發(fā)布時間：2020-12-04 10:03

　　一直以來,市場是否有效在融資和投資理論與實踐體系中是爭論焦點之一,同樣也是行為金融區(qū)別于標準金融的重要特征假設(shè)�；�于不同的假設(shè),公司的投資和融資理論行為會出現(xiàn)本質(zhì)的區(qū)別,而面對不同的實際市場,理論的適用性也會受到不同程度的沖擊。中國正處于社會主義市場經(jīng)濟體制逐步完善和資本市場快速發(fā)展過程中,中國上市公司的融資環(huán)境、股權(quán)結(jié)構(gòu)和實際融資順序與國外成熟市場存在巨大的差別,公司的投融資聯(lián)動決策存在其特有的現(xiàn)象,因此用標準金融的相關(guān)理論來研究中國企業(yè)的融資偏好和投資問題,指導(dǎo)中國企業(yè)的投資、融資和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化存在著一定的現(xiàn)實障礙。這樣,將公司投資和融資行為的市場假設(shè)制定得更為貼合實際也成為一個現(xiàn)實要求。本文針對非有效市場的現(xiàn)實背景,圍繞市場投資者對公司股票的非理性估價,以中國上市公司為研究對象,深入探討其融資和投資決策及其股票市場表現(xiàn)的聯(lián)動反應(yīng),切中了國際前沿的熱門課題,具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。研究內(nèi)容分八章撰寫,從七個方面展開:首先對經(jīng)典的投資、融資和資本結(jié)構(gòu)理論進行了回顧和評述,通過對研究現(xiàn)實背景和動因的分析提出問題,并基于研究背景及研究目的給出了論文的研究路線和內(nèi)容。然后,回顧了標準... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：139 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究的學(xué)術(shù)背景
        1.1.1 金融資產(chǎn)定價
        1.1.2 資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值最大化
        1.1.3 融資約束下的投資決策
    1.2 研究的現(xiàn)實動因
        1.2.1 中國上市公司融資特征與股權(quán)融資偏好
        1.2.2 募集資金濫用
        1.2.3 行為金融理論對上市公司投融資的啟示
    1.3 技術(shù)路線和研究內(nèi)容
        1.3.1 技術(shù)路線
        1.3.2 主要研究內(nèi)容
第2章 標準金融與行為金融下的公司投融資決策
    2.1 標準金融學(xué)體系中的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與投資
        2.1.1 不對稱信息和融資優(yōu)序
        2.1.2 信號模型
    2.2 行為金融體系中的公司投融資決策
        2.2.1 管理者時間視野（time horizons）和最優(yōu)資產(chǎn)回報率
        2.2.2 融資考慮和最優(yōu)的資產(chǎn)回報率
    2.3 小結(jié)
第3章 非理性估價對融資選擇決策的短期影響
    3.1 數(shù)據(jù)采樣及說明
    3.2 描述性統(tǒng)計結(jié)果
    3.3 融資選擇決策的決定因素
        3.3.1 假設(shè)說明與檢驗式
        3.3.2 融資工具選擇及其決定因素
    3.4 小結(jié)
第4章 非理性估價對融資結(jié)構(gòu)影響的持續(xù)度
    4.1 研究方法調(diào)整改進說明
    4.2 影響因素分析和數(shù)據(jù)樣本
        4.2.1 影響因素分析
        4.2.2 數(shù)據(jù)和變量說明
    4.3 資本結(jié)構(gòu)的決定性因素——即時因素與歷史累積的比較
        4.3.1 即時因素與歷史累積的比較
        4.3.2 資本結(jié)構(gòu)的決定因素——綜合即時與歷史
    4.4 影響的持續(xù)度分析
        4.4.1 融資結(jié)構(gòu)累計變動的影響因素分析
        4.4.2 市場時機影響的持續(xù)程度
    4.5 小結(jié)
第5章 公司權(quán)益－負債雙重融資決策分析
    5.1 數(shù)據(jù)和總體描述
    5.2 研究方法
        5.2.1 雙重融資中權(quán)益和債務(wù)的影響因素
        5.2.2 融資方式選擇比較分析
    5.3 敏感性分析
    5.4 小結(jié)
第6章 權(quán)益再融資的股價效應(yīng)和融資后中長期市場績效
    6.1 研究的理論與方法
        6.1.1 短期股價效應(yīng)和不對稱信息理論
        6.1.2 長期市場績效和市場時機理論
    6.2 數(shù)據(jù)和樣本
    6.3 增發(fā)、配股的股價效應(yīng)
    6.4 增發(fā)、配股后的中長期市場績效
    6.5 小結(jié)
第7章 不同股權(quán)依賴度下非理性估價對投資決策 的影響
    7.1 理論假設(shè)
    7.2 數(shù)據(jù)和樣本
    7.3 股權(quán)依賴程度及Z INDEX 的建立
    7.4 不同股權(quán)依賴度下非理性估價對公司長期投資的影響
    7.5 不同估價水平下短期投資的決定因素及其影響程度
    7.6 非理性估價和股權(quán)依賴度的混合作用
    7.7 小結(jié)
第8章 管理者短視下非理性估價對公司投資扭曲的作用
    8.1 投資決策理論假設(shè)
    8.2 數(shù)據(jù)和樣本說明
    8.3 不同管理者短視程度下公司投資和非理性估價的關(guān)系
    8.4 非理性估價的直接指標—非均衡估價
    8.5 小結(jié)
結(jié)論與后續(xù)拓展研究
參考文獻
附錄A 攻讀博士研究生期間發(fā)表的論文
附錄B1 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1994 年子樣本）
附錄B2 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1995 年子樣本）
附錄B3 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1996 年子樣本）
附錄B4 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1997 年子樣本）
附錄B5 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1998 年子樣本）
附錄B6 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （1999 年子樣本）
附錄B7 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （2000 年子樣本）
附錄B8 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （2001 年子樣本）
附錄B9 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （2002 年子樣本）
附錄B10 因子分析法所確定的股權(quán)依賴度—Z INDEX （2003 年子樣本）..
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]上市公司非理性增發(fā)新股的行為金融分析[J]. 王立,董青馬.  國際商務(wù)(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報). 2003(02)
[2]我國上市公司募集資金濫用的成因分析與治理[J]. 王詩才.  財經(jīng)理論與實踐. 2002(S1)
[3]增發(fā)融資的股價效應(yīng)與市場前景[J]. 胡乃武,閻衍,張海峰.  金融研究. 2002(05)
[4]上市公司投資的融資約束:從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度的實證分析[J]. 鄭江淮,何旭強,王華.  金融研究. 2001(11)
[5]中國上市公司股權(quán)融資偏好分析[J]. 黃少安,張崗.  經(jīng)濟研究. 2001(11)
[6]非對稱信息條件下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)[J]. 雷小清.  中國管理科學(xué). 2001(03)
[7]所有權(quán)、融資結(jié)構(gòu)與公司治理機制[J]. 孫永祥.  經(jīng)濟研究. 2001(01)
[8]上市公司資本結(jié)構(gòu)與融資行為實證研究[J]. 施東暉.  證券市場導(dǎo)報. 2000(07)
[9]資本結(jié)構(gòu)決策的概率分析法[J]. 姚立根.  中國管理科學(xué). 1998(03)



本文編號：2897404