發(fā)布時(shí)間：2020-11-22 01:33

　　 伴隨著中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展進(jìn)入調(diào)整期的鍍金時(shí)代,房地產(chǎn)企業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都在上升。以恒大集團(tuán)為代表的頭部房地產(chǎn)企業(yè)紛紛嘗試多元化產(chǎn)業(yè)布局以分散風(fēng)險(xiǎn),尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。但多元化發(fā)展意味著房地產(chǎn)企業(yè)要擴(kuò)大其他產(chǎn)業(yè)中的投資規(guī)模,進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè),給本就處于債務(wù)高位運(yùn)行的房地產(chǎn)企業(yè)增加了新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。恒大集團(tuán)作為多元化產(chǎn)業(yè)布局最早、布局產(chǎn)業(yè)最廣的房地產(chǎn)企業(yè)是研究房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳案例。通過宏觀、中觀和微觀三個(gè)角度分析了恒大集團(tuán)進(jìn)行多元化產(chǎn)業(yè)布局的背景,認(rèn)為恒大集團(tuán)進(jìn)行多元化發(fā)展是在政策風(fēng)險(xiǎn)增加影響下由房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力驅(qū)動(dòng),房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)引導(dǎo)下結(jié)合恒大集團(tuán)優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行的戰(zhàn)略選擇。恒大集團(tuán)在大規(guī)模布局多元化發(fā)展后,集團(tuán)整體面臨著流動(dòng)性指標(biāo)惡化、現(xiàn)金總額增速放緩、投資需求反而快速增加以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)惡化等多元化發(fā)展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);銀行借款總額短期內(nèi)暴增、永久資本工具退出、優(yōu)先票據(jù)及企業(yè)債券融資能力有限等融資風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營(yíng)危機(jī)事件頻繁發(fā)生、跨資本市場(chǎng)運(yùn)作、持有可供出售金融資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)上升及持有外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)上升等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合恒大集團(tuán)多元化發(fā)展的背景分析,恒大集團(tuán)產(chǎn)生多元化發(fā)展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要原因集中在債務(wù)驅(qū)動(dòng)型房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張、短期內(nèi)迅速布局多個(gè)產(chǎn)業(yè)以及新布局產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度緩慢上。而恒大集團(tuán)多元化發(fā)展融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因有未來繼續(xù)深入布局其他產(chǎn)業(yè)投資需求上升將傳導(dǎo)到融資端、多元化融資渠道格局未真正形成、跨資本市場(chǎng)運(yùn)作使得融資風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化等。恒大集團(tuán)多元化發(fā)展經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有大量不相關(guān)性多元化產(chǎn)業(yè)布局使得經(jīng)營(yíng)不確定性上升、對(duì)于多元化產(chǎn)業(yè)布局恒大集團(tuán)缺少長(zhǎng)期規(guī)劃及戰(zhàn)略和專業(yè)人才儲(chǔ)備不足等。為了降低恒大集團(tuán)多元化發(fā)展中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),集團(tuán)應(yīng)當(dāng)從主動(dòng)改善企業(yè)負(fù)責(zé)及流動(dòng)性指標(biāo)、建立全面覆蓋的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制與建立多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案等方面降低企業(yè)的多元化發(fā)展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);從拓寬融資渠道、充分利用子集團(tuán)融資能力和嘗試引入戰(zhàn)略投資者的形式升級(jí)企業(yè)的融資能力,應(yīng)對(duì)多元化發(fā)展過程中產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn);從分離成熟業(yè)務(wù)隔離經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)投入前景廣闊產(chǎn)業(yè)以及加強(qiáng)專業(yè)化人才儲(chǔ)備等方面制定恒大集團(tuán)多元化發(fā)展長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)對(duì)企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)恒大集團(tuán)多元化發(fā)展過程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及原因分析兩個(gè)角度進(jìn)行來的深入細(xì)致的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于進(jìn)一步認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)了研究思路,豐富了有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究。提出的恒大集團(tuán)多元化發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性應(yīng)對(duì)方案對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)在多元化發(fā)展過程中應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定實(shí)踐借鑒意義。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F299.233.42
【部分圖文】：

平均銷售價(jià)格年增長(zhǎng)率維持在低于１０％的水平，新開工面積也維持在??低位增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)整體見頂趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)出來，具體到行業(yè)中的企業(yè)，各??房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就聚集。從圖２．３中看，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近??年來不斷上升，已經(jīng)逼近了?８０％的警戒線水平，但是國(guó)內(nèi)貸款資金占房地產(chǎn)企業(yè)??資金來源比例卻降到了歷史最低點(diǎn)。在房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越來越危險(xiǎn)的情??況下，房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金，尤其是流動(dòng)資金的難度進(jìn)一步上升，行業(yè)整體的??資金風(fēng)險(xiǎn)正處于高位狀態(tài)。??８０．?００％??７０．００％?＿??６０．００％?＼??５０．００％?＼?－?Ａ．??４〇．?〇〇％?＼?／＼?７??３〇．〇〇％?＼?／ａ＼?／ｆ?Ｖ＼ｙ＾??〇．?〇〇％????－１０?００％?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??－２０．?００％??？?？？？？？平均銷售價(jià)格增長(zhǎng)率？成交額增長(zhǎng)率一？一新開工面積增長(zhǎng)率??圖２．?２房地產(chǎn)業(yè)宏觀指標(biāo)變動(dòng)??１４??

??除３５城施工面積增速??圖２．?４國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化趨勢(shì)（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產(chǎn)頭部企業(yè)中，恒??大集團(tuán)仍舊是進(jìn)行多元化布局嘗試最早、涉足領(lǐng)域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團(tuán)的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢(shì)與邏輯的，首先恒大集團(tuán)上市之初就??１６??

２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??資產(chǎn)負(fù)憤率?國(guó)內(nèi)貸款占房地產(chǎn)企業(yè)資金來源比例??圖２．?３房地產(chǎn)企業(yè)資金、負(fù)債情況??１４０００?３５．００％??１２０００?３０．００％??ｌｏｏｏｏ?＼?ｎ?Ｈ?２５＊〇〇％???％＼?ｎ?ｎ?２〇．?〇〇％??８〇〇〇?＼＼ｒ??１?＿?１５．００％??６０００?Ｓ＊?＿?Ｉ??２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??＝３?３５城商品住宅平均銷售價(jià)格?除３５城均價(jià)???３５城施工面積增速??除３５城施工面積增速??圖２．?４國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化趨勢(shì)（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產(chǎn)頭部企業(yè)中，恒??大集團(tuán)仍舊是進(jìn)行多元化布局嘗試最早、涉足領(lǐng)域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團(tuán)的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢(shì)與邏輯的
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