發(fā)布時間：2020-09-29 21:19

　　 隨著我國多層次資本市場的快速發(fā)展,經(jīng)過長期的實踐與探索,我國已成為了全球第二大私募股權(quán)投資基金市場。并購基金作為私募股權(quán)投資基金的一種重要形式,其發(fā)展勢頭也日益漸好,對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型有著巨大的促進作用,為近年來互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。同時,隨著“PE+上市公司”的并購基金運行模式愈發(fā)成熟,越來越多的上市公司也參與到并購基金的投資中,然而上市公司視角下的并購基金學術(shù)研究依然較少。因此,從上市公司角度對并購基金投資風險進行研究,在實務(wù)及學術(shù)上都有一定的研究意義。本文主要通過COSO企業(yè)風險管理整合框架理論中的目標設(shè)定、事項識別、風險應(yīng)對要素搭建了研究框架及研究路徑。首先,根據(jù)公開信息,對天神娛樂并購基金投資案例過程進行了簡要回顧,天神娛樂以“獲取投資收益,打造大娛樂復合平臺”為并購基金投資目標,但并購基金最終退出,投資目標未實現(xiàn);其次,運用PEST分析法、波特五力模型、代理成本等理論,對影響該投資目標實現(xiàn)的外部及內(nèi)部因素風險事項進行了分析。在外部風險方面,本文從宏觀環(huán)境、投資標的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、標的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和PE機構(gòu)能力風險四方面進行論述;在內(nèi)部風險方面,從投資能力風險和人力資本風險兩方面進行分析。最后,根據(jù)實際情況,從回避風險、降低風險、分擔風險等角度,依次對上述影響天神娛樂并購基金投資目標實現(xiàn)的風險事項提出了具體的風險應(yīng)對建議。
【學位單位】：廣西大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

關(guān)聯(lián)方負責自有資金出資或募集；優(yōu)先級份額逡逑不超過９．７億元，由國金鼎興負責募集．．逡逑圖３－２并購基金概況逡逑Ｃｈａｒｔ邋３邋－２邋ｂａｓｉｃ邋ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ邋ｏｆ邋ｂｕｙｏｕｔ邋ｆｕｎｄ逡逑３．１．２并購基金運行模式介紹逡逑并購基金的主要運營方案包含了投資策略、決策、收益分配方式等方面。逡逑第一，在投資策略方面，旨在通過并購基金對標的公司的股權(quán)收購，對投資的標的逡逑公司進行管理、孵化和培育，在并購標的企業(yè)達到比較穩(wěn)定的經(jīng)營狀態(tài)后，將可以被天逡逑神娛樂優(yōu)先收購，或者通過其他方式如ＩＰ０、轉(zhuǎn)讓等方式實現(xiàn)基金的退出。逡逑１７逡逑

ＧＤＰ是評估經(jīng)濟環(huán)境的重要指標，而Ｇ．邋Ｃｏｎｓｉｇｌｉ邋（２０１８）邋［５］在研宄中也發(fā)現(xiàn)，隨逡逑著ＧＤＰ的增長，并購基金的績效也會表現(xiàn)得更好。逡逑根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）和國民總收入如圖４－１所示：逡逑單位：億元逡逑７４３５８５．５邋７４０５９８．７邐７６００００逡逑■邐■邐７４００００逡逑７２００００逡逑７０００００逡逑６８００００逡逑６６００００逡逑６４００００逡逑■＝逡逑２０１４邋年邐２０１５邋年邐２０１６邋年逡逑■國民總收入邐６４４７９１邋１邐６８６４４９邋６邐７４０５９８邋７逡逑■國內(nèi)生產(chǎn)總值邐６４３９７４邐６８９０５２邋１邐７４３５８５邋５逡逑■國民總收入■國內(nèi)生產(chǎn)總值逡逑圖４－１邋２０１４－２０１６我國國民總收入與ＧＤＰ逡逑Ｃｈａｒｔ邋４－１邋ＧＮＩ邋ａｎｄ邋ＧＤＰ邋ｏｆ邋Ｃｈｉｎａ邋ｂｅｈｖｅｅｎ邋２０１４邋ａｎｄ邋２０１６逡逑（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）逡逑ＧＤＰ同比增長速度則由圖４－２所示，通過數(shù)據(jù)顯示，我國的ＧＤＰ同比增長速度逡逑２０１４－２０１７年之間呈現(xiàn)較大波動趨勢，從２０１４年的８．邋２％下降到之后的７％左右的增速水逡逑平，這也意味著我國經(jīng)濟發(fā)展的速度在逐漸放緩，正進入經(jīng)濟新常態(tài)，這對于整個經(jīng)濟逡逑２３逡逑

動力人口正處于“上有老，下有小”的狀況，老年和少兒的撫養(yǎng)壓力巨大，而在少逡逑老人的贍養(yǎng)中，教育支出和醫(yī)療看護支出方面的支出將會占據(jù)大量的比例。因此，逡逑Ｌ１結(jié)構(gòu)老齡化及消費主力人口撫養(yǎng)壓力巨大的背景下，一定時期內(nèi)將會影響影視產(chǎn)逡逑消費需求，不利于天神娛樂并購基金實現(xiàn)獲取良好投資收益及產(chǎn)業(yè)拓展的目標。逡逑表４－１人口結(jié)構(gòu)和撫養(yǎng)比逡逑Ｔａｂ．４－ｔ邋Ｐｏｐｕｌａｔｉｏｎ邋ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ邋ａｎｄ邋Ｄｅｐｅｎｄｅｎｃｙ邋Ｒａｔｉｏ逡逑邋年末總?cè)丝阱澹埃�１４歲人１５－６４歲人邐６５歲及以上總撫養(yǎng)比少兒撫養(yǎng)老年撫養(yǎng)逡逑（萬人）口（萬人）邐口（萬人）人口邋（萬人）邐（％）邋比（％）邋比（％）逡逑年邐１３８２７１邐２３００８邐１００２６０邐１５００３邐３７．９邐２２．９邐１５逡逑年邐１３７４６２邐２２７１５邐１００３６１邐１４３８６邐３７邐２２．６邐１４．３逡逑邋年邐１３６７８２邐２２５５８邐１００４６９邐１３７５５邐３６．２邐２２．５邐１３．７逡逑（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）逡逑

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本文編號：2830272