發(fā)布時間：2014-07-28 21:14

    【摘 要】本文從經(jīng)濟(jì)危機(jī)和我國外匯儲備管理的現(xiàn)狀出發(fā),分析了外匯儲備管理中存在的安全問題,針對問題進(jìn)行了思考,提出了“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”的加強(qiáng)安全管理的措施,一是要控制外匯儲備規(guī)模,二是要調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),三是要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪�際貨幣體系中的角色。

　　一、我國外匯儲備的現(xiàn)狀
　　近年來我國外匯儲備總量不斷攀升,2006年2月,中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一,2008年全球金融危機(jī)爆發(fā),經(jīng)濟(jì)形勢不景氣,但我國外匯儲備仍然保持高速增長,年增加量均超過4千億美元。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至今年6月末,我國外匯儲備余額達(dá)21316億美元。近來外匯儲備的快速增長,與中國經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好有密切關(guān)系,說明國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。同時巨額的外匯儲備也帶了一系列的安全問題。

　　一是增大了外匯儲備安全的風(fēng)險(xiǎn),匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)是外匯儲備無法規(guī)避的兩種風(fēng)險(xiǎn)。由于金融危機(jī)對美國的沖擊最為嚴(yán)重,美元資產(chǎn)最容易遭受金融危機(jī)的直接沖擊。美國央行為克服金融危機(jī)的影響連續(xù)10次降低利率。美國國債的收益率也一路走低,自2008年10月全球金融危機(jī)爆發(fā)以來,美國1年期國庫券利率持續(xù)走低,截至2008年12月22日,收益率降到0.39%。截至2008年10月,美元對人民幣已貶值高達(dá)9.5%,當(dāng)時我國外匯儲備額大約是1.9萬億美元,僅此匯率風(fēng)險(xiǎn)一項(xiàng)損失就已高達(dá)1300億美元。我國的外匯儲備高度集中于美元資產(chǎn),不論是美國國債價值下跌抑或是美元匯率大幅貶值,都會導(dǎo)致我國外匯儲備大幅縮水。
    二是加大了外匯儲備成本。超額外匯儲備的存在增加了外匯儲備管理的成本,有研究表明,向國外進(jìn)行國債投資比向國內(nèi)發(fā)放貸款所獲得利息要少,向國外商業(yè)銀行借款的利率又比一般的存款利率要高,要多支付利息。超額外匯的巨額存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一個小數(shù)字。

　　二、推行“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”以加強(qiáng)我國外匯儲備的安全管理
　　當(dāng)前情況下,我國外匯儲備要加強(qiáng)安全管理,必須要積極推行“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”的措施。具體說來一是要控制外匯儲備規(guī)模,二是要調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),三是要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪�際貨幣體系中的角色。
　　1.要控制外匯儲備規(guī)模
　　哲學(xué)告訴我們想問題辦事情要“一切從實(shí)際出發(fā)”,那么關(guān)于我國外匯儲備規(guī)模的控制也不能有一個固定數(shù)量的額度,而要結(jié)合實(shí)際情況,靈活掌握外匯規(guī)模。一方面認(rèn)清國際經(jīng)濟(jì)形勢非常重要,從國際經(jīng)濟(jì)形勢的走向來考慮我國外匯儲備的規(guī)模。例如國際經(jīng)濟(jì)形式對做為世界工廠的我國沒有太多影響,因此商品與服務(wù)項(xiàng)目仍將長久保持順差,那么從總體上分析就不需要增加外匯儲備。另一方面,也不能脫離我國國情。承前例從國際環(huán)境來看不需要增加外匯儲備,但考慮到我國進(jìn)出口規(guī)模巨大,季節(jié)性影響和大宗商品升值的趨勢,需要一些流動性外匯儲備來滿足需求,那么就可以增加外匯儲備。外匯儲備的規(guī)模還要考慮外匯資產(chǎn)的成本與收益。開放經(jīng)濟(jì)條件下,儲備作為一種干預(yù)資產(chǎn)可以平衡國際收支、稚定匯率,是一國實(shí)現(xiàn)外部均衡的重要手段,其收益主要體現(xiàn)在減輕解決內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡政策的成本。判斷外匯儲備規(guī)模是否適度,主要的是看本國經(jīng)濟(jì)是否在實(shí)現(xiàn)外部均衡的同時也實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部均衡,還要使持有外匯儲備的機(jī)會成本相對最小

本文編號：6718