發(fā)布時(shí)間：2020-08-26 11:25

【摘要】：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè),對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。資金以及技術(shù)密集型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司一直鐘愛于風(fēng)險(xiǎn)偏好型的股權(quán)融資模式。由于股權(quán)融資的低成本、易獲得等特點(diǎn),大多數(shù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司并未將通過(guò)股權(quán)融資所獲得資金運(yùn)用于最有效的生產(chǎn)活動(dòng)中,使得該產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率普遍較低。因此,研究戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率及其影響因素具有重要的意義。本文在梳理股權(quán)融資效率相關(guān)文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上,選取了208家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象,并以股權(quán)融資凈值、股權(quán)集中度、資產(chǎn)負(fù)債率為輸入指標(biāo),凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、托賓Q值為輸出指標(biāo),構(gòu)建了股權(quán)融資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,通過(guò)運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法測(cè)度了這些公司2017年度的股權(quán)融資效率,并從效率分析、規(guī)模報(bào)酬分析、投入冗余產(chǎn)出不足分析以及產(chǎn)業(yè)比較分析四個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)。然后在此基礎(chǔ)上,采用二元Logistic回歸模型從財(cái)務(wù)指標(biāo)(營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)(RD能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、收益波動(dòng)性、組織治理結(jié)構(gòu)、杠桿水平)兩個(gè)方面對(duì)影響其股權(quán)融資效率的因素進(jìn)行實(shí)證分析,以探究各因素對(duì)其股權(quán)融資效率的影響程度。研究結(jié)果表明,我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率普遍較低,且股權(quán)融資效率存在產(chǎn)業(yè)間的非均衡發(fā)展。同時(shí)發(fā)現(xiàn),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、高管前三名薪酬總額對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率產(chǎn)生顯著的正向影響,資產(chǎn)負(fù)債率、第一大股東持股比例對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。因此,根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,本文從企業(yè)層面、產(chǎn)業(yè)層面、政府層面三個(gè)角度對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率提出改進(jìn)建議與措施,以期提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率,從而促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F276.44;F832.51;F275
【圖文】：

公司的選取中，全面考慮了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)下的七大子產(chǎn)業(yè)，其中節(jié)共選取 29 家，占 14%；新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)共選取 27 家，占 13%產(chǎn)業(yè)共選取 34 家，占 16%；高端裝備制造產(chǎn)業(yè)共選取 29 家，占 14產(chǎn)業(yè)共選取 31 家，占 15%；新材料產(chǎn)業(yè)共選取 33 家，占 16%；新業(yè)共選取 25 家，占 12%。樣本公司產(chǎn)業(yè)分布情況如下圖 3.1 所示。

規(guī)模報(bào)酬分析規(guī)模報(bào)酬來(lái)看，在 208 家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司中，規(guī)模報(bào)酬遞5 家、占 12%，規(guī)模報(bào)酬遞減的公司有 159 家、占 76%，規(guī)模報(bào)酬 24 家、占 12%，詳見下圖 3.2。

如下圖 3.3、圖 3.4、圖 3.5 所示。通過(guò)對(duì)比分析這三幅圖，可以發(fā)現(xiàn)我新興產(chǎn)業(yè)上市公司的股權(quán)融資效率存在產(chǎn)業(yè)間的非均衡發(fā)展。其中，綜均值從高到低依次是生物醫(yī)藥、新材料、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新一術(shù)、新能源、高端裝備制造；純技術(shù)效率平均值從高到低依次是生物醫(yī)、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、新能源、高端裝備制造平均值從高到低依次是新材料、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源汽保、新能源、高端裝備制造。

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6 姚琳t

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