發(fā)布時(shí)間：2025-01-09 03:45

　　隨著中國(guó)資本市場(chǎng)融資功能的逐步完善和相關(guān)法規(guī)的出臺(tái),大量上市公司通過(guò)增發(fā)新股進(jìn)行再融資,其中尤以定向增發(fā)最為盛行。據(jù)CCER統(tǒng)計(jì),2006年1月至2009年12月,我國(guó)共有422家上市公司以配股、增發(fā)新股和定向增發(fā)的方式進(jìn)行了502次股權(quán)再融資,再融資額共計(jì)8087億元。其中,定向增發(fā)402次,占再融資總數(shù)的80.08%;融資額為6484億元,占再融資總額的80.18%。顯而易見(jiàn),定向增發(fā)已成為我國(guó)上市公司再融資的首選。 當(dāng)上市公司沉浸在定向增發(fā)融資狂潮時(shí),外界對(duì)定向增發(fā)的質(zhì)疑卻不絕于耳。許多批評(píng)指出,上市公司選擇定向增發(fā)并不是基于定向增發(fā)具有更高的融資效率,而是出于潛在的利益輸送動(dòng)機(jī)。為此,本文通過(guò)實(shí)證研究考察中國(guó)上市公司定向增發(fā)的融資效率和市場(chǎng)績(jī)效。 本文以2006年至2009年間實(shí)施了股權(quán)再融資的上市公司為樣本,首先比較定向增發(fā)、配股和公開(kāi)增發(fā)的融資效率。研究表明,配股的直接發(fā)行費(fèi)用是最低的,定向增發(fā)次之,公開(kāi)增發(fā)最高,但是定向增發(fā)具有更強(qiáng)的實(shí)效性,綜合考慮定向增發(fā)的直接發(fā)行成本最低。作為間接融資成本的構(gòu)成因素,本文重點(diǎn)考察了定向增發(fā)的折價(jià)率。研究發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)的發(fā)行折價(jià)率與...

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究目的
    1.3 研究?jī)?nèi)容和框架
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 定向增發(fā)的融資效率與發(fā)行折價(jià)率
    2.2 上市公司定向增發(fā)后市場(chǎng)績(jī)效
3 中國(guó)上市公司定向增發(fā)融資效率描述性統(tǒng)計(jì)
    3.1 融資效率概念的界定
    3.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源
    3.3 定向增發(fā)、公開(kāi)增發(fā)及配股的發(fā)行成本比較
    3.4 本章小結(jié)
4 中國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)率實(shí)證分析
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
    4.2 研究設(shè)計(jì)
    4.3 實(shí)證研究
    4.4 本章小結(jié)
5 上市公司定向增發(fā)后市場(chǎng)績(jī)效實(shí)證分析
    5.1 理論分析與研究假設(shè)
    5.2 研究設(shè)計(jì)
    5.3 實(shí)證研究
    5.4 本章小結(jié)
6 結(jié)束語(yǔ)
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究展望
致謝
文獻(xiàn)參考



本文編號(hào)：4025098