本模型來(lái)進(jìn)行描述。結(jié)果表明,2015年6月市場(chǎng)波動(dòng)性和交易成本均高于2016年6月,且流動(dòng)性相對(duì)較差,即2015年6月市場(chǎng)質(zhì)量相對(duì)較差。此外,2015年6月?lián)Q手率、報(bào)價(jià)活躍性、交易頻率也顯著高于2016年6月。其次,本文從時(shí)間序列分析的角度,探討了交易頻率與市場(chǎng)質(zhì)量指標(biāo)之間的關(guān)系。結(jié)果表明,2016年,交易頻率與波動(dòng)性之間互不為格蘭杰原因,市場(chǎng)深度是交易頻率的格蘭杰原因,而市場(chǎng)寬度指標(biāo)與交易頻率之間也互不為格蘭杰原因。格蘭杰原因只是統(tǒng)計(jì)意義上的因果關(guān)系,并不代表現(xiàn)實(shí)中的因果關(guān)系,因此只是對(duì)變量的預(yù)測(cè)具有一定的借鑒意義,即2016年結(jié)果表明,市場(chǎng)深度及其滯后項(xiàng)有助于交易頻率的預(yù)測(cè)。而2015年由于數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性等較差,運(yùn)用其差分項(xiàng)與市場(chǎng)質(zhì)量指標(biāo)進(jìn)行了回歸分析,因此結(jié)果的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義較低。再者,本文從股票截面分析的角度,衡量了不同交易頻率的股票所展現(xiàn)出來(lái)的性...

【文章頁(yè)數(shù)】：74 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１?２０１５年整體波動(dòng)率描述性統(tǒng)計(jì)??３０??

．２．１價(jià)格波動(dòng)性描述??本文采用己實(shí)現(xiàn)雙冪次變差波動(dòng)率來(lái)刻畫(huà)序列的波動(dòng)率。??當(dāng)ｋ＋ｓ＝２且ｋ＝ｓ＝ｌ時(shí)，已實(shí)現(xiàn)雙冪次變差是積分波動(dòng)率的無(wú)偏估計(jì)，且小，有效性最高，具體形式如下：??ＲＢＶｔ?＝?ｚ｛２（ｌ?－?Ａ）－１?Ｓｆ＝＿ｉ１｜ｒｃ，（?｜｜ｒｔｉｊ＋１｜?（４其中，Ｚ....

圖４－２?２０１６年整體波動(dòng)率描述性統(tǒng)計(jì)??

１?？?ｒ￣］?Ｉ￣￣］??０．０?０．５?１．０?１．５?２．０?２．５?３．０?３．５?４．０?４．Ｓ?５．０?５．５??圖４－１?２０１５年整體波動(dòng)率描述性統(tǒng)計(jì)??３０??

圖4-32015年整體a值描述性統(tǒng)計(jì)

南京大學(xué)碩士學(xué)位論文?第四章基于高頻數(shù)據(jù)的市場(chǎng)質(zhì)量研宄??１０￣３〇??２?０?－Ｉ????

圖4-42015年整體功值描迷性統(tǒng)計(jì)

南京大學(xué)碩士學(xué)位論文?第四章基于高頻數(shù)據(jù)的市場(chǎng)質(zhì)量研宄??１０￣３〇??２?０?－Ｉ????

本文編號(hào)：4028648