本文關鍵詞： ST制度 公司價值 經(jīng)營績效 傾向值匹配 雙重差分　出處：《西南交通大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：特別處理(special treatment,ST)制度是一項中國股票市場所獨有的特殊制度。上市公司由于財務困境等異常狀況會被實施ST。監(jiān)管部門建立ST制度是為了監(jiān)督和規(guī)范上市公司行為以及保護投資者利益,從而維護證券市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。ST制度不僅具有退市預警的作用,還是財務困境的標志。退市風險和財務困境會對上市公司產(chǎn)生負面影響。財務困境會促使企業(yè)采取一些積極的管理行為來改善經(jīng)營業(yè)績。面對此種現(xiàn)象,本文希望基于公司價值和經(jīng)營績效的角度,研究ST制度對上市公司有何影響,驗證該制度是否有效,并且是否值得公司通過盈余管理來主動戴帽。公司價值和經(jīng)營績效是研究公司金融的熱門話題,也是本文所感興趣的被解釋變量。本文以我國股票市場為研究對象,以公司金融為理論基礎,來探討ST戴帽對公司價值和經(jīng)營績效的關系。本文利用傾向值匹配和雙重差分模型來研究ST戴帽對公司價值和經(jīng)營績效的因果效應。以2004-2014年的非金融A股上市公司為樣本,本文研究發(fā)現(xiàn),在傾向值匹配前,ST戴帽能夠顯著地提高公司價值。但在傾向值匹配后,即控制了其它公司特點等影響因素后,僅ST戴帽本身并不能提高公司價值。具體而言,ST戴帽不僅降低了資產(chǎn)的賬面價值,而且也降低了資產(chǎn)的市場價值。這說明ST制度起到了風險預警的作用,投資者并沒有盲目追捧ST股票。此外,ST戴帽對公司及其管理層也具有警醒作用,能夠顯著提高公司的未來經(jīng)營績效。以上結果表明,ST制度在證券市場上基本發(fā)揮了預期的政策作用,是符合中國實情的有益嘗試。
[Abstract]:Special treatment of special treatment. St). The system is a special system unique to the Chinese stock market. Due to abnormal conditions such as financial distress, the listed company will be implemented ST.Supervisory authorities set up St system to supervise and regulate the behavior and protection of listed companies. Investor interests. In order to maintain the stability and healthy development of the securities market. St system not only has the function of delisting warning. Delisting risk and financial distress will have a negative impact on listed companies. Financial distress will urge enterprises to take some positive management behavior to improve business performance. Facing this phenomenon. This paper hopes to study the impact of St system on listed companies and verify whether the system is effective or not based on the perspective of company value and operating performance. And whether it is worthwhile for the company to take the initiative to wear a hat through earnings management. Corporate value and business performance is a hot topic in the study of corporate finance. This paper takes the stock market of our country as the research object and takes the corporate finance as the theoretical basis. This paper studies the causal effect of St hat on firm value and business performance by using tendency value matching and double difference model. A sample of non-financial A-share listed companies. In this paper, it is found that wearing St hat before the tendency value matching can significantly improve the company value, but after the tendency value matching, that is, after controlling the influence factors such as the characteristics of other companies. St hat alone does not increase the value of the company. Specifically, it not only reduces the book value of assets. It also reduces the market value of assets. This shows that St system plays a role of risk warning, investors do not blindly pursue St stocks. In addition, St hat is also a warning to the company and its management. The above results show that St system has basically played the expected policy role in the securities market, and it is a beneficial attempt in line with the reality of China.
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1492861