發(fā)布時間：2018-01-13 17:19

  本文關(guān)鍵詞：分析師修正信息、基本面分析與未來股票收益　出處：《金融研究》2017年07期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文基于日歷時間組合方法檢驗中國A股市場分析師修正信息的投資價值。研究發(fā)現(xiàn),分析師發(fā)布的盈余預(yù)測修正和投資評級修正最具信息含量,投資者既未充分意識到兩類修正的信息含量,也未充分意識到明星分析師和普通分析師能力的差別。根據(jù)分析師盈余預(yù)測修正和投資評級修正構(gòu)建套利組合,能分別獲得月均1.34%和0.92%的經(jīng)三因子模型調(diào)整的超額收益。本文進一步指出,分析師修正信息的投資價值來源于其基本面分析的能力。分析師盈余預(yù)測修正和投資評級修正能夠顯著預(yù)測公司未來的盈利能力、標(biāo)準(zhǔn)化未預(yù)期盈余和盈余公告窗口期超額收益,并且套利組合的超額收益集中在盈余公告窗口期。本文的結(jié)論對于理解分析師在資本市場中發(fā)揮的作用、提高市場有效性具有重要意義。
[Abstract]:The calendar time combination test method China analyst A stock market correction information based on the investment value. The study found that analysts issued earnings forecast revision and investment rating modified most information content, investors not fully aware of the information content of two kinds of modified, are not fully aware of star analysts and ordinary analyst ability according to the modified difference. And the fixed investment rating construct arbitrage portfolio analyst earnings forecast, can obtain the monthly average of 1.34% and 0.92% respectively by the three factor model adjusted excess returns. This paper further points out that the ability of the investment value of the correction information to the analyst source of fundamental analysis. Analysts' earnings forecast revisions and investment rating can significantly modified Forecast Ltd future profitability. Standardized unexpected earnings and earnings announcement window of excess returns, and the arbitrage portfolio excess return set The conclusion of this paper is of great significance to understanding the role played by analysts in the capital market and improving the effectiveness of the market.

【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;江蘇匯鴻匯升投資管理有限公司;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71273013,71132004) 教育部人文社科研究項目(12YJA630186) 光華領(lǐng)導(dǎo)力研究院(#12-14)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言證券分析師是投資者和上市公司之間傳遞和解釋信息的橋梁(姜國華,2004)。投資者花費大量成本獲取分析師研究報告,目的是希望能從中得到有價值的信息,從而做出明智的投資決策。大量以美國數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的研究發(fā)現(xiàn),雖然分析師存在明顯的利益沖突(Mc Nichols and O'Brien,19

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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1 劉s，

本文編號：1419789