本文選題：金融關聯(lián)　切入點：融資優(yōu)勢　出處：《金融經(jīng)濟學研究》2017年02期

【摘要】：以深滬兩市A股上市公司2008~2014年的年度數(shù)據(jù)為樣本,在產(chǎn)融結(jié)合理論與投融資理論相融合的統(tǒng)一分析框架下,探討參股金融機構對企業(yè)投融資行為的影響機制和作用效果,運用遞歸式的中介效應模型考察發(fā)現(xiàn),作為克服制度缺陷的一種替代機制,金融關聯(lián)能通過多種途徑給企業(yè)帶來融資優(yōu)勢,且此效應在民營企業(yè)中表現(xiàn)更突出,但金融關聯(lián)對投資效率的影響具有雙刃劍效應,一方面能夠緩解因資金短缺導致的投資不足,另一方面也可能加劇企業(yè)的投資過度。進一步分析顯示,融資優(yōu)勢是金融關聯(lián)與資本投資之間的中介變量,受到公司治理機制的影響。通過外部融資的部分中介效應,金融關聯(lián)可能加劇國有企業(yè)的過度投資,但對民營企業(yè)的過度投資無顯著影響;在投資不足方面,金融關聯(lián)對國有和民營兩類企業(yè)投資不足的緩解作用都較突出,而且金融關聯(lián)帶來的融資優(yōu)勢在此過程中扮演著完全中介的角色。
[Abstract]:Taking the annual data of A-share listed companies in Shenzhen and Shanghai stock markets from 2008 to 2014 as samples, under the unified analysis frame of the combination of production and finance theory and investment and financing theory, this paper discusses the influence mechanism and effect of financial institutions with equity on the investment and financing behavior of enterprises. By using the recursive intermediary effect model, it is found that, as an alternative mechanism to overcome institutional defects, financial linkages can bring financing advantages to enterprises through many ways, and this effect is more prominent in private enterprises. However, the impact of financial linkages on investment efficiency has a double-edged sword effect. On the one hand, it can alleviate the underinvestment caused by the shortage of funds, on the other hand, it may also aggravate the overinvestment of enterprises. Financing advantage is the intermediary variable between financial association and capital investment, which is influenced by corporate governance mechanism. However, there is no significant effect on the overinvestment of private enterprises. In the aspect of insufficient investment, the financial linkage plays an important role in alleviating the underinvestment of both state-owned and private enterprises. Moreover, the financing advantage brought by financial association plays a role as a complete intermediary in this process.
【作者單位】： 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【基金】：國家自然科學基金重點項目(71232004);國家自然科學基金面上項目(71172082) 國家自然科學青年科學基金項目(71302117)
【分類號】：F832.51

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本文編號：1659142