發(fā)布時間：2020-09-30 16:28

　　 上個世紀80年代以來,隨著金融市場上各種異象的相繼出現(xiàn),人們對異象產(chǎn)生的原因開始重視。因此,標(biāo)準金融理論受到了嚴峻的挑戰(zhàn),一大批全新的金融理論也日益興盛,它們試圖解釋金融市場出現(xiàn)的異象,其中行為金融理論就是成功的典范之一。作為行為經(jīng)濟學(xué)的一個分支,行為金融學(xué)研究了人們在投資決策過程中認知、感情、態(tài)度等一系列心理特征,以及由此而引發(fā)的市場非有效性。比如過度自信、心理賬戶、損失厭惡、后悔厭惡等心理特征對證券市場收益產(chǎn)生重大的影響。本文集中研究投資者情緒的度量指標(biāo)以及其對A股市場的影響。 本文回顧了國內(nèi)外學(xué)者研究投資情緒的主要成果,根據(jù)開戶比例以及股市收益率的日數(shù)據(jù)和周數(shù)據(jù),通過格蘭杰因果關(guān)系來研究投資者情緒與股市是否存在因果關(guān)系,并建立向量自回歸模型來考察投資者情緒變動與A股市場的影響關(guān)系。 全文共分為五章:第一章為緒論部分,介紹本文的研究背景和研究意義,并做了國內(nèi)外文獻綜述,總結(jié)現(xiàn)有研究的不足并提出研究思路;第二章是投資者情緒對證券市場的影響的理論分析,通過過度自信、過度反應(yīng)、損失厭惡、后悔厭惡和心理賬戶對證券市場的影響分析投資者在證券市場上的各種情緒表現(xiàn),以及對證券市場上所產(chǎn)生的影響;第三章對投資者情緒的度量指標(biāo)進行總結(jié)和歸納,有封閉式基金折價率、金融市場調(diào)查編制的指數(shù)、合成指數(shù)、A股開戶比例;第四章用A股新開戶比例數(shù)據(jù)作為A股市場上投資者情緒指標(biāo)的度量,在VAR模型基礎(chǔ)上,利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析變量之間的脈沖響應(yīng)路徑,并用格蘭杰因果檢驗投資者情緒指標(biāo)與A股收益率之間的因果關(guān)系。第五章最后進行了總結(jié),并提出不足和展望。 通過研究發(fā)現(xiàn):在短期內(nèi),開戶比例波動對深市的沖擊比對滬市的影響更大,但是在長期內(nèi),呈現(xiàn)出相反的結(jié)果,即開戶比例波動對滬市的影響要大于深市。無論是在短期內(nèi)還是在長期內(nèi),開戶比例波動與上證A指收益率波動、開戶比例波動與深證A指收益率波動、開戶比例波動與滬深300指數(shù)收益率波動都存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系。 由于我國證券市場成立時間不長,投資者缺乏有效的信息,因此投資者采取的決策特別容易受到投資者情緒的影響,最終導(dǎo)致我國證券市場的非理性波動。因此,一方面,投資者應(yīng)該將投資上升到長期的層面,堅持長期價值投資理念;另一方面,監(jiān)管部門應(yīng)以引導(dǎo)投資者作為實施市場化調(diào)控的重要手段之一,以溫和的方式引導(dǎo)市場回歸理性,讓我國證券市場可持續(xù)、長期穩(wěn)定的發(fā)展。
【學(xué)位單位】：長沙理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.48;F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國內(nèi)外相關(guān)文獻
        1.2.1 投資者情緒的基本內(nèi)涵
        1.2.2 投資者情緒的度量
        1.2.3 投資者情緒理論模型
        1.2.4 投資者情緒對股票市場的影響研究
    1.3 對現(xiàn)有研究的評述
    1.4 研究思路
第二章 情緒對證券市場的影響理論分析
    2.1 過度自信對證券市場的影響
    2.2 損失厭惡對證券市場的影響
    2.3 后悔厭惡對證券市場的影響
    2.4 心理帳戶對證券市場的影響
第三章 A 股市場及投資者情緒度量
    3.1 我國A 股市場的概況
        3.1.1 我國A 股市場的現(xiàn)狀
        3.1.2 我國A 股市場收益的影響因素
    3.2 我國投資者情緒的度量
        3.2.1 封閉式基金折價率
        3.2.2 金融市場調(diào)查指數(shù)
        3.2.3 合成指數(shù)
        3.2.4 凈開A 股賬戶比例
第四章 投資者情緒對 A 股收益的影響實證分析
    4.1 投資者情緒的樣本
    4.2 主要數(shù)學(xué)模型與計量方法
        4.2.1 主要數(shù)學(xué)模型
        4.2.2 研究步驟
    4.3 樣本的統(tǒng)計特征分析
        4.3.1 描述性統(tǒng)計分析
        4.3.2 VAR 模型滯后階數(shù)的確定
    4.4 實證結(jié)果
        4.4.1 向量自回歸（VAR）模型分析
        4.4.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線和預(yù)測方差分解圖
        4.4.3 格蘭杰因果關(guān)系分析
結(jié)論
參考文獻
致謝
附錄
文獻報告綜述
    參考文獻
詳細摘要
ABSTRACT

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 楊鏵;我國新股發(fā)行高初始收益率影響因素的實證分析[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2012年

本文編號：2831077