發(fā)布時間：2020-08-28 03:24

【摘要】：我國發(fā)展完善的金融市場的前提條件是多層次為主要特征的資本市場體系,目前我國發(fā)展較為成熟的市場為主板市場與二板市場,兩塊資本市場的規(guī)章制度與監(jiān)管體系已經(jīng)發(fā)展得很完善,因而為我國中大型企業(yè)融資發(fā)展提供了很好的平臺。由于近年來經(jīng)濟大環(huán)境的不景氣,導(dǎo)致那些低效率生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的虧損現(xiàn)象,以至于造成銀行出現(xiàn)大量的壞賬。而在以間接融資為主要融資方式的市場環(huán)境下,我國那些具有創(chuàng)新能力并且為我國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量的新興中小企業(yè)就更加難獲得融資。而新三板的應(yīng)用而生便為這類公司進行融資,獲得資金來支持自身發(fā)展提供了機會和平臺。從2006年新三板成立到現(xiàn)在,在新三板平臺掛牌的企業(yè)數(shù)量就由原來的十幾家增加到上萬家,比滬深平臺上市的企業(yè)總和還多。然而在新三板平臺中,這上萬家掛牌企業(yè)也僅僅只有很少一部分企業(yè)能夠獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金,絕大部分企業(yè)仍然只能靠著政府給予的掛牌補貼維持經(jīng)營。同時由于新三板市場發(fā)展的時間較短,規(guī)章制度和監(jiān)督管理措施等方面還不是很完善,容易出現(xiàn)企業(yè)大量質(zhì)押融資的違規(guī)行為、企業(yè)的信息不進行實時披露等現(xiàn)象,因而新三板企業(yè)在投資者心中的信譽值不高,使得投資者在選擇這類企業(yè)作為投資對象時更加謹(jǐn)慎。因而中小企業(yè)是否能夠通過新三板平臺進行有效融資并獲得所需資金需要進行探究。本文采用主成分分析法構(gòu)建出融資效率評價指標(biāo)體系,并運用DEA-Malmquist指數(shù)模型對新三板掛牌企業(yè)融資效率進行實證研究,結(jié)果表明,新三板掛牌企業(yè)融資效率水平在融資前后整體上都是處在無效狀態(tài),進而體現(xiàn)整體融資效率水平偏低;由于新三板企業(yè)多為新型,處在快速發(fā)展期的企業(yè),所以在實證結(jié)果中新三板掛牌企業(yè)的規(guī)模收益多為遞增;綜合技術(shù)效率與純技術(shù)效率雖然都處在較高融資水平但是整體還是處在非有效狀態(tài);因而整體結(jié)果表明新三板掛牌企業(yè)仍然處在不斷擴張當(dāng)中,需要大量資金的支持,但新三板掛牌企業(yè)整體的資金運用率不高。并且運用多元線性回歸模型就新三板掛牌企業(yè)融資效率的各個影響因素進行回歸分析,從而得出除企業(yè)盈利能力無顯著影響外,其他影響因素對企業(yè)融資效率有著顯著影響,其中企業(yè)規(guī)模與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對融資效率呈負向影響,企業(yè)營運能力、成長能力與收益質(zhì)量對融資效率呈正向影響。最后針對存在的問題,根據(jù)各個影響因素就企業(yè)自身方面、新三板制度方面以及政府支持方面提出能夠幫助新三板企業(yè)提高融資效率的合理建議。
【學(xué)位授予單位】：江蘇科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2807027