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摘要：現(xiàn)代信用貨幣是建立在信用基礎之上的，貨幣生產(chǎn)倫理失范，就會產(chǎn)生兩大風險：其一是通貨膨脹，其二是債務風險。若這兩大風險產(chǎn)生后，會誘發(fā)金融危機、阻止創(chuàng)新、投機盛行、國家債務危機和腐蝕人們的道德。當前所謂的貨幣政策的“兩難”，是基于貨幣生產(chǎn)以及分配過程中存在倫理失范現(xiàn)象。中國應當警惕貨幣生產(chǎn)的倫理失范，防范惡性通貨膨脹和債務危機的發(fā)生。

關鍵詞：紙幣；通脹；債務危機；倫理失范

當今世界似乎出現(xiàn)了兩種悖論并存的現(xiàn)象：一方面是西方國家債務危機愈演愈烈，一方面是新興經(jīng)濟體遭通貨膨脹虛火熏烤。學者們用“一邊是海水，一邊是火焰”形容這兩種悖論現(xiàn)象。在這兩種表象背后是整個國際紙幣體系的危機，即紙幣信用遭到懷疑。

貨幣生產(chǎn)也有倫理約束，否則，作為貨幣符號的紙幣，則淪為轉移和攫取財富的工具，建立其上的所謂金融體系，不但不會給實業(yè)經(jīng)濟帶來增長，反而會“搶劫”其財富�，F(xiàn)代泡沫并非僅僅是資產(chǎn)泡沫，而是貨幣泡沫，當前通貨膨脹發(fā)生的過程，就是貨幣信用破產(chǎn)的過程；貨幣生產(chǎn)過程的倫理失范，是導致資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹和債務危機頻頻爆發(fā)的根源。

一、信用貨幣生產(chǎn)倫理失范兩大風險：通脹與債務危機

現(xiàn)在所有的國家都采用紙幣，不過，紙幣不是一種市場現(xiàn)象，奧地利學派的代表人物許爾斯曼就指出，“自由市場的新鮮空氣不可能讓它繁盛，它只有在警察權力壓制其競爭品時才會被使用，這樣社會成員只剩下兩種極端選擇：要么使用政府的紙幣，要么完全放棄貨幣經(jīng)濟的益處�！必泿派�產(chǎn)要講倫理道德，貨幣生產(chǎn)的倫理失范，會導致災難性的后果。

貨幣生產(chǎn)要符合倫理要求，最起碼的準則是保持其信用不變。羅濱遜夫人指出，“貨幣實際上是個信用問題。”貨幣學派的創(chuàng)始人之一的魏克塞爾“嚴格地說，我們可以判定，一切貨幣—包括金屬貨幣—都是信用貨幣。這是因為直接促使發(fā)生價值的行為，總是在于流通工具的收受者的信心，在于他們相信借此能獲得一定數(shù)量的商品。不過，紙幣大都只享有純粹的地方信用，而貴金屬—或者至少是黃金—則多少是在國際規(guī)模上被接受的。但一切只是一個程度上的問題�！比绻�人們對于紙幣或者電子貨幣的信用產(chǎn)生懷疑，那么，這種貨幣體系就會走向崩潰。在現(xiàn)代社會，信用往往成為精神訓練的程式。波德里亞在其《消費社會》中認為，“信用表面上是一種額外獎勵，是通向豐盛的捷徑，具有‘擺脫了儲蓄等老舊桎梏’的享樂主義品性，但實際上信用是對幾代消費者進行的面向強制儲蓄和經(jīng)濟計算的社會經(jīng)濟系統(tǒng)馴化，否則他們在生存中就可能避開需求的規(guī)劃而成為無法開發(fā)的消費力”，“信用是榨取儲蓄并調節(jié)需求的一種訓練程式”，通過信用對大眾進行精神馴化，使得大眾卷入到現(xiàn)代經(jīng)濟運行的大機器中，這與韋伯的資本主義源頭的理性倫理的訓練，有著共同機制運行。

創(chuàng)造新貨幣與信貸擴張之間的一種聯(lián)系，使貨幣本身變成一種金融資本，一種更特殊的、利息記在商業(yè)銀行頭上的借貸資本。“今天的資本主義，已經(jīng)統(tǒng)治了現(xiàn)代生活，它通過最適者生存的經(jīng)濟過程，培養(yǎng)和選擇它所需要的經(jīng)濟主體”。因此，生息資本必須以理性化而非竭澤而漁的高利貸方式，才能適應資本主義擴大再生產(chǎn)的要求�，F(xiàn)代信用制度的建立基礎，就是資本能夠增殖，如果沒有這個特性，信用制度的基礎就沒了，沒有人愿意將錢借給別人，在此基礎之上的虛擬經(jīng)濟，也將喪失其存在的基資。金融的邏輯對經(jīng)濟產(chǎn)生很大大推動作用，美國的崛起主動力之一就是金融化。

通貨膨脹是一種信用貨幣現(xiàn)象。弗里德曼一句名言即“通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象”。但是，如果將貨幣的范圍擴展的更大，或許更能看到其本質所在。許尓曼認為，“我們可以定義‘通脹’為任意交易媒介的名義數(shù)量以超過其在自由市場本會有的產(chǎn)量而進行的擴張”。而這個觀點與主流經(jīng)濟學關于通脹概念的觀點相左，如果通脹是指代物價水平持續(xù)上升，其實是購買力的持續(xù)下降。擴張貨幣供應量等于侵犯私有財產(chǎn)權力。因此，基于“道德——體制”的定義：“通脹是指借由侵犯私有財產(chǎn)權得以存在的那部分貨幣供應”。在西方，侵犯私有財產(chǎn)等于侵犯了資本主義社會的根基，但是，紙幣卻在某一程度上巧妙的做到了這一點。那么，這一點是如何發(fā)生的？

紙幣的產(chǎn)生系列如下：首先，通過直接禁止貴金屬使用，或者強推復本位制，壟斷錢幣體系。隨后，政府賦予一家擁有特權的部分準備金的銀行發(fā)行銀行券，壟斷法幣的地位；最后，當特權銀行將其他交易手段趕出去后，政府允許這家銀行拒絕其銀行券兌現(xiàn)，這種中止將銀行券轉為紙幣。紙幣超額供應最明顯的結果是公共債務的爆炸式增長，美國赤字極限不斷被突破，就是這種紙幣超額供應的典型反映；另外，私人債務也大幅度增長，由于紙幣的貶值有利于債務人，人們競相借貸，借貸消費已經(jīng)成為廣為接受的消費方式，私人債務的增長，還體現(xiàn)在企業(yè)和公司也在利用信貸大幅多的擴張，現(xiàn)代社會的公司最大風險就在于債務鏈的斷裂，一旦擴張的幅度超過了債務鏈所能支撐的范圍，那么，企業(yè)破產(chǎn)可能就成為必然，通用汽車破產(chǎn)，就是這種模式下的悲劇，中國很多企業(yè)借債擴張，導致資金鏈斷裂跑路走人。

更為可怕的是，紙幣體系下的公共債務比貨幣供應量節(jié)奏還要更快，如果說金銀生產(chǎn)并不依賴礦主和造幣者的良好用心，但是在紙幣制度下，人們要揣摩紙幣生產(chǎn)者的意圖，因為紙幣可以無限制的生產(chǎn)出來。因此，前美聯(lián)儲主席格林斯潘往往成為國際金融市場最關注的人物，其一舉一動都被金融投資者解讀，其打個噴嚏全球金融市場就為之顫動。

金融危機要求加強道德監(jiān)管，很難解決問題。其主要原因在于，準備金的并不能規(guī)避通脹爆發(fā)，根源在于紙幣生產(chǎn)本身具有道德風險，監(jiān)管職能讓過多的紙幣投向新的通道。你可以監(jiān)管一個領域的物價，但是，不可能監(jiān)管所有的商品領域。紙幣的特權，實質上在侵犯個人的私有財產(chǎn)和選擇貨幣規(guī)避風險的自由。 

二、貨幣生產(chǎn)倫理失控的道德風險

實際上，以紙幣為代表的信用貨幣生產(chǎn)倫理失控，往往會導致如下幾個后果。

第一，價值尺度標準失效，反復誘發(fā)金融危機。法令性通貨膨脹本質上是一種不穩(wěn)定的貨幣生產(chǎn)方式，因為它將道德風險和不負責任體制化，它造成的后果是頻繁反復的經(jīng)濟危機。各國貨幣競相貶值，以至于全球很快泡沫化，同時我們總是看到其后果：債臺高筑的政府并不打算還債，而是通過印鈔方式稀釋債務，同時赤字不斷增長；同時，全球大宗商品價格不斷飆漲，各種泡沫不斷產(chǎn)生，通貨膨脹作為一種新的手段被用于刺激人們的增長，轉移財富。但貨幣幻覺畢竟只是短期效應，在中長期的后果就可以看到，貨幣生產(chǎn)如果沒有倫理的約束，金融災難和經(jīng)濟危機不斷沖擊社會的安全城防，很多國家的政府在這種沖擊中垮臺。只有看到了這一點，我們才會明白，為什么靠印鈔機輸送信心和流動性不但不能解決危機，反而將危機拖向更難以自救的深淵。

第二，阻止創(chuàng)新，導致大量的實業(yè)破產(chǎn)。法令性通脹減少了真正企業(yè)家（以自己的資金經(jīng)營的獨立人士）的人數(shù)，他們必須比他們的競爭對手更具創(chuàng)新能力、更勤奮。創(chuàng)新理論最著名的要數(shù)熊彼特，他的核心思想是，人性是不會滿足因循守舊的狀態(tài)，而是喜歡冒險。這就是企業(yè)家精神，他們會開創(chuàng)一個新的創(chuàng)新系統(tǒng)：開辟高利潤的產(chǎn)業(yè)。通貨膨脹刺激人們熱衷于“金融創(chuàng)新”，熱衷于投機財富的冒險，根據(jù)成本最小化和利潤最大化的法則，沒有人愿意投資實業(yè)，更沒有人愿意去進行實業(yè)創(chuàng)新。

第三，為了對沖通貨膨脹而投機盛行。通貨膨脹雖然沒有迫使人們負債，但還是剝奪了他們以現(xiàn)金形式持有儲蓄的可能。因為持有現(xiàn)金等于貶值，財富縮水，因此，在泡沫破裂之前，日本人和美國人都被迫投機。有養(yǎng)老金的老人、寡婦以及孤兒的監(jiān)護人必須把他們的錢投入金融市場，否則他們就得眼睜睜地看著他們的儲蓄的購買力蒸發(fā)。他們的命運從此就緊跟著證券市場價格的變化而沉浮。

第四，改變?nèi)藗兊墓?jié)約觀念，腐蝕人們的心靈。他們必須投資通脹時價格會上升的資產(chǎn)，最實際的做法就是購買股票和債券，在中國人們選擇的是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)黃金十年，也是貨幣超發(fā)的十年。如果在發(fā)達國家，這意味著要花很多時間比較和選擇合適的證券，同時，，這就迫使他們一生都得留心和關注他們的金錢，他們得看財經(jīng)新聞，關注金融市場的行情。即使如此，金融行情的變化，關涉千家萬戶的幸福，金融市場的每一次危機，都會讓他們陷入絕望之中。這些通脹引致的習慣，對心靈的腐蝕很大。

第五，福利國家陷入龐大的債務危機，同時，也將社會道德拖入危機。西方福利主義國家，今日過分龐大的福利型政府直接、全面地攻擊著產(chǎn)生道德的人和機構。它也同樣以間接的方式削弱這些道德，最顯著的做法就是補助壞的道德典型。正是因為這種福利主義的模式，導致西方國家債務陷入危機，政府如果要緊縮財政，很多人就開始上街游行，而不是回到工廠去提高生產(chǎn)力，而政府也就熱衷于借債和印鈔。正是這樣的惡性循環(huán)，政府信用不斷降低，以至于爆發(fā)大規(guī)模的債務危機。

三、一些啟示及政策建議

既然紙幣體系會導致信用貶值，而且會產(chǎn)生各種各樣的道德風險，促使經(jīng)濟泡沫化和金融危機頻繁發(fā)生，那么，如何解決紙幣體系的危機，則是最重要的問題。所有的紙幣體系，無論是國內(nèi)的還是國際的，都在道德風險之下運作。因此，“長遠來看，全球性的紙幣無法躲避國內(nèi)紙幣的命運，它或是在超級通脹中崩潰，或迫使政府加強控制，最終演變?yōu)槟敲纯刂�，掌控所有的資源”。

中國目前貨幣超發(fā)也是學界一個共識，為了收回過多的貨幣，中國央行曾經(jīng)采取三種手段解決這個問題，其一是發(fā)行央票回收貨幣以便回收機構資金；其二是提高商業(yè)銀行存款準備金率以便回收商業(yè)銀行資金；其三是提高存款利率即加息以回收民間資金。然而其效果并不是很好，而且操作起來可能還會產(chǎn)生相反的后果，比如導致實體企業(yè)的大規(guī)模倒閉，為何會產(chǎn)生這種現(xiàn)象，那是因為信貸在分配過程中的不合理所致，需要信貸的企業(yè)難以貸款，只好去借高利貸，而又出現(xiàn)很多企業(yè)拿著信貸不去做實業(yè)而是去放高利貸的事情，或者參與虛擬泡沫的投機和炒作。這就是所謂的貨幣政策的兩難，其實從根子上來說，還是由于貨幣生產(chǎn)以及分配過程中存在倫理失范現(xiàn)象，才會導致兩難的產(chǎn)生。因此，在現(xiàn)實操作的過程中，不僅僅要在貨幣生產(chǎn)過程中要講倫理道德，即控制貨幣超發(fā)，以維護其信用，還要在信貸分配過程中優(yōu)化配置注意防范倫理失范。

參考文獻：

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