【摘要】：近幾年我國資本市場股票價格暴漲暴跌的幅度引發(fā)廣為關(guān)注,尤其是股價暴跌所引發(fā)的股價崩盤,對中國證券市場的安全構(gòu)成了巨大隱患。2016年起,A股市場連續(xù)發(fā)生“千股集體跌�！碑愊�,嚴重阻礙我國資本市場的良性發(fā)展。目前我國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,降低公司未來股價崩盤風(fēng)險并研究其影響因素刻不容緩。緩解公司信息不對稱程度,避免管理者自利性“捂盤”行為是降低股價崩盤風(fēng)險的關(guān)鍵所在。隨著我國“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”發(fā)展理念的提出,企業(yè)社會責(zé)任這一概念在我國受到了更多關(guān)注與重視。公司披露社會責(zé)任能夠反映出公司更多經(jīng)營管理信息,很大程度上緩解公司信息不對稱程度。因此,企業(yè)社會責(zé)任信息披露如何影響公司未來股價崩盤風(fēng)險成為本文的研究方向。本文選取2012-2017年A股上市公司為樣本,采用規(guī)范與實證研究的方法,以有效市場理論、信息不對稱理論、利益相關(guān)者理論和管理者權(quán)力理論為基礎(chǔ),研究企業(yè)社會責(zé)任信息披露對公司未來股價崩盤風(fēng)險的影響。公司負面消息被隱瞞的程度取決于高管的日常決策和管理。兩權(quán)分離背景下,高管持有公司股份后,出于最大化股權(quán)報酬心理從而隱藏負面消息的動機越強。此外,高管對公司所披露的社會責(zé)任信息方式和內(nèi)容有很大的自主決策權(quán),持股對企業(yè)社會責(zé)任信息披露發(fā)揮的有效性產(chǎn)生一定影響。基于此,本文進一步研究公司高管持股水平不同的情況下,企業(yè)社會責(zé)任信息披露與公司未來股價崩盤風(fēng)險二者之間關(guān)系的強弱。通過研究本文發(fā)現(xiàn):企業(yè)社會責(zé)任信息披露能夠起到降低股價崩盤風(fēng)險的作用,二者呈負相關(guān)關(guān)系;高管持股比例更高的公司,未來股價崩盤風(fēng)險越大,同時還會削弱企業(yè)社會責(zé)任信息披露與未來股價崩盤風(fēng)險的負相關(guān)關(guān)系。進一步地本文還發(fā)現(xiàn),自愿披露企業(yè)社會責(zé)任信息降低股價崩盤風(fēng)險的作用更明顯。通過研究,本文從公司、投資者和政府監(jiān)管部門三個層面,就加快推進我國企業(yè)社會責(zé)任信息披露體系建設(shè),提高披露質(zhì)量方面提供一些合理建議。并結(jié)合我國上市公司高管持股水平的實際情況,指出如何更好地發(fā)揮披露社會責(zé)任信息降低股價崩盤風(fēng)險的作用,促進我國資本市場的平穩(wěn)有序發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：河南財經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F270;F275;F832.51

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本文編號：2804918