近些年來,我國的證券市場日趨完善,人們的投資策略也日益復(fù)雜,而如何合理的進(jìn)行投資交易,從而在規(guī)避風(fēng)險的同時獲取更大程度的收益,就成為了每個投資者的美好愿望。而一個理性的研究者應(yīng)更重視證券的價值而非價格。時至今日,評估股票內(nèi)在價值的模型種類已較為繁多,其中最為經(jīng)典的模型莫過于股利貼現(xiàn)模型。本文也是以這一模型為出發(fā)點而展開一系列研究的。 本文的研究方法是用函數(shù)的觀點來考察資產(chǎn)的內(nèi)在價值隨時間的變動規(guī)律,這實際上是在每一時刻用經(jīng)典的股利貼現(xiàn)模型原理求得資產(chǎn)的內(nèi)在價值。本文根據(jù)資產(chǎn)收益率的定義給出了離散形式的收益率方程和連續(xù)形式的收益率方程。其中離散形式的收益率方程是一個差分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內(nèi)在價值序列的數(shù)學(xué)公式。而連續(xù)形式的收益率方程是一個微分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內(nèi)在價值函數(shù)的數(shù)學(xué)公式。通常人們使用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是用離散形式,而且只計算當(dāng)前時刻( t-0)資產(chǎn)的內(nèi)在價值。本文則是從函數(shù)的觀點來進(jìn)行考察,既包括離散模型,也包括連續(xù)模型�？疾煊伤胁煌瑫r刻資產(chǎn)的內(nèi)在價值構(gòu)成的內(nèi)在價值序列或內(nèi)在價值函數(shù)的各種性質(zhì)。我們證明了內(nèi)在價值序列和內(nèi)在價值函數(shù)具有線性性質(zhì)、無套利性質(zhì)以及與貼現(xiàn)率的負(fù)相關(guān)性質(zhì)等。通過對增長模式進(jìn)行分類,我們對一些常用形式的現(xiàn)金收益函數(shù)給出了相應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)的解析公式,對一些常用的內(nèi)在價值函數(shù)也給出了相應(yīng)的現(xiàn)金收益函數(shù),并較為細(xì)致的闡述了兩者之間的關(guān)系。最后,利用本文所提出的內(nèi)在價值函數(shù)的概念和數(shù)學(xué)公式,分別基于內(nèi)在價值函數(shù)、現(xiàn)金收益函數(shù)和貼現(xiàn)率的比較探討了幾種用以評估資產(chǎn)價格合理性的應(yīng)用模式。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 有關(guān)內(nèi)在價值的文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 有關(guān)股利貼現(xiàn)模型的文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 相關(guān)文獻(xiàn)的簡要評述
    1.3 本文研究的主要內(nèi)容
第2章 證券價值評估模型及相關(guān)理論分析
    2.1 市盈率定價模型
    2.2 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.3 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.4 調(diào)整賬面價值模型
    2.5 剩余收益價值模型
    2.6 股利貼現(xiàn)模型
    2.7 本章小結(jié)
第3章 收益率方程和相應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)公式導(dǎo)出
    3.1 內(nèi)在價值隨時間變化的考察
    3.2 離散形式和連續(xù)形式的收益率方程
    3.3 由離散形態(tài)的收益率方程推導(dǎo)資產(chǎn)的內(nèi)在價值序列
    3.4 由連續(xù)形態(tài)的收益率方程推導(dǎo)資產(chǎn)的內(nèi)在價值函數(shù)
    3.5 本章小結(jié)
第4章 內(nèi)在價值序列和內(nèi)在價值函數(shù)的若干性質(zhì)
    4.1 內(nèi)在價值序列和內(nèi)在價值函數(shù)的線性性質(zhì)
        4.1.1 內(nèi)在價值序列的線性性質(zhì)
        4.1.2 內(nèi)在價值函數(shù)的線性性質(zhì)
    4.2 內(nèi)在價值序列和內(nèi)在價值函數(shù)的無套利性質(zhì)
        4.2.1 內(nèi)在價值序列的無套利性質(zhì)
        4.2.2 內(nèi)在價值函數(shù)的無套利性質(zhì)
    4.3 內(nèi)在價值函數(shù)的形態(tài)特征
    4.4 內(nèi)在價值與貼現(xiàn)率的關(guān)系
    4.5 本章小結(jié)
第5章 不同現(xiàn)金收益函數(shù)對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
    5.1 單階段增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.1.1 連續(xù)形式下的不變股利增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.1.2 連續(xù)形式下的線性股利增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.1.3 連續(xù)形式下的二次股利增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.1.4 連續(xù)形式下的股利增長率不變模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
    5.2 多階段增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.2.1 “零—常增長模式”對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.2.2 “無—零增長模式”對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.2.3 三階段增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
    5.3 其他典型增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.3.1 周期波動型增長模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
        5.3.2 突增或突減貨幣流模型對應(yīng)的內(nèi)在價值函數(shù)
    5.4 本章小結(jié)
第6章 利用內(nèi)在價值函數(shù)進(jìn)行資產(chǎn)價值評估的方法
    6.1 基于內(nèi)在價值函數(shù)與市場價格比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.2 基于現(xiàn)金收益函數(shù)比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.3 基于貼現(xiàn)率比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文
致謝

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本文編號：2829279