發(fā)布時(shí)間：2020-08-28 03:24

【摘要】：我國(guó)發(fā)展完善的金融市場(chǎng)的前提條件是多層次為主要特征的資本市場(chǎng)體系,目前我國(guó)發(fā)展較為成熟的市場(chǎng)為主板市場(chǎng)與二板市場(chǎng),兩塊資本市場(chǎng)的規(guī)章制度與監(jiān)管體系已經(jīng)發(fā)展得很完善,因而為我國(guó)中大型企業(yè)融資發(fā)展提供了很好的平臺(tái)。由于近年來(lái)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不景氣,導(dǎo)致那些低效率生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的虧損現(xiàn)象,以至于造成銀行出現(xiàn)大量的壞賬。而在以間接融資為主要融資方式的市場(chǎng)環(huán)境下,我國(guó)那些具有創(chuàng)新能力并且為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量的新興中小企業(yè)就更加難獲得融資。而新三板的應(yīng)用而生便為這類公司進(jìn)行融資,獲得資金來(lái)支持自身發(fā)展提供了機(jī)會(huì)和平臺(tái)。從2006年新三板成立到現(xiàn)在,在新三板平臺(tái)掛牌的企業(yè)數(shù)量就由原來(lái)的十幾家增加到上萬(wàn)家,比滬深平臺(tái)上市的企業(yè)總和還多。然而在新三板平臺(tái)中,這上萬(wàn)家掛牌企業(yè)也僅僅只有很少一部分企業(yè)能夠獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金,絕大部分企業(yè)仍然只能靠著政府給予的掛牌補(bǔ)貼維持經(jīng)營(yíng)。同時(shí)由于新三板市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間較短,規(guī)章制度和監(jiān)督管理措施等方面還不是很完善,容易出現(xiàn)企業(yè)大量質(zhì)押融資的違規(guī)行為、企業(yè)的信息不進(jìn)行實(shí)時(shí)披露等現(xiàn)象,因而新三板企業(yè)在投資者心中的信譽(yù)值不高,使得投資者在選擇這類企業(yè)作為投資對(duì)象時(shí)更加謹(jǐn)慎。因而中小企業(yè)是否能夠通過(guò)新三板平臺(tái)進(jìn)行有效融資并獲得所需資金需要進(jìn)行探究。本文采用主成分分析法構(gòu)建出融資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并運(yùn)用DEA-Malmquist指數(shù)模型對(duì)新三板掛牌企業(yè)融資效率進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明,新三板掛牌企業(yè)融資效率水平在融資前后整體上都是處在無(wú)效狀態(tài),進(jìn)而體現(xiàn)整體融資效率水平偏低;由于新三板企業(yè)多為新型,處在快速發(fā)展期的企業(yè),所以在實(shí)證結(jié)果中新三板掛牌企業(yè)的規(guī)模收益多為遞增;綜合技術(shù)效率與純技術(shù)效率雖然都處在較高融資水平但是整體還是處在非有效狀態(tài);因而整體結(jié)果表明新三板掛牌企業(yè)仍然處在不斷擴(kuò)張當(dāng)中,需要大量資金的支持,但新三板掛牌企業(yè)整體的資金運(yùn)用率不高。并且運(yùn)用多元線性回歸模型就新三板掛牌企業(yè)融資效率的各個(gè)影響因素進(jìn)行回歸分析,從而得出除企業(yè)盈利能力無(wú)顯著影響外,其他影響因素對(duì)企業(yè)融資效率有著顯著影響,其中企業(yè)規(guī)模與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)融資效率呈負(fù)向影響,企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力與收益質(zhì)量對(duì)融資效率呈正向影響。最后針對(duì)存在的問(wèn)題,根據(jù)各個(gè)影響因素就企業(yè)自身方面、新三板制度方面以及政府支持方面提出能夠幫助新三板企業(yè)提高融資效率的合理建議。
【學(xué)位授予單位】：江蘇科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2807027