本文關(guān)鍵詞：企業(yè)投資的加權(quán)資本成本敏感性分析——基于中國上市企業(yè)的研究　出處：《上海金融》2017年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 企業(yè)投資 加權(quán)資本成本 因子模型 ICC模型 隱含股權(quán)成本

【摘要】：本文采用因素模型和ICC模型分別估計了A股市場上非金融類上市公司的股權(quán)融資成本,繼而檢驗了上市公司企業(yè)投資的資本成本敏感性。另外,本文研究了股權(quán)分置改革是否提升了上市公司企業(yè)投資的資本成本敏感性,且比較了國有控股企業(yè)、私營企業(yè)和外資企業(yè)的加權(quán)資本成本敏感性。本文實證結(jié)果顯示:(1)因子模型框架下,企業(yè)投資的加權(quán)資本成本敏感性顯著為正,而在ICC框架下,企業(yè)投資的加權(quán)資本成本敏感性顯著為負;(2)股權(quán)分置改革完成后,A股非金融類上市公司企業(yè)投資的加權(quán)資本成本敏感性的顯著程度和絕對程度都出現(xiàn)了明顯的提升;(3)國有控股企業(yè)的加權(quán)資本成本與股權(quán)部分的顯著性遠低于私營企業(yè)和外資企業(yè),且國有控股企業(yè)的加權(quán)資本成本與股權(quán)部分回歸系數(shù)的絕對值遠低于私營企業(yè)和外資企業(yè)。
[Abstract]:In this paper , the cost sensitivity of capital cost of non - financial listed companies in the A - share market is estimated by using the factor model and the ICC model .

【作者單位】： 廣州農(nóng)商銀行;清華大學五道口金融學院;
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： "!一、引言資本成本(加權(quán)平均資本成本)的變化會如何影響中國企業(yè)的投資活動?這個問題對于政策制定者而言似乎是顯而易見的,他們通過降低市場利率以促進企業(yè)投資繼而擴大社會總需求,國際學術(shù)界也普遍認同“資本成本對企業(yè)投資具有負向影響”觀點。然而,有趣的是,學術(shù)界少有文

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