發(fā)布時(shí)間：2020-08-31 10:41

　　 期貨作為最基本也是最重要的金融衍生品之一,在整個(gè)金融市場(chǎng),乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。經(jīng)過近30年的快速擴(kuò)張發(fā)展,我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模,對(duì)其他金融市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響日益凸顯。但我們也要看到,在市場(chǎng)規(guī)�？焖贁U(kuò)張的同時(shí),期貨行業(yè)的規(guī)模卻相對(duì)落后,行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重,期貨行業(yè)監(jiān)管和公司內(nèi)部監(jiān)管體制也尚不完善,這些問題嚴(yán)重影響了我國(guó)期貨市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。而問題的根源是在于期貨公司對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)水平的認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的不足�；�于此,本文從期貨行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管現(xiàn)狀入手,分析現(xiàn)有兩套風(fēng)險(xiǎn)管理體系各自的優(yōu)勢(shì)和不足,并提出以logistic回歸方法建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),將現(xiàn)有兩類監(jiān)管體系的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合,構(gòu)建基于兩步判定法的適用于我國(guó)期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。本文構(gòu)建的期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),可以通過兩步法有效區(qū)分不同期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)水平差異,并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較差、風(fēng)險(xiǎn)水平較高的公司發(fā)出預(yù)警信號(hào),以此實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)期貨行業(yè)中公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)水平的動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)控和提前預(yù)警,防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散,避免危機(jī)發(fā)生。本文構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)第一步判別中,即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較差、風(fēng)險(xiǎn)水平較高公司的判別中準(zhǔn)確率達(dá)到86.56%,系統(tǒng)總體準(zhǔn)確率,即對(duì)三類等級(jí)的判別準(zhǔn)確率達(dá)到79.04%,整體屬于較高水平。此外,從回歸結(jié)果顯著性和回歸系數(shù)看,在兩步判別的過程中,期貨公司的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)水平具有更強(qiáng)的影響力。因此,我國(guó)期貨公司在經(jīng)營(yíng)和開展業(yè)務(wù)的過程中需格外注意自身的凈資本規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率的水平。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

期貨行業(yè)整體處于快速擴(kuò)張期，但行業(yè)集中度卻沒有明顯增長(zhǎng)，這權(quán)益規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)的背后是大量的行業(yè)內(nèi)分散化經(jīng)營(yíng)和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，部司為了搶占市場(chǎng)份額，不計(jì)成本、不惜代價(jià)的降低手續(xù)費(fèi)率，以獲取客將會(huì)導(dǎo)致期貨行業(yè)大量的利益在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中損耗，行業(yè)中難以出現(xiàn)應(yīng)、可以引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)。從收入結(jié)構(gòu)看，近幾年期貨公司雖然在產(chǎn)品研發(fā)、投資咨詢、資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)方式上有所投入，但其帶來(lái)的收入與期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比仍然差如圖 3-2 所示，我國(guó)期貨公司雖然具有多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但其業(yè)務(wù)收入規(guī)大，利息收入和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入是期貨公司收入的主要來(lái)源，占總以上，而兩種收入途徑均高度依賴于期貨公司的客戶權(quán)益規(guī)模。在業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，期貨公司在經(jīng)營(yíng)過程中差異化經(jīng)營(yíng)不貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴性過高，這不僅不利于公司自身擴(kuò)張，更不利于期貨發(fā)展。

圖 3-2 2016 年我國(guó)期貨行業(yè)收入結(jié)構(gòu)3）監(jiān)管手段相對(duì)單一，公司風(fēng)險(xiǎn)管理理念薄弱，不利于行業(yè)穩(wěn)定過近 30 年的發(fā)展，我國(guó)期貨行業(yè)從無(wú)序逐漸走向有序，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)推出，當(dāng)前我國(guó)期貨行業(yè)的監(jiān)管體系為中國(guó)證監(jiān)會(huì)、各地證監(jiān)局、中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)共同監(jiān)管的“五位一體”，機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方向各有側(cè)重。同時(shí)，我國(guó)期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管手段核心的指標(biāo)監(jiān)管體系為主，并配合分類評(píng)級(jí)監(jiān)管辦法對(duì)期貨公司的進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)管。我們也要注意到，雖然我國(guó)期貨行業(yè)監(jiān)管體系日益成熟，但其對(duì)期控制手段和監(jiān)管手段仍相對(duì)單一：證監(jiān)會(huì)的指標(biāo)監(jiān)管體系雖然可以現(xiàn)期貨公司的經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)狀況，但由于其主要側(cè)重于監(jiān)管期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的合規(guī)性，而對(duì)各期貨公司在行業(yè)中橫向?qū)Ρ鹊膶?shí)際和風(fēng)險(xiǎn)水平并沒有明確的評(píng)價(jià)；期貨業(yè)協(xié)會(huì)的分類評(píng)級(jí)監(jiān)管辦法可

2015 年上半年滬深 300 股指期貨成交量便達(dá)到 18,993.23 萬(wàn)手，,429,348.85 更是 2014 年全年的 1.5 倍以上。但伴隨著股市開始下跌生，股指期貨喪失了其應(yīng)有的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等基本功能，反跌的加速器，滬深 300 股票指數(shù)在不到 3 個(gè)月內(nèi)暴跌 45%，事后證意做空、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)股指期貨的保證金比例、手續(xù)費(fèi)和開倉(cāng)大幅調(diào)整，對(duì)股指期貨交易實(shí)行嚴(yán)格控制，嚴(yán)重抑制了我國(guó)股指期程度，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)期貨行業(yè)受到嚴(yán)重影響。如圖 3-3 所示，2015場(chǎng)成交額達(dá)到 554 萬(wàn)億，其中股指期貨的成交額占據(jù)半壁江山，年，由于交易限制，股指期貨成交額縮減 90%以上，其成交額占期額不足 5%，直接導(dǎo)致 2016 年全年期貨市場(chǎng)成交額減少 64.70%。式相對(duì)單一、風(fēng)險(xiǎn)控制手段相對(duì)簡(jiǎn)單，加之期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理理念我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，不僅會(huì)使國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)我國(guó)金融市喪失信心，更會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)期貨行業(yè)和期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李巖;;期貨公司營(yíng)業(yè)部風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J];商;2015年25期

2 王春麗;胡玲;;基于馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型的中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[J];金融研究;2014年09期

3 曹琦煒;狄楊;;我國(guó)3D企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)研究——基于“Z評(píng)分模型”的定量分析[J];全國(guó)商情(理論研究);2014年08期

4 楊虎;易丹輝;肖宏偉;;基于大數(shù)據(jù)分析的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2014年04期

5 陸靜;王捷;;基于貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2012年02期

6 樓文高;喬龍;;基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型及其實(shí)證研究[J];金融論壇;2011年11期

7 黃小龍;田政;;我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理問題淺析[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2010年07期

8 劉獻(xiàn)中;;基于Z評(píng)分模型對(duì)我國(guó)股份制銀行和證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)的度量[J];金融經(jīng)濟(jì);2010年12期

9 遲國(guó)泰;馮雪;趙志宏;;商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型及其實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程學(xué)報(bào);2009年04期

10 萬(wàn)嫻子;;新形勢(shì)下期貨公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年08期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 張莉;基于Logistic模型的新形勢(shì)下證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)模型的研究[D];天津大學(xué);2010年

2 黃何;基于行業(yè)的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究[D];天津大學(xué);2010年

3 馬忠強(qiáng);我國(guó)期貨公司操作風(fēng)險(xiǎn)及控制研究[D];蘭州大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2808689