全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),又稱新三板,是我國(guó)現(xiàn)階段進(jìn)行多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中的關(guān)鍵一環(huán),對(duì)于促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展以及緩解中小企業(yè)普遍面臨的融資難的問題具有重要的作用。新三板從2013年開始面向全國(guó)進(jìn)行擴(kuò)容以來,掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量在近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng),截止到2017年12月31日,新三板上的掛牌企業(yè)已經(jīng)有11630家,而大多數(shù)企業(yè)掛牌新三板的目的是為了融資。定向增發(fā)是目前新三板掛牌企業(yè)最主要的融資方式。但新三板定向增發(fā)定價(jià)機(jī)制是價(jià)格由發(fā)行主體和認(rèn)購(gòu)者自行協(xié)商,不用參照二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格,再加上新三板本身流動(dòng)性較差,尤其是采用競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)難以形成有效的市場(chǎng)價(jià)格。這就給一些掛牌企業(yè)和投資者很多自由發(fā)揮的空間,導(dǎo)致新三板定向增發(fā)在定價(jià)上亂象叢生。這種有失公開、公平、公正的定價(jià)機(jī)制,也很有可能無法對(duì)投資者的利益進(jìn)行有效的保護(hù),長(zhǎng)此以往,對(duì)于新三板市場(chǎng)整體發(fā)展也會(huì)存在一定的影響。本文在上述背景情況下,圍繞新三板在定向增發(fā)定價(jià)問題,深入分析新三板定向增發(fā)市場(chǎng)以及新三板目前的定價(jià)機(jī)制等,總結(jié)出新三板定向增存在的一些特征,進(jìn)而根據(jù)這些特征分析現(xiàn)存的定價(jià)機(jī)制及估值定價(jià)方法對(duì)于新三板定向增發(fā)定價(jià)的適用性。接著給出了關(guān)于新三板定向增發(fā)定價(jià)方面的對(duì)策建議并進(jìn)行了驗(yàn)證分析。不僅針對(duì)新三板做市轉(zhuǎn)讓類企業(yè)和新三板競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓類企業(yè)分別提出相應(yīng)的定向增發(fā)定價(jià)方法,還提出一些的制度層面的建議,完善新三板定向增發(fā)市場(chǎng)的相關(guān)制度,使新三板定向增發(fā)定價(jià)更趨合理。籍此希望新三板市場(chǎng)回歸為中小企業(yè)提供融資渠道,促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的本質(zhì),并進(jìn)而為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)貢獻(xiàn)一份市場(chǎng)的力量。
【學(xué)位單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

新三板做市轉(zhuǎn)讓類各行業(yè)公司數(shù)量占比

圖 2 新三板競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓類各行業(yè)公司占比由圖 1 至圖 2 可以看出，新三板做市類企業(yè)數(shù)量最多的前五大行業(yè)分別是軟件與、資本貨物、材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、商業(yè)與專業(yè)服務(wù)行業(yè)，而新三板板競(jìng)價(jià)類企量最多的前五大行業(yè)分別是資本貨物、軟件與服務(wù)、材料、商業(yè)與專業(yè)服務(wù)、技術(shù)與設(shè)備行業(yè)。可以看出，新三板掛牌公司，無論是采用做市轉(zhuǎn)讓類公司，還是采用

板做市類公司和新三板競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓類公司分別進(jìn)行定增價(jià)格絕對(duì)值分布情況分析，將定增價(jià)格絕對(duì)值按照[0,2)；[2,10)；[10,20)；[20,50)；[50,100);[100,+∞) 這六個(gè)檔次劃分，得到新三板做市轉(zhuǎn)讓類企業(yè)和新三板競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓類企業(yè)定向增發(fā)價(jià)格絕對(duì)值分布如下圖 3、圖 4：

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2825601