發(fā)布時間：2024-06-28 02:18

　　自上世紀末住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度開始節(jié)節(jié)攀升,在我國國民經(jīng)濟的發(fā)展中發(fā)揮著愈加突出的作用。特別是近十年以來,地產(chǎn)行業(yè)更是飛速發(fā)展,成為我國國民經(jīng)濟的關(guān)鍵貢獻力量之一,其穩(wěn)定性影響著國民經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)作為典型的高負債率行業(yè),融資方式、成本和規(guī)模對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展有著巨大的影響。近年來,房價的持續(xù)上漲和房地產(chǎn)企業(yè)的野蠻式擴張,國家逐步收緊房地產(chǎn)行業(yè)政策和融資政策。2015年,根據(jù)《證券法》的相關(guān)要求,當企業(yè)在債券市場上的公募公司債券規(guī)模高于公司凈資產(chǎn)規(guī)模的百分之四十之后,企業(yè)將被禁止新增公募公司債券。(證券法已于2020年終止該條款)。2020年“三條紅線”規(guī)定的發(fā)布,眾多房地產(chǎn)企業(yè)均呈現(xiàn)三紅態(tài)勢,融資難度不斷加劇。在銷售端和融資端的雙重管控背景下,房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展嚴重受阻,資金壓力日益增大。為解決公司所面臨的資金困境,實現(xiàn)公司的穩(wěn)步發(fā)展,自2013年恒大集團在香港發(fā)行第一只永續(xù)債以來,永續(xù)債就開始憑借其“明股實債”的特點逐漸在地產(chǎn)公司間掀起了爭相追捧的熱潮。作為一種全新的混合融資工具,永續(xù)債是一種同時具有普通債券支付利息等特點的“債性”以及股權(quán)融資無明確到期期限...

【文章頁數(shù)】：88 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-12013-2020年我國永續(xù)債發(fā)行金額及數(shù)量情況4

房地產(chǎn)企業(yè)永續(xù)債風險及效果研究——以華發(fā)股份為例163.我國房地產(chǎn)企業(yè)永續(xù)債發(fā)行現(xiàn)狀3.1我國永續(xù)債總體情況3.1.1發(fā)行情況自2013年恒大集團在香港試水第一只永續(xù)債以來，永續(xù)債在我國資本市場開始蓬勃發(fā)展。無論是發(fā)行金額還是發(fā)行只數(shù)都呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，所涉及的行業(yè)也愈加廣泛。本....

圖3-22013-2020年我國永續(xù)債余額及數(shù)量情況6表3-22020年末我國永續(xù)債存量各行業(yè)分布情況7Wind行業(yè)債券數(shù)量債券數(shù)量占比債券余額余額占比

房地產(chǎn)企業(yè)永續(xù)債風險及效果研究——以華發(fā)股份為例18圖3-22013-2020年我國永續(xù)債余額及數(shù)量情況6表3-22020年末我國永續(xù)債存量各行業(yè)分布情況7Wind行業(yè)分類債券數(shù)量（只）債券數(shù)量占比（%）債券余額（億元）余額占比（%）醫(yī)療保健40.2145.000.12信息技術(shù)1....

圖4-2華發(fā)股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

房地產(chǎn)企業(yè)永續(xù)債風險及效果研究——以華發(fā)股份為例32圖4-2華發(fā)股份股權(quán)結(jié)構(gòu)4.2華發(fā)股份永續(xù)債發(fā)行概況4.2.1華發(fā)股份永續(xù)債發(fā)行情況華發(fā)股份自2018年12月21日發(fā)行第一只永續(xù)債18華發(fā)實業(yè)MTN002以來，累計發(fā)行5只永續(xù)債。截至2020年末，華發(fā)股份存量永續(xù)債5只，余額....

圖5-2華發(fā)股份2018-2020年凈負債率相關(guān)指標從表5-2和圖5-2的對比分析可以看出，考慮永續(xù)債影響后的凈負債率有了明顯的升高

房地產(chǎn)企業(yè)永續(xù)債風險及效果研究——以華發(fā)股份為例44圖5-2華發(fā)股份2018-2020年凈負債率相關(guān)指標從表5-2和圖5-2的對比分析可以看出，考慮永續(xù)債影響后的凈負債率有了明顯的升高。2019年，華發(fā)股份在未考慮永續(xù)債的情況下，凈負債率已經(jīng)降至200%以下。但是，在加上永續(xù)債之....

本文編號：3996291