發(fā)布時間：2020-08-31 10:41

　　 期貨作為最基本也是最重要的金融衍生品之一,在整個金融市場,乃至國民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。經(jīng)過近30年的快速擴(kuò)張發(fā)展,我國期貨市場已經(jīng)初具規(guī)模,對其他金融市場和國民經(jīng)濟(jì)的影響日益凸顯。但我們也要看到,在市場規(guī)�？焖贁U(kuò)張的同時,期貨行業(yè)的規(guī)模卻相對落后,行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重,期貨行業(yè)監(jiān)管和公司內(nèi)部監(jiān)管體制也尚不完善,這些問題嚴(yán)重影響了我國期貨市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。而問題的根源是在于期貨公司對自身風(fēng)險水平的認(rèn)知和風(fēng)險管理能力的不足�；�于此,本文從期貨行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管現(xiàn)狀入手,分析現(xiàn)有兩套風(fēng)險管理體系各自的優(yōu)勢和不足,并提出以logistic回歸方法建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),將現(xiàn)有兩類監(jiān)管體系的優(yōu)勢相結(jié)合,構(gòu)建基于兩步判定法的適用于我國期貨行業(yè)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。本文構(gòu)建的期貨行業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),可以通過兩步法有效區(qū)分不同期貨公司的風(fēng)險管理能力和風(fēng)險水平差異,并對風(fēng)險管理能力較差、風(fēng)險水平較高的公司發(fā)出預(yù)警信號,以此實現(xiàn)對我國期貨行業(yè)中公司風(fēng)險管理能力和風(fēng)險水平的動態(tài)實時監(jiān)控和提前預(yù)警,防止風(fēng)險擴(kuò)散,避免危機(jī)發(fā)生。本文構(gòu)建的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)第一步判別中,即對風(fēng)險管理能力較差、風(fēng)險水平較高公司的判別中準(zhǔn)確率達(dá)到86.56%,系統(tǒng)總體準(zhǔn)確率,即對三類等級的判別準(zhǔn)確率達(dá)到79.04%,整體屬于較高水平。此外,從回歸結(jié)果顯著性和回歸系數(shù)看,在兩步判別的過程中,期貨公司的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率對其風(fēng)險管理能力和風(fēng)險水平具有更強(qiáng)的影響力。因此,我國期貨公司在經(jīng)營和開展業(yè)務(wù)的過程中需格外注意自身的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率的水平。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

期貨行業(yè)整體處于快速擴(kuò)張期，但行業(yè)集中度卻沒有明顯增長，這權(quán)益規(guī)�？焖僭鲩L的背后是大量的行業(yè)內(nèi)分散化經(jīng)營和同質(zhì)化競爭，部司為了搶占市場份額，不計成本、不惜代價的降低手續(xù)費(fèi)率，以獲取客將會導(dǎo)致期貨行業(yè)大量的利益在同業(yè)競爭中損耗，行業(yè)中難以出現(xiàn)應(yīng)、可以引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)。從收入結(jié)構(gòu)看，近幾年期貨公司雖然在產(chǎn)品研發(fā)、投資咨詢、資產(chǎn)管理經(jīng)營方式上有所投入，但其帶來的收入與期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比仍然差如圖 3-2 所示，我國期貨公司雖然具有多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但其業(yè)務(wù)收入規(guī)大，利息收入和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入是期貨公司收入的主要來源，占總以上，而兩種收入途徑均高度依賴于期貨公司的客戶權(quán)益規(guī)模。在業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占絕對優(yōu)勢地位，期貨公司在經(jīng)營過程中差異化經(jīng)營不貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴性過高，這不僅不利于公司自身擴(kuò)張，更不利于期貨發(fā)展。

圖 3-2 2016 年我國期貨行業(yè)收入結(jié)構(gòu)3）監(jiān)管手段相對單一，公司風(fēng)險管理理念薄弱，不利于行業(yè)穩(wěn)定過近 30 年的發(fā)展，我國期貨行業(yè)從無序逐漸走向有序，各項風(fēng)險推出，當(dāng)前我國期貨行業(yè)的監(jiān)管體系為中國證監(jiān)會、各地證監(jiān)局、中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會共同監(jiān)管的“五位一體”，機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方向各有側(cè)重。同時，我國期貨行業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管手段核心的指標(biāo)監(jiān)管體系為主，并配合分類評級監(jiān)管辦法對期貨公司的進(jìn)行評估和監(jiān)管。我們也要注意到，雖然我國期貨行業(yè)監(jiān)管體系日益成熟，但其對期控制手段和監(jiān)管手段仍相對單一：證監(jiān)會的指標(biāo)監(jiān)管體系雖然可以現(xiàn)期貨公司的經(jīng)營和風(fēng)險狀況，但由于其主要側(cè)重于監(jiān)管期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)的合規(guī)性，而對各期貨公司在行業(yè)中橫向?qū)Ρ鹊膶嶋H和風(fēng)險水平并沒有明確的評價；期貨業(yè)協(xié)會的分類評級監(jiān)管辦法可

2015 年上半年滬深 300 股指期貨成交量便達(dá)到 18,993.23 萬手，,429,348.85 更是 2014 年全年的 1.5 倍以上。但伴隨著股市開始下跌生，股指期貨喪失了其應(yīng)有的對沖風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)等基本功能，反跌的加速器，滬深 300 股票指數(shù)在不到 3 個月內(nèi)暴跌 45%，事后證意做空、穩(wěn)定市場價格，對股指期貨的保證金比例、手續(xù)費(fèi)和開倉大幅調(diào)整，對股指期貨交易實行嚴(yán)格控制，嚴(yán)重抑制了我國股指期程度，進(jìn)而導(dǎo)致整個期貨行業(yè)受到嚴(yán)重影響。如圖 3-3 所示，2015場成交額達(dá)到 554 萬億，其中股指期貨的成交額占據(jù)半壁江山，年，由于交易限制，股指期貨成交額縮減 90%以上，其成交額占期額不足 5%，直接導(dǎo)致 2016 年全年期貨市場成交額減少 64.70%。式相對單一、風(fēng)險控制手段相對簡單，加之期貨公司風(fēng)險管理理念我國期貨市場產(chǎn)生劇烈波動，不僅會使國內(nèi)外投資者對我國金融市喪失信心，更會嚴(yán)重影響我國期貨行業(yè)和期貨市場的長期穩(wěn)定發(fā)展

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2808689