發(fā)布時(shí)間：2020-08-26 07:59

【摘要】：近幾年我國(guó)資本市場(chǎng)股票價(jià)格暴漲暴跌的幅度引發(fā)廣為關(guān)注,尤其是股價(jià)暴跌所引發(fā)的股價(jià)崩盤,對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的安全構(gòu)成了巨大隱患。2016年起,A股市場(chǎng)連續(xù)發(fā)生“千股集體跌�！碑愊�,嚴(yán)重阻礙我國(guó)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展。目前我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,降低公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)并研究其影響因素刻不容緩。緩解公司信息不對(duì)稱程度,避免管理者自利性“捂盤”行為是降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。隨著我國(guó)“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”發(fā)展理念的提出,企業(yè)社會(huì)責(zé)任這一概念在我國(guó)受到了更多關(guān)注與重視。公司披露社會(huì)責(zé)任能夠反映出公司更多經(jīng)營(yíng)管理信息,很大程度上緩解公司信息不對(duì)稱程度。因此,企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露如何影響公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)成為本文的研究方向。本文選取2012-2017年A股上市公司為樣本,采用規(guī)范與實(shí)證研究的方法,以有效市場(chǎng)理論、信息不對(duì)稱理論、利益相關(guān)者理論和管理者權(quán)力理論為基礎(chǔ),研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響。公司負(fù)面消息被隱瞞的程度取決于高管的日常決策和管理。兩權(quán)分離背景下,高管持有公司股份后,出于最大化股權(quán)報(bào)酬心理從而隱藏負(fù)面消息的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。此外,高管對(duì)公司所披露的社會(huì)責(zé)任信息方式和內(nèi)容有很大的自主決策權(quán),持股對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露發(fā)揮的有效性產(chǎn)生一定影響。基于此,本文進(jìn)一步研究公司高管持股水平不同的情況下,企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與公司未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)二者之間關(guān)系的強(qiáng)弱。通過(guò)研究本文發(fā)現(xiàn):企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露能夠起到降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的作用,二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;高管持股比例更高的公司,未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越大,同時(shí)還會(huì)削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步地本文還發(fā)現(xiàn),自愿披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的作用更明顯。通過(guò)研究,本文從公司、投資者和政府監(jiān)管部門三個(gè)層面,就加快推進(jìn)我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露體系建設(shè),提高披露質(zhì)量方面提供一些合理建議。并結(jié)合我國(guó)上市公司高管持股水平的實(shí)際情況,指出如何更好地發(fā)揮披露社會(huì)責(zé)任信息降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的作用,促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)有序發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F270;F275;F832.51

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