近些年來,我國的證券市場日趨完善,人們的投資策略也日益復雜,而如何合理的進行投資交易,從而在規(guī)避風險的同時獲取更大程度的收益,就成為了每個投資者的美好愿望。而一個理性的研究者應更重視證券的價值而非價格。時至今日,評估股票內在價值的模型種類已較為繁多,其中最為經(jīng)典的模型莫過于股利貼現(xiàn)模型。本文也是以這一模型為出發(fā)點而展開一系列研究的。 本文的研究方法是用函數(shù)的觀點來考察資產(chǎn)的內在價值隨時間的變動規(guī)律,這實際上是在每一時刻用經(jīng)典的股利貼現(xiàn)模型原理求得資產(chǎn)的內在價值。本文根據(jù)資產(chǎn)收益率的定義給出了離散形式的收益率方程和連續(xù)形式的收益率方程。其中離散形式的收益率方程是一個差分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內在價值序列的數(shù)學公式。而連續(xù)形式的收益率方程是一個微分方程,求解后得到了資產(chǎn)的內在價值函數(shù)的數(shù)學公式。通常人們使用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是用離散形式,而且只計算當前時刻( t-0)資產(chǎn)的內在價值。本文則是從函數(shù)的觀點來進行考察,既包括離散模型,也包括連續(xù)模型。考察由所有不同時刻資產(chǎn)的內在價值構成的內在價值序列或內在價值函數(shù)的各種性質。我們證明了內在價值序列和內在價值函數(shù)具有線性性質、無套利性質以及與貼現(xiàn)率的負相關性質等。通過對增長模式進行分類,我們對一些常用形式的現(xiàn)金收益函數(shù)給出了相應的內在價值函數(shù)的解析公式,對一些常用的內在價值函數(shù)也給出了相應的現(xiàn)金收益函數(shù),并較為細致的闡述了兩者之間的關系。最后,利用本文所提出的內在價值函數(shù)的概念和數(shù)學公式,分別基于內在價值函數(shù)、現(xiàn)金收益函數(shù)和貼現(xiàn)率的比較探討了幾種用以評估資產(chǎn)價格合理性的應用模式。
【學位單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 國內外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 有關內在價值的文獻綜述
        1.2.2 有關股利貼現(xiàn)模型的文獻綜述
        1.2.3 相關文獻的簡要評述
    1.3 本文研究的主要內容
第2章 證券價值評估模型及相關理論分析
    2.1 市盈率定價模型
    2.2 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.3 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    2.4 調整賬面價值模型
    2.5 剩余收益價值模型
    2.6 股利貼現(xiàn)模型
    2.7 本章小結
第3章 收益率方程和相應的內在價值函數(shù)公式導出
    3.1 內在價值隨時間變化的考察
    3.2 離散形式和連續(xù)形式的收益率方程
    3.3 由離散形態(tài)的收益率方程推導資產(chǎn)的內在價值序列
    3.4 由連續(xù)形態(tài)的收益率方程推導資產(chǎn)的內在價值函數(shù)
    3.5 本章小結
第4章 內在價值序列和內在價值函數(shù)的若干性質
    4.1 內在價值序列和內在價值函數(shù)的線性性質
        4.1.1 內在價值序列的線性性質
        4.1.2 內在價值函數(shù)的線性性質
    4.2 內在價值序列和內在價值函數(shù)的無套利性質
        4.2.1 內在價值序列的無套利性質
        4.2.2 內在價值函數(shù)的無套利性質
    4.3 內在價值函數(shù)的形態(tài)特征
    4.4 內在價值與貼現(xiàn)率的關系
    4.5 本章小結
第5章 不同現(xiàn)金收益函數(shù)對應的內在價值函數(shù)
    5.1 單階段增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.1.1 連續(xù)形式下的不變股利增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.1.2 連續(xù)形式下的線性股利增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.1.3 連續(xù)形式下的二次股利增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.1.4 連續(xù)形式下的股利增長率不變模型對應的內在價值函數(shù)
    5.2 多階段增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.2.1 “零—常增長模式”對應的內在價值函數(shù)
        5.2.2 “無—零增長模式”對應的內在價值函數(shù)
        5.2.3 三階段增長模型對應的內在價值函數(shù)
    5.3 其他典型增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.3.1 周期波動型增長模型對應的內在價值函數(shù)
        5.3.2 突增或突減貨幣流模型對應的內在價值函數(shù)
    5.4 本章小結
第6章 利用內在價值函數(shù)進行資產(chǎn)價值評估的方法
    6.1 基于內在價值函數(shù)與市場價格比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.2 基于現(xiàn)金收益函數(shù)比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.3 基于貼現(xiàn)率比較的資產(chǎn)價值評估方法
    6.4 本章小結
結論
參考文獻
攻讀學位期間發(fā)表的學術論文
致謝

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本文編號：2829279