發(fā)布時(shí)間：2017-08-07 12:11

  本文關(guān)鍵詞：基于修正B-S模型的企業(yè)排污權(quán)價(jià)值評(píng)估

  更多相關(guān)文章： 排污權(quán) 實(shí)物期權(quán)理論 價(jià)值評(píng)估 Black-Scholes模型

【摘要】：環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題一直為人們所重視,犧牲環(huán)境以換取經(jīng)濟(jì)發(fā)展高速度的發(fā)展模式也逐步被摒棄。近年來(lái)我國(guó)政府也正在大力推行排污權(quán)有償使用和交易試點(diǎn)工作�？扑苟ɡ碇该�,排污權(quán)是環(huán)境產(chǎn)權(quán)的部分表現(xiàn)形式。產(chǎn)權(quán)明確后,市場(chǎng)交易形式可以提高環(huán)境資源使用率,進(jìn)而緩解環(huán)境污染問(wèn)題。但是,當(dāng)前我國(guó)的排污權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展方面仍存在一系列問(wèn)題,其中最為關(guān)鍵的就是排污權(quán)定價(jià)機(jī)制的不完善。排污權(quán)交易的開(kāi)展產(chǎn)生了更多的排污權(quán)定價(jià)需求,然而由于我國(guó)的排污權(quán)交易市場(chǎng)尚未成熟、排污權(quán)自身具有其特殊性等原因,目前傳統(tǒng)的評(píng)估方法在排污權(quán)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用上存在缺失。本文首先結(jié)合環(huán)境資源價(jià)值、外部性、科斯定理等理論對(duì)排污權(quán)交易價(jià)格確定進(jìn)行了分析。經(jīng)過(guò)分析,我們發(fā)現(xiàn)排污權(quán)價(jià)值具有典型的期權(quán)特性,而B(niǎo)-S定價(jià)模型具有解決實(shí)物期權(quán)定價(jià)的優(yōu)越性,在此基礎(chǔ)上本文提出利用調(diào)整的B-S模型來(lái)解決排污權(quán)價(jià)值評(píng)估的新思路。本文結(jié)合排污權(quán)的特性,考慮波動(dòng)率多樣測(cè)算與技術(shù)發(fā)展進(jìn)步的影響,提出對(duì)經(jīng)典模型的具體修正構(gòu)想。實(shí)證研究過(guò)程中,本文總結(jié)了我國(guó)排污權(quán)交易自2006年加快實(shí)施進(jìn)程以來(lái)的發(fā)展情況,并選擇寧波熱電股份有限公司待交易二氧化硫排污權(quán)作為案例,利用Monte Carl模擬運(yùn)算以及歷史收益波動(dòng)率方法科學(xué)測(cè)算波動(dòng)率,并考慮技術(shù)因素影響來(lái)修正B-S定價(jià)模型,以期能夠合理確定企業(yè)的排污權(quán)的價(jià)值,為各地區(qū)中小型企業(yè)的排污權(quán)交易與融資提供價(jià)值參考。研究結(jié)果表明：(1)排污權(quán)具有實(shí)物期權(quán)的屬性,其從實(shí)質(zhì)上來(lái)說(shuō)屬于美式看漲期權(quán),具備應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行評(píng)估的條件；(2)B-S定價(jià)模型因其嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)推理和經(jīng)典的模型構(gòu)造得到了廣泛應(yīng)用,并且在評(píng)估中需要的參數(shù)設(shè)定更加客觀科學(xué),具有應(yīng)用方面的優(yōu)越性；(3)模型修正后的評(píng)估值略低于經(jīng)典模型的評(píng)估值,結(jié)果更為科學(xué)合理。文章認(rèn)為排污權(quán)交易利于實(shí)現(xiàn)污染的內(nèi)部化,企業(yè)正確知悉排污權(quán)價(jià)值有利于實(shí)現(xiàn)自身收益最大化。
【關(guān)鍵詞】：排污權(quán) 實(shí)物期權(quán)理論 價(jià)值評(píng)估 Black-Scholes模型
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：X196;F426.61;F406.7
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第一章 緒論11-18
• 1.1 研究背景與意義11-12
• 1.1.1 研究背景11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 研究?jī)?nèi)容及研究方法12-14
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容12-13
• 1.2.2 研究方法13
• 1.2.3 主要?jiǎng)?chuàng)新之處13
• 1.2.4 研究框架13-14
• 1.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述14-18
• 1.3.1 排污權(quán)的概念及屬性研究綜述14-15
• 1.3.2 排污權(quán)定價(jià)研究綜述15-16
• 1.3.3 排污權(quán)價(jià)值評(píng)估方法研究綜述16-18
• 第二章 排污權(quán)交易價(jià)格確定的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析18-24
• 2.1 排污權(quán)的價(jià)值來(lái)源分析18
• 2.2 排污權(quán)價(jià)格確定與均衡價(jià)格理論18-19
• 2.3 外部性理論與環(huán)境污染問(wèn)題分析19-21
• 2.4 科斯定理與環(huán)境污染問(wèn)題的解決21-22
• 2.4.1 科斯的產(chǎn)權(quán)定理21
• 2.4.2 科斯第二定理21-22
• 2.4.3 科斯定理對(duì)排污權(quán)交易的指導(dǎo)性22
• 2.5 市場(chǎng)失靈現(xiàn)象與排污權(quán)價(jià)值評(píng)估22-23
• 2.6 本章小結(jié)23-24
• 第三章 排污權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法選擇24-33
• 3.1 排污權(quán)價(jià)值評(píng)估以及發(fā)展現(xiàn)狀24
• 3.2 排污權(quán)傳統(tǒng)定價(jià)方法及評(píng)價(jià)24-26
• 3.3 排污權(quán)評(píng)估的實(shí)物期權(quán)方法26-29
• 3.3.1 實(shí)物期權(quán)的概念與特點(diǎn)26-28
• 3.3.2 影響期權(quán)定價(jià)的因素28-29
• 3.4 排污權(quán)的實(shí)物期權(quán)特性分析29
• 3.5 B-S定價(jià)模型應(yīng)用于排污權(quán)評(píng)估的優(yōu)越性29-32
• 3.5.1 B-S定價(jià)模型29-30
• 3.5.2 B-S定價(jià)模型應(yīng)用于排污權(quán)的適用性分析30-31
• 3.5.3 排污權(quán)實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型的選擇31-32
• 3.6 本章小結(jié)32-33
• 第四章 基于排污權(quán)的B-S定價(jià)模型修正33-40
• 4.1 基于經(jīng)典B-S定價(jià)模型的排污權(quán)價(jià)值確定33-34
• 4.2 B-S模型修正理論的發(fā)展34-35
• 4.3 基于修正的B-S定價(jià)模型的排污權(quán)價(jià)值確定35-39
• 4.3.1 修正的B-S定價(jià)模型構(gòu)建35-36
• 4.3.2 排污權(quán)未來(lái)收益現(xiàn)值S與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格X的確定36
• 4.3.3 排污權(quán)價(jià)值波動(dòng)率σ的確定36-39
• 4.3.4 排污權(quán)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r與排污權(quán)收益年限T的確定39
• 4.4 修正后B-S模型的科學(xué)性分析39-40
• 第五章 排污權(quán)交易現(xiàn)狀分析40-48
• 5.1 我國(guó)排污權(quán)交易發(fā)展?fàn)顩r40-43
• 5.1.1 我國(guó)排污權(quán)交易制度建立與實(shí)踐探索的發(fā)展40-41
• 5.1.2 我國(guó)近年來(lái)排污權(quán)交易現(xiàn)狀盤(pán)點(diǎn)41-42
• 5.1.3 典型污染物排放現(xiàn)狀與交易研究42-43
• 5.2 我國(guó)目前的排污權(quán)交易體系簡(jiǎn)述43-45
• 5.3 代表性地區(qū)排污權(quán)交易發(fā)展?fàn)顩r——以浙江省為例45-48
• 第六章 寧波熱電股份有限公司待交易二氧化硫排污權(quán)價(jià)值評(píng)估48-58
• 6.1 寧波熱電股份有限公司介紹48-49
• 6.1.1 企業(yè)背景介紹48
• 6.1.2 企業(yè)行業(yè)地位分析48-49
• 6.2 寧波熱電二氧化硫排污權(quán)交易情況簡(jiǎn)介49
• 6.3 應(yīng)用經(jīng)典B-S定價(jià)模型評(píng)估49-52
• 6.3.1 未來(lái)收益現(xiàn)值S與執(zhí)行價(jià)格X的計(jì)算49-51
• 6.3.2 未來(lái)收益年限T的確定51
• 6.3.3 折現(xiàn)率r的計(jì)算51
• 6.3.4 波動(dòng)率σ的確定51
• 6.3.5 經(jīng)典模型排污權(quán)評(píng)估值計(jì)算51-52
• 6.4 應(yīng)用修正的B-S定價(jià)模型評(píng)估52-55
• 6.4.1 未來(lái)收益現(xiàn)值S、執(zhí)行價(jià)格X、收益年限T以及折現(xiàn)率r的確定52
• 6.4.2 波動(dòng)率σ的測(cè)算52-54
• 6.4.3 技術(shù)影響參數(shù)a的確定54
• 6.4.4 修正模型后排污權(quán)評(píng)估值計(jì)算54-55
• 6.5 參數(shù)敏感性分析55-56
• 6.5.1 參數(shù)敏感性分析表55
• 6.5.2 重要參數(shù)敏感性分析——波動(dòng)率的偏導(dǎo)分析55-56
• 6.6 案例評(píng)估結(jié)果分析56-58
• 第七章 寧波熱電排污權(quán)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)驗(yàn)啟示與研究展望58-62
• 7.1 寧波熱電排污權(quán)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)驗(yàn)58-59
• 7.1.1 企業(yè)正確知悉排污權(quán)價(jià)值的途徑58
• 7.1.2 寧波熱電排污權(quán)交易建議58-59
• 7.2 寧波熱電排污權(quán)價(jià)值評(píng)估的啟示59-60
• 7.2.1 排污權(quán)交易利于實(shí)現(xiàn)污染內(nèi)部化59
• 7.2.2 排污行業(yè)企業(yè)排污權(quán)交易行為選擇59-60
• 7.3 研究展望60-62
• 致謝62-63
• 參考文獻(xiàn)63

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 鄭秀亮;;試點(diǎn)背后的探索[J];環(huán)境;2014年01期

2 吳小進(jìn);;淺談排污權(quán)交易制度[J];綠色視野;2013年03期

3 黃袁金;羅軍;李玲;溫鵬輝;;淺析建立排污權(quán)有償交易制度[J];工業(yè)安全與環(huán)保;2012年05期

4 李壽德;黃桐城;;初始排污權(quán)的免費(fèi)分配對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響[J];系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用;2005年04期

5 鄧海峰;;環(huán)境容量的準(zhǔn)物權(quán)化及其權(quán)利構(gòu)成[J];中國(guó)法學(xué);2005年04期

6 施圣煒,黃桐城;期權(quán)理論在排污權(quán)初始分配中的應(yīng)用[J];中國(guó)人口.資源與環(huán)境;2005年01期

7 李壽德,王家祺;初始排污權(quán)不同分配下的交易對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響研究[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(交通科學(xué)與工程版);2004年01期

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本文編號(hào)：634585