發(fā)布時間：2020-09-10 08:37

　　 近年來,我國資產管理行業(yè)的規(guī)模數(shù)量增長迅猛,自2014年底將近20萬億到2017年底的54萬億,三年間擴張了近三倍。其中量化投資作為一項海外發(fā)展較為成熟而國內起步相對較晚的投資工具,以其高收益和低波動的特點正越來越受到投資者和機構的青睞。本文對量化投資領域最熱門的多因子選股模型進行了一系列的介紹,最終得出了一個收益率、夏普率均較高的投資策略。模型根據(jù)量化投資的特點,分為投前、投中、投后三個階段進行研究:投前階段,主要內容是將所有風險因子做一個有效性的檢驗。首先獲取所有股票每一期的歷史數(shù)據(jù),通過統(tǒng)計方法轉換成風險因子的暴露度。其次利用下一期的收益率和這一期的因子暴露度進行回歸,并進行統(tǒng)計檢驗。最后選出適用于國內A股市場的風格因子和行業(yè)因子作為模型的待選因子。投中階段,主要內容是構建純因子組合和投資組合。首先選擇滬深300指數(shù)當成比較的基準,利用權重優(yōu)化的方式找到一個只在一個因子上暴露風險,其余因子上暴露度和基準相同的組合作為純因子組合。其次觀察每個風格因子的純因子組合歷史表現(xiàn)情況,了解不同階段不同因子的收益。最后根據(jù)當期所有個股在因子上的暴露度,選出期望收益最高的50只股票作為投資組合并進行回測。投后階段,主要內容是對之前的投資組合進行收益歸因分析。利用因子風格歸因和Brinson行業(yè)歸因對投資組合進行分析,找出投資組合收益的來源、投資風格偏好以及擅長的投資方式。通過多因子選股模型構建的投資組合,在2012-2017年間保持了年化50%以上的收益率,且夏普率超過2.1,達到了優(yōu)秀投資策略的標準。
【學位單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

邐２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑圖４－２Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子純因子組合表現(xiàn)逡逑上圖所示，Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子收益率較顯著，始終都保持著一個較高的收益率，逡逑但在２０１５年時回撤較大。逡逑２２逡逑

邐｜邐２０１４／１／３１邐２０１５／１／３１邋＊邐２０１６／１／３１邐２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑圖４－１邋Ｂｅｔａ因子純因子組合表現(xiàn)逡逑上圖所示，Ｂｅｔａ因子收益率較顯著，其中從２０１４年開始有顯著的收益率，逡逑但是在２０１５年時回撤較大。逡逑０．３逡逑：：：逡逑0－0５逡逑0邐．．——Ｔ——＿．．．——一—？—｜逡逑２０１２／１／３１邐２０１３／１／３１邐２０１４／１／３１邐２０１５／１／３１邐２０１６／１／３１邐２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑圖４－２Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子純因子組合表現(xiàn)逡逑上圖所示，Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子收益率較顯著，始終都保持著一個較高的收益率，逡逑但在２０１５年時回撤較大。逡逑２２逡逑

２０１２Ａ／３１邐２０１３／１／３１邐２０１４／１／３１邐２０１５／１／３１邐２０１６／１／３１邐２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑圖４－４邋Ｅａｒｎｉｎｇ因子純因子組合表現(xiàn)逡逑上圖所示，Ｅａｒｎｉｎｇ因子收益率較為顯著，但是收益率的穩(wěn)定性較差，經常逡逑會出現(xiàn)大半年始終回撤的情景。逡逑２３逡逑

【參考文獻】

相關期刊論文 前6條

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相關博士學位論文 前3條

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3 譚e

本文編號：2815614