發(fā)布時(shí)間：2020-08-22 05:27

【摘要】：近年來(lái)我國(guó)基金業(yè)發(fā)展越來(lái)越規(guī)范,同時(shí)基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大,我國(guó)所有基金類型中發(fā)展最為迅速的是開(kāi)放型基金,在基金市場(chǎng)上開(kāi)放型基金占有超過(guò)九成的份額,在開(kāi)放型基金取得如此迅猛發(fā)展的現(xiàn)狀下,對(duì)基金績(jī)效進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)價(jià),豐富基金績(jī)效評(píng)價(jià)方法體系受到各方越來(lái)越多的關(guān)注。同時(shí),基金管理者是獲得薪酬最高的社會(huì)群體之一,沒(méi)有明確證據(jù)證明基金經(jīng)理技能存在,很有可能這些經(jīng)理人沒(méi)有擇時(shí)選股的技能,即沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)卻獲得了經(jīng)濟(jì)報(bào)酬,鑒于問(wèn)題的重要性,檢驗(yàn)基金經(jīng)理是否具備基金管理的重要能力即選股擇時(shí)能力是本文研究的另一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)�；�金經(jīng)理技能是否存在一直沒(méi)有得到共識(shí),而我國(guó)開(kāi)放式證券投資基金市場(chǎng)發(fā)展速度之快讓這個(gè)問(wèn)題變得越發(fā)重要。從評(píng)價(jià)基金績(jī)效出發(fā),構(gòu)建評(píng)價(jià)基金績(jī)效的指標(biāo)——Value Added(簡(jiǎn)稱VA),同時(shí)對(duì)VA指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn),從而構(gòu)建為測(cè)試基金經(jīng)理技能的指標(biāo),驗(yàn)證基金經(jīng)理技能是否存在,檢驗(yàn)基金績(jī)效表現(xiàn)是否存在持續(xù)性。研究過(guò)程中,涉及到投資者能否識(shí)別基金并進(jìn)行合理選擇以及基金的規(guī)模效應(yīng)問(wèn)題,文中亦進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證研究。文章對(duì)33只股票型基金、32只混合型基金測(cè)算Value Added數(shù)值,結(jié)果顯示我國(guó)證券投資基金的價(jià)值增值存在橫截面差異,進(jìn)一步測(cè)算基金經(jīng)理技能,結(jié)果顯示各基金經(jīng)理技能亦存在橫截面差異,并且表現(xiàn)好的基金會(huì)具有3年左右的持續(xù)性。對(duì)基金規(guī)模效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果顯示,從整體來(lái)看最大規(guī)模的基金績(jī)效表現(xiàn)優(yōu)于最小規(guī)模的基金,但基金績(jī)效表現(xiàn)并非隨著規(guī)模的增大逐漸遞增,基金績(jī)效最優(yōu)出現(xiàn)在適度規(guī)模處,并且實(shí)行差異的管理費(fèi)率制度有利于基金市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

能測(cè)試的一致性和可比性，將季度報(bào)告中超過(guò)１０％的資產(chǎn)配置于銀行存款、可轉(zhuǎn)債和其他逡逑資產(chǎn)的基金剔除，最終得到６５只開(kāi)放式證券投資基金作為研究對(duì)象，其中有３３只為股票逡逑型，３２只為混合型�；�金篩選過(guò)程及結(jié)果如圖３．邋１所示。逡逑ｊ股票型基金７４２只、混合型基金２５0９只逡逑根據(jù)基金存續(xù)時(shí)長(zhǎng)癢選逡逑0邋…逡逑股票型基金．５３只、混合型基金２７９只逡逑根據(jù)各基金季度資產(chǎn)配置情況篩選逡逑？邐ｆ邋ｊ票型基僉３３只、混合型基逡逑圖３．１研究對(duì)象篩選過(guò)程逡逑資料來(lái)源：作者繪制逡逑本文研宄的對(duì)象如表３．邋１所示�？疾斓臅r(shí)間范圍為２０１４年１月１日到２０１７年１２月逡逑３１日。ＶＡ指標(biāo)這里主要計(jì)算季度數(shù)值。逡逑邐表３．１研究對(duì)象邐逡逑股票型基金邐混合型基金逡逑基金代碼邐基金簡(jiǎn)稱邐基金代碼邐基金簡(jiǎn)稱逡逑０２００１１．邋０Ｆ邐肀安ＭＳＣＩ中國(guó)Ａ股邐００００２１．邐０Ｆ邐肀夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)逡逑０４０００２．邋ＯＦ邐博時(shí)裕富滬深３００Ａ邐０４０００７．邐０Ｆ邐華安中小盤(pán)成長(zhǎng)逡逑０５０００２．０Ｆ邐國(guó)泰滬深３００邐０５０００１．０Ｆ邐博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)逡逑１０００３２．０Ｆ邐易方達(dá)上證５０邐０７０００２．０Ｆ邐嘉實(shí)增長(zhǎng)逡逑１０００３８．０Ｆ邐富國(guó)中證紅利邐０７０００３．０Ｆ邐嘉實(shí)穩(wěn)健逡逑１１０００３．邋ＯＦ邐富國(guó)滬深３００邐０７００１７．０Ｆ邐嘉實(shí)量化阿爾法逡逑１５９９０２．０Ｆ邐華夏中小板ＥＴＦ邐０９０００１．０Ｆ邐大成價(jià)值增長(zhǎng)逡逑１５９９０３．０Ｆ邐南方深成ＥＴＦ邐１１０００１．邐ＯＦ邐易方達(dá)Ｔ穩(wěn)增長(zhǎng)逡逑１

圖３．邋３股票型基金規(guī)模變化情況逡逑資料來(lái)源：作者繪制逡逑３．邋３．邋２邋Ｖａｌｕｅ邋Ａｄｄｅｄ指標(biāo)結(jié)果分析逡逑股票型基金３３只，混合型基金３２只，計(jì)算每一只基金２０１４第一季度到２０１７

股票型開(kāi)放式證券投資基金的管理費(fèi)用總額能夠預(yù)測(cè)基金未來(lái)的表現(xiàn)。為了驗(yàn)逡逑證這一推論，我們重復(fù)之前的程序，通過(guò)排序期進(jìn)行排序，并在測(cè)量期進(jìn)行驗(yàn)證，只不過(guò)逡逑在這里我們用管理費(fèi)用總額這一指標(biāo)代替ＳＫＲ指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行排序。結(jié)果如圖３．邋６所示。逡逑３０逡逑

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本文編號(hào)：2800321