伴隨著中國房地產(chǎn)發(fā)展進入調(diào)整期的鍍金時代,房地產(chǎn)企業(yè)面臨的政策風(fēng)險及行業(yè)風(fēng)險都在上升。以恒大集團為代表的頭部房地產(chǎn)企業(yè)紛紛嘗試多元化產(chǎn)業(yè)布局以分散風(fēng)險,尋找新的業(yè)績增長點。但多元化發(fā)展意味著房地產(chǎn)企業(yè)要擴大其他產(chǎn)業(yè)中的投資規(guī)模,進入新的產(chǎn)業(yè),給本就處于債務(wù)高位運行的房地產(chǎn)企業(yè)增加了新的財務(wù)風(fēng)險。恒大集團作為多元化產(chǎn)業(yè)布局最早、布局產(chǎn)業(yè)最廣的房地產(chǎn)企業(yè)是研究房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財務(wù)風(fēng)險的最佳案例。通過宏觀、中觀和微觀三個角度分析了恒大集團進行多元化產(chǎn)業(yè)布局的背景,認(rèn)為恒大集團進行多元化發(fā)展是在政策風(fēng)險增加影響下由房地產(chǎn)行業(yè)競爭壓力驅(qū)動,房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展新趨勢引導(dǎo)下結(jié)合恒大集團優(yōu)勢資源進行的戰(zhàn)略選擇。恒大集團在大規(guī)模布局多元化發(fā)展后,集團整體面臨著流動性指標(biāo)惡化、現(xiàn)金總額增速放緩、投資需求反而快速增加以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)惡化等多元化發(fā)展流動性風(fēng)險;銀行借款總額短期內(nèi)暴增、永久資本工具退出、優(yōu)先票據(jù)及企業(yè)債券融資能力有限等融資風(fēng)險;經(jīng)營危機事件頻繁發(fā)生、跨資本市場運作、持有可供出售金融資產(chǎn)價格風(fēng)險上升及持有外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險上升等經(jīng)營風(fēng)險。結(jié)合恒大集團多元化發(fā)展的背景分析,恒大集團產(chǎn)生多元化發(fā)展流動性風(fēng)險的主要原因集中在債務(wù)驅(qū)動型房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速擴張、短期內(nèi)迅速布局多個產(chǎn)業(yè)以及新布局產(chǎn)業(yè)業(yè)績增長速度緩慢上。而恒大集團多元化發(fā)展融資風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因有未來繼續(xù)深入布局其他產(chǎn)業(yè)投資需求上升將傳導(dǎo)到融資端、多元化融資渠道格局未真正形成、跨資本市場運作使得融資風(fēng)險復(fù)雜化等。恒大集團多元化發(fā)展經(jīng)營風(fēng)險的主要原因有大量不相關(guān)性多元化產(chǎn)業(yè)布局使得經(jīng)營不確定性上升、對于多元化產(chǎn)業(yè)布局恒大集團缺少長期規(guī)劃及戰(zhàn)略和專業(yè)人才儲備不足等。為了降低恒大集團多元化發(fā)展中存在的財務(wù)風(fēng)險,集團應(yīng)當(dāng)從主動改善企業(yè)負(fù)責(zé)及流動性指標(biāo)、建立全面覆蓋的流動性風(fēng)險監(jiān)管機制與建立多層次流動性風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案等方面降低企業(yè)的多元化發(fā)展流動性風(fēng)險;從拓寬融資渠道、充分利用子集團融資能力和嘗試引入戰(zhàn)略投資者的形式升級企業(yè)的融資能力,應(yīng)對多元化發(fā)展過程中產(chǎn)生的融資風(fēng)險;從分離成熟業(yè)務(wù)隔離經(jīng)營風(fēng)險、重點投入前景廣闊產(chǎn)業(yè)以及加強專業(yè)化人才儲備等方面制定恒大集團多元化發(fā)展長期戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)對企業(yè)的多元化經(jīng)營風(fēng)險。對恒大集團多元化發(fā)展過程中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,從風(fēng)險識別及原因分析兩個角度進行來的深入細致的風(fēng)險,對于進一步認(rèn)識房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財務(wù)風(fēng)險貢獻了研究思路,豐富了有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)多元化發(fā)展財務(wù)風(fēng)險的研究。提出的恒大集團多元化發(fā)展財務(wù)風(fēng)險系統(tǒng)性應(yīng)對方案對其他房地產(chǎn)企業(yè)在多元化發(fā)展過程中應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險有一定實踐借鑒意義。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F299.233.42
【部分圖文】：

平均銷售價格年增長率維持在低于１０％的水平，新開工面積也維持在??低位增長。房地產(chǎn)行業(yè)整體見頂趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來，具體到行業(yè)中的企業(yè)，各??房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也就聚集。從圖２．３中看，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近??年來不斷上升，已經(jīng)逼近了?８０％的警戒線水平，但是國內(nèi)貸款資金占房地產(chǎn)企業(yè)??資金來源比例卻降到了歷史最低點。在房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越來越危險的情??況下，房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金，尤其是流動資金的難度進一步上升，行業(yè)整體的??資金風(fēng)險正處于高位狀態(tài)。??８０．?００％??７０．００％?＿??６０．００％?＼??５０．００％?＼?－?Ａ．??４〇．?〇〇％?＼?／＼?７??３〇．〇〇％?＼?／ａ＼?／ｆ?Ｖ＼ｙ＾??〇．?〇〇％????－１０?００％?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??－２０．?００％??？?？？？？？平均銷售價格增長率？成交額增長率一？一新開工面積增長率??圖２．?２房地產(chǎn)業(yè)宏觀指標(biāo)變動??１４??

??除３５城施工面積增速??圖２．?４國內(nèi)房地產(chǎn)市場分化趨勢（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產(chǎn)頭部企業(yè)中，恒??大集團仍舊是進行多元化布局嘗試最早、涉足領(lǐng)域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢與邏輯的，首先恒大集團上市之初就??１６??

２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??資產(chǎn)負(fù)憤率?國內(nèi)貸款占房地產(chǎn)企業(yè)資金來源比例??圖２．?３房地產(chǎn)企業(yè)資金、負(fù)債情況??１４０００?３５．００％??１２０００?３０．００％??ｌｏｏｏｏ?＼?ｎ?Ｈ?２５＊〇〇％???％＼?ｎ?ｎ?２〇．?〇〇％??８〇〇〇?＼＼ｒ??１?＿?１５．００％??６０００?Ｓ＊?＿?Ｉ??２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??＝３?３５城商品住宅平均銷售價格?除３５城均價???３５城施工面積增速??除３５城施工面積增速??圖２．?４國內(nèi)房地產(chǎn)市場分化趨勢（單位：億元）??２．１．３微觀企業(yè)背景??即使在政策宏觀背景和中觀行業(yè)背景的雙加持下，房地產(chǎn)頭部企業(yè)中，恒??大集團仍舊是進行多元化布局嘗試最早、涉足領(lǐng)域最廣、目前最成功的企業(yè)。??恒大集團的多元化發(fā)展是存在自身的優(yōu)勢與邏輯的
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本文編號：2893905