【摘要】：近年來我國基金業(yè)發(fā)展越來越規(guī)范,同時基金所管理的資產規(guī)模越來越大,我國所有基金類型中發(fā)展最為迅速的是開放型基金,在基金市場上開放型基金占有超過九成的份額,在開放型基金取得如此迅猛發(fā)展的現狀下,對基金績效進行科學合理的評價,豐富基金績效評價方法體系受到各方越來越多的關注。同時,基金管理者是獲得薪酬最高的社會群體之一,沒有明確證據證明基金經理技能存在,很有可能這些經理人沒有擇時選股的技能,即沒有競爭優(yōu)勢卻獲得了經濟報酬,鑒于問題的重要性,檢驗基金經理是否具備基金管理的重要能力即選股擇時能力是本文研究的另一個關鍵點。基金經理技能是否存在一直沒有得到共識,而我國開放式證券投資基金市場發(fā)展速度之快讓這個問題變得越發(fā)重要。從評價基金績效出發(fā),構建評價基金績效的指標——Value Added(簡稱VA),同時對VA指標進行改進,從而構建為測試基金經理技能的指標,驗證基金經理技能是否存在,檢驗基金績效表現是否存在持續(xù)性。研究過程中,涉及到投資者能否識別基金并進行合理選擇以及基金的規(guī)模效應問題,文中亦進行了相關的實證研究。文章對33只股票型基金、32只混合型基金測算Value Added數值,結果顯示我國證券投資基金的價值增值存在橫截面差異,進一步測算基金經理技能,結果顯示各基金經理技能亦存在橫截面差異,并且表現好的基金會具有3年左右的持續(xù)性。對基金規(guī)模效應的實證檢驗,結果顯示,從整體來看最大規(guī)模的基金績效表現優(yōu)于最小規(guī)模的基金,但基金績效表現并非隨著規(guī)模的增大逐漸遞增,基金績效最優(yōu)出現在適度規(guī)模處,并且實行差異的管理費率制度有利于基金市場的穩(wěn)定發(fā)展。
【學位授予單位】：天津財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

能測試的一致性和可比性，將季度報告中超過１０％的資產配置于銀行存款、可轉債和其他逡逑資產的基金剔除，最終得到６５只開放式證券投資基金作為研究對象，其中有３３只為股票逡逑型，３２只為混合型�；鸷Y選過程及結果如圖３．邋１所示。逡逑ｊ股票型基金７４２只、混合型基金２５0９只逡逑根據基金存續(xù)時長癢選逡逑0邋…逡逑股票型基金．５３只、混合型基金２７９只逡逑根據各基金季度資產配置情況篩選逡逑？邐ｆ邋ｊ票型基僉３３只、混合型基逡逑圖３．１研究對象篩選過程逡逑資料來源：作者繪制逡逑本文研宄的對象如表３．邋１所示�？疾斓臅r間范圍為２０１４年１月１日到２０１７年１２月逡逑３１日。ＶＡ指標這里主要計算季度數值。逡逑邐表３．１研究對象邐逡逑股票型基金邐混合型基金逡逑基金代碼邐基金簡稱邐基金代碼邐基金簡稱逡逑０２００１１．邋０Ｆ邐肀安ＭＳＣＩ中國Ａ股邐００００２１．邐０Ｆ邐肀夏優(yōu)勢增長逡逑０４０００２．邋ＯＦ邐博時裕富滬深３００Ａ邐０４０００７．邐０Ｆ邐華安中小盤成長逡逑０５０００２．０Ｆ邐國泰滬深３００邐０５０００１．０Ｆ邐博時價值增長逡逑１０００３２．０Ｆ邐易方達上證５０邐０７０００２．０Ｆ邐嘉實增長逡逑１０００３８．０Ｆ邐富國中證紅利邐０７０００３．０Ｆ邐嘉實穩(wěn)健逡逑１１０００３．邋ＯＦ邐富國滬深３００邐０７００１７．０Ｆ邐嘉實量化阿爾法逡逑１５９９０２．０Ｆ邐華夏中小板ＥＴＦ邐０９０００１．０Ｆ邐大成價值增長逡逑１５９９０３．０Ｆ邐南方深成ＥＴＦ邐１１０００１．邐ＯＦ邐易方達Ｔ穩(wěn)增長逡逑１

圖３．邋３股票型基金規(guī)模變化情況逡逑資料來源：作者繪制逡逑３．邋３．邋２邋Ｖａｌｕｅ邋Ａｄｄｅｄ指標結果分析逡逑股票型基金３３只，混合型基金３２只，計算每一只基金２０１４第一季度到２０１７

股票型開放式證券投資基金的管理費用總額能夠預測基金未來的表現。為了驗逡逑證這一推論，我們重復之前的程序，通過排序期進行排序，并在測量期進行驗證，只不過逡逑在這里我們用管理費用總額這一指標代替ＳＫＲ指標對基金進行排序。結果如圖３．邋６所示。逡逑３０逡逑

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本文編號：2800321