發(fā)布時(shí)間：2020-09-01 12:27

　　 最近幾十年以來(lái),隨著世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化的不斷深入,作為市場(chǎng)重要因素之一的資本越來(lái)越發(fā)揮重要作用,隨之金融全球化的步伐也在不斷加快。隨著中國(guó)改革開放進(jìn)入深水區(qū),對(duì)資本市場(chǎng)的逐步開放是大勢(shì)所趨。但是,在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,金融一直是把“雙刃劍”,如果使用不當(dāng),非但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有幫助,反而會(huì)擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存空間。中國(guó)要想從制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn),就要深刻理解金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制及其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本文基于“滬港通”這一視角,從研究?jī)傻厥袌?chǎng)的聯(lián)動(dòng)性入手,多角度、多層面來(lái)進(jìn)行研究,最后給出政策建議。本文首先從定性的角度研究了滬市和港市產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)性的作用機(jī)理,分別從兩地的經(jīng)貿(mào)往來(lái)和金融資本來(lái)進(jìn)行論述。接下來(lái)用定量分析的方法對(duì)所研究的問題進(jìn)一步深化。首先,把“滬港通”開通這一事件作為研究的時(shí)間分界點(diǎn),分為前后兩個(gè)階段進(jìn)行比較分析,然后進(jìn)行研究。首先分析兩地股市的收益率的聯(lián)動(dòng)性,結(jié)果發(fā)現(xiàn),在“滬港通”開通前后,滬市不是港市的格蘭杰原因,港市在“滬港通”開通前不是滬市的格蘭杰原因,但是在“滬港通”開通后是滬市的格蘭杰原因。進(jìn)一步采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解發(fā)現(xiàn):“滬港通”開通前后,滬市對(duì)港市的影響很小;但是港市對(duì)滬市的影響一直很大,在“滬港通”開啟后,這種影響有增大的趨勢(shì)。接下來(lái)分析兩地的波動(dòng)率,首先采用GARCH模型得到,“滬港通”的開通對(duì)兩地的波動(dòng)性均有減小的作用;然后采用AR-GARCH模型分析出這種波動(dòng)是由香港市場(chǎng)的波動(dòng)引起的,說(shuō)明香港市場(chǎng)在引導(dǎo)這上海市場(chǎng)的波動(dòng)。根據(jù)實(shí)證結(jié)論可以得到在“滬港通”開啟后,兩地之間的聯(lián)動(dòng)性確實(shí)有所增強(qiáng),但是更多的表現(xiàn)為香港市場(chǎng)對(duì)上海市場(chǎng)的影響。因此在此基礎(chǔ)上,從監(jiān)管層和投資者方面分別提出政策和建議。對(duì)監(jiān)管層而言,今后既要利用香港市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的理性投資來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)上上海市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,又要對(duì)國(guó)際成熟資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)給予給多的關(guān)注和提前防范風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者而言,今后不光有更多的投資渠道,但是也要注意這種市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性帶來(lái)的市場(chǎng)情緒的傳遞,在投資中,要充分重視風(fēng)險(xiǎn)控制和分散投資,加強(qiáng)投資理念的轉(zhuǎn)變,注重長(zhǎng)期投資。
【學(xué)位單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 劉井建;焦懷東;南曉莉;;危機(jī)沖擊背景下股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)非線性[J];系統(tǒng)工程;2015年12期

2 馬千里;;利率變動(dòng)對(duì)滬深港股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的影響[J];金融論壇;2015年12期

3 蔡彤彤;王世文;;滬市與香港、美國(guó)股票市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)性——基于“滬港通”實(shí)施前后的比較分析[J];財(cái)會(huì)月刊;2015年14期

4 鄭德s

本文編號(hào)：2809731