奧斯陸證券交易所上市船東公司融資決策影響因素分析以及對中國船東公司的啟示
發(fā)布時間：2020-08-28 03:09
【摘要】：本論文主要研究海事業(yè)國挪威的船東公司在進行融資決策時各種客觀經(jīng)濟指標對之產(chǎn)生的影響。并以27個在奧斯陸證券交易所上市的船東公司為例來進行專題研究。這27家公司分別選自奧斯陸航運指數(shù)和奧斯陸能源指數(shù)。本文選擇的公司來自四個子市場:海工船,LNG和LPG船,干散貨船,油輪。因此本篇論文也比較了船東公司在這四個子市場融資決策的不同。啄食順序理論,靜態(tài)平衡理論和MM定理是組成本論文理論基礎的三個融資理論。本文的研究基于量化分析,通過使用邏輯回歸分析中的二分變量來判斷船東公司中是否有增加股本金的行為。為此本文使用了一家美國數(shù)據(jù)統(tǒng)計軟件公司SAS Institute出品的一種交互式可視化統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)軟件JMP10來計算影響融資的幾種變量對于融資決策所產(chǎn)生的影響,然后根據(jù)三個融資理論討論了通過邏輯回歸分析得出的結果,從整個行業(yè)邏輯回歸分析的結果來看,在考慮增加股本金時,利率水平是影響融資決策的重要因素。利率水平越高,船東增加股本金的概率就越大。因為結果缺乏數(shù)據(jù)統(tǒng)計學明顯性,子市場回歸分析結果不能證明四個子市場中存在很多差異。本論文的結論是,MM定理最能作為理論基礎來解釋挪威船東行業(yè)中的融資行為策略,也就是說,公司的價值不受資本結構影響。另一方面,利率水平和增加股本金存在一個正相關的關系,說明船東公司更傾向于考慮低成本的融資方式,也就是在利率水平較高時避免以舉債方式獲取資金。最后,本文討論了這些分析結果對于中國船東產(chǎn)業(yè)的借鑒意義.
【學位授予單位】：大連海事大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F831.51
【圖文】：
圖１．１邋５０００年的航運貿易中心變化逡逑Ｆｉｇ．邋１．１邋Ｔｈｅ邋Ｗｅｓｔｌｉｎｅ：邋５，０００邋ｙｅａｒｓ邋ｏｆ邋ｍａｒｉｔｉｍｅ邋ｔｒａｄｉｎｇ邋ｃｅｎｔｒｅｓ逡逑同樣，船舶融資的中心也在經(jīng)歷著不斷變化，總體的路線依然遵循Ｓｔｏｐｆｏｒｄ逡逑的“ｗｅｓｔｌｉｎｅ”理論從歐洲到美洲，再從美洲遷往東亞。自２０１７年以來，歐洲逡逑傳統(tǒng)的船舶融資銀行紛紛縮減信貸規(guī)模，拋售船舶資產(chǎn)，相反，中資機構為航運逡逑業(yè)提供融資的占比開始增高。天津東疆保稅港區(qū)管委會主任沈蕾在４月２６日舉行逡逑的第四屆中國海事金融（東疆）國際論壇上稱，目前中資機構為航運業(yè)提供融資逡逑的占比開始己經(jīng)達到全球融資總額的１／４。中國金融船東的行業(yè)影響力不斷提升，逡逑成為全球航運業(yè)新金主［８］。截至２０１７年３月末，全國共開設的６０家金融租賃公司逡逑中，有２３家開展了船舶租賃業(yè)務，船隊規(guī)模達到９８９艘，船舶租賃資產(chǎn)余額１１３９逡逑億元。逡逑
奧斯陸證券交易所上市船東公司融資決策影響因素分析以及對中國船東公司的啟示逡逑理論，其結論發(fā)生變化，破產(chǎn)僅發(fā)生于負債的企業(yè)。債務越大，固定的利息費用逡逑越多，盈利下降的可能性越大，破產(chǎn)的可能性也就越大。企業(yè)一旦破產(chǎn)，各種各逡逑樣的費用將發(fā)生，如低價出售資產(chǎn)的損失、破產(chǎn)處理時間所帶來的損失、律師和逡逑訴訟費用、破產(chǎn)前的銷售下降所帶來的損失，等等。Ｓｈｙａｍ－Ｓｕｎｄｅｒ和Ｃ．邋Ｍｙｅｒｓ認逡逑為，企業(yè)在考慮負債帶來節(jié)稅利益的同時，必須考慮負債帶來的財務危機成本。逡逑為使企業(yè)的價值達到最大，企業(yè)的最優(yōu)負債融資額決定于負債的邊際避稅收益和逡逑負債的邊際破產(chǎn)成本的凈現(xiàn)值相等的平衡點。這種最優(yōu)的債權融資額決定理論就逡逑是資本結構理論中的靜態(tài)權衡理論［５｜］。逡逑
圖３．邋１從ＥＸＣＥＬ導入ＪＭＰ的一組數(shù)據(jù)截圖逡逑Ｆｉｇ．邋３．１邋Ａ邋ｓｎａｐｓｈｏｔ邋ｏｆ邋ｔｈｅ邋ｉｎｐｕｔ邋ｄａｔｅ邋ｔｈａｔ邋ｗａｓ邋ｉｍｐｏｒｔｅｄ邋ｆｒｏｍ邋Ｅｘｃｅｌ邋ｔｏ邋ＪＭＰ逡逑３．邋３變量選擇逡逑在下一章，研[傊興械謀淞慷薊岜灰灰渙諧觶遙毓櫸治鮒械慕峁插義匣岜徽故境隼慈緩筇致勱峁�。辶x希常澹常幣蟣淞垮義顯詒凈毓櫸治鮒�，蚁l淞渴鞘欠裨黽庸殺窘�。一庚r荊謔裁詞奔�，哉娢辶x現(xiàn)智榭魷略黽庸殺窘鸝梢哉故救鋈謐世礪壑械那鶿�。把是否渣w庸殺窘鹱麇義銜直淞磕芄輝諞歡ǔ潭壬俠床饈哉飧鐾坡邸Ｔ詮サ模保改曛�，ＡP埃サ墓駒黽渝義希玻福義
本文編號：2807010
【學位授予單位】：大連海事大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F831.51
【圖文】：
圖１．１邋５０００年的航運貿易中心變化逡逑Ｆｉｇ．邋１．１邋Ｔｈｅ邋Ｗｅｓｔｌｉｎｅ：邋５，０００邋ｙｅａｒｓ邋ｏｆ邋ｍａｒｉｔｉｍｅ邋ｔｒａｄｉｎｇ邋ｃｅｎｔｒｅｓ逡逑同樣，船舶融資的中心也在經(jīng)歷著不斷變化，總體的路線依然遵循Ｓｔｏｐｆｏｒｄ逡逑的“ｗｅｓｔｌｉｎｅ”理論從歐洲到美洲，再從美洲遷往東亞。自２０１７年以來，歐洲逡逑傳統(tǒng)的船舶融資銀行紛紛縮減信貸規(guī)模，拋售船舶資產(chǎn)，相反，中資機構為航運逡逑業(yè)提供融資的占比開始增高。天津東疆保稅港區(qū)管委會主任沈蕾在４月２６日舉行逡逑的第四屆中國海事金融（東疆）國際論壇上稱，目前中資機構為航運業(yè)提供融資逡逑的占比開始己經(jīng)達到全球融資總額的１／４。中國金融船東的行業(yè)影響力不斷提升，逡逑成為全球航運業(yè)新金主［８］。截至２０１７年３月末，全國共開設的６０家金融租賃公司逡逑中，有２３家開展了船舶租賃業(yè)務，船隊規(guī)模達到９８９艘，船舶租賃資產(chǎn)余額１１３９逡逑億元。逡逑
奧斯陸證券交易所上市船東公司融資決策影響因素分析以及對中國船東公司的啟示逡逑理論，其結論發(fā)生變化，破產(chǎn)僅發(fā)生于負債的企業(yè)。債務越大，固定的利息費用逡逑越多，盈利下降的可能性越大，破產(chǎn)的可能性也就越大。企業(yè)一旦破產(chǎn)，各種各逡逑樣的費用將發(fā)生，如低價出售資產(chǎn)的損失、破產(chǎn)處理時間所帶來的損失、律師和逡逑訴訟費用、破產(chǎn)前的銷售下降所帶來的損失，等等。Ｓｈｙａｍ－Ｓｕｎｄｅｒ和Ｃ．邋Ｍｙｅｒｓ認逡逑為，企業(yè)在考慮負債帶來節(jié)稅利益的同時，必須考慮負債帶來的財務危機成本。逡逑為使企業(yè)的價值達到最大，企業(yè)的最優(yōu)負債融資額決定于負債的邊際避稅收益和逡逑負債的邊際破產(chǎn)成本的凈現(xiàn)值相等的平衡點。這種最優(yōu)的債權融資額決定理論就逡逑是資本結構理論中的靜態(tài)權衡理論［５｜］。逡逑
圖３．邋１從ＥＸＣＥＬ導入ＪＭＰ的一組數(shù)據(jù)截圖逡逑Ｆｉｇ．邋３．１邋Ａ邋ｓｎａｐｓｈｏｔ邋ｏｆ邋ｔｈｅ邋ｉｎｐｕｔ邋ｄａｔｅ邋ｔｈａｔ邋ｗａｓ邋ｉｍｐｏｒｔｅｄ邋ｆｒｏｍ邋Ｅｘｃｅｌ邋ｔｏ邋ＪＭＰ逡逑３．邋３變量選擇逡逑在下一章，研[傊興械謀淞慷薊岜灰灰渙諧觶遙毓櫸治鮒械慕峁插義匣岜徽故境隼慈緩筇致勱峁�。辶x希常澹常幣蟣淞垮義顯詒凈毓櫸治鮒�，蚁l淞渴鞘欠裨黽庸殺窘�。一庚r荊謔裁詞奔�，哉娢辶x現(xiàn)智榭魷略黽庸殺窘鸝梢哉故救鋈謐世礪壑械那鶿�。把是否渣w庸殺窘鹱麇義銜直淞磕芄輝諞歡ǔ潭壬俠床饈哉飧鐾坡邸Ｔ詮サ模保改曛�，ＡP埃サ墓駒黽渝義希玻福義
本文編號：2807010
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