在對(duì)有關(guān)金融問(wèn)題的廣闊研究領(lǐng)域中，金融中介機(jī)構(gòu)方面的研究尚處于較不成熟的階段。從理論發(fā)展史來(lái)看，在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，沒(méi)有系統(tǒng)的金融中介理論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們既不對(duì)金融中介的產(chǎn)生進(jìn)行理論解釋，也不看重金融中介對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，更不會(huì)關(guān)注到金融中介機(jī)構(gòu)自身的效率與競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融之于經(jīng)濟(jì)的作用加以關(guān)注之后，金融中介理論研究才逐步得到發(fā)展，加之20世紀(jì)70年代以來(lái)博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，進(jìn)一步豐富了現(xiàn)代金融中介理論的研究手段。 但是我們看到，現(xiàn)實(shí)中金融中介的發(fā)展與演進(jìn)速度甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超前于理論的解釋。層出不窮的金融創(chuàng)新、金融中介機(jī)構(gòu)紛繁的組織形式與功能演進(jìn)、以及金融中介的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效的持續(xù)演變等等，促使金融學(xué)家發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)代金融中介理論的諸多缺陷，相關(guān)理論得以不斷地修正和推進(jìn)，使之成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)之一。 對(duì)金融中介理論繼續(xù)進(jìn)行深入研究的必要性不僅在發(fā)達(dá)金融體系中存在，在中國(guó)較不發(fā)達(dá)的金融體系中甚至更為迫切。中國(guó)的金融中介體系起步較晚，發(fā)展過(guò)程中也會(huì)面臨許多有待理論解釋的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。以投資銀行業(yè)為例，高效率的動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)尚未形成，國(guó)內(nèi)投資銀行規(guī)模的有效邊界模糊，行業(yè)整體仍然缺乏良性的自我調(diào)整機(jī)制和優(yōu)勝劣汰機(jī)制。而商業(yè)銀行的“投資銀行化”、信貸(或信貸資產(chǎn))的證券化、以及存款的證券化等趨勢(shì)，共同導(dǎo)致了投資銀行和其派生的各類投資機(jī)構(gòu)在金融體系中的作用日趨重要。 因此，對(duì)我國(guó)金融業(yè)的重要組成部分——投資銀行業(yè)——的運(yùn)營(yíng)績(jī)效與競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題及相關(guān)的管制問(wèn)題進(jìn)行研究是有必要的。從理論和實(shí)踐兩個(gè)方面來(lái)看，運(yùn)用現(xiàn)代金融中介理論和產(chǎn)業(yè)組織理論對(duì)中國(guó)金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)程中的實(shí)際問(wèn)題加以解釋，以及通過(guò)對(duì)中國(guó)投資銀行業(yè)的實(shí)證分析來(lái)推動(dòng)認(rèn)識(shí)的深化，應(yīng)具有一定現(xiàn)實(shí)意義。 全文包括四部分，共6章。第1部分是第1章導(dǎo)論；第2部分是第2章，這部分回顧和梳理了關(guān)于金融業(yè)結(jié)構(gòu)與績(jī)效研究的現(xiàn)狀；第3部分包括第3、4、5章，這部分在已有研究的基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)投資銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)、績(jī)效問(wèn)題進(jìn)行考察并進(jìn)行了國(guó)際比較；第4部分是第6章，主要探討了投資銀行業(yè)政府監(jiān)管對(duì)投資銀行業(yè)的影響效果及金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新方向。 第1章：導(dǎo)論 當(dāng)回顧有關(guān)金融機(jī)構(gòu)研究文獻(xiàn)時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)對(duì)投資銀行的研究仍然是一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，并且理論研究也滯后于實(shí)踐發(fā)展。本部分在理論回顧基礎(chǔ)上，提出中國(guó)投資銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效研究的必要性與研究框架�；仡檱�(guó)外有關(guān)投資銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征的研究成果，數(shù)據(jù)證明中國(guó)的投資銀行業(yè)在許多方面存在著與傳統(tǒng)理論看法不同的現(xiàn)象。 第2章：金融業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效：相關(guān)研究 傳統(tǒng)的SCP范式在用于投資銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和績(jī)效研究中存在一定的局限性，后來(lái)者提出了不同的研究思路和修正方法。如有效結(jié)構(gòu)假說(shuō)、X—效率假說(shuō)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)假說(shuō)、范圍經(jīng)濟(jì)假說(shuō)等等。盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家試圖從各種角度解釋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)、績(jī)效的變化以及結(jié)構(gòu)—行為—績(jī)效之間的關(guān)系，但仍然存在著許多爭(zhēng)議，這進(jìn)一步導(dǎo)致了不同的規(guī)制制度和政策。 第3章：中國(guó)投資銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 根據(jù)美國(guó)管理學(xué)家麥克爾·波特的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)五因素論，中國(guó)投資銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境可以通過(guò)對(duì)以下因素的分析來(lái)確定：產(chǎn)業(yè)中的現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者、替代品或服務(wù)的威脅、潛在進(jìn)入者的威脅、對(duì)上游廠商的議價(jià)能力、對(duì)下游(客戶)的議價(jià)能力。通過(guò)對(duì)這五方面的數(shù)據(jù)與行業(yè)實(shí)際狀況的分析，可知中國(guó)投資銀行業(yè)存在集中度偏低和行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度的問(wèn)題。 第4章：投資銀行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)及影響績(jī)效的因素研究 運(yùn)用多種方法對(duì)我國(guó)投資銀行績(jī)效狀況進(jìn)行測(cè)度，結(jié)果表明我國(guó)投資銀行業(yè)的效率不高。尤其是與國(guó)內(nèi)外研究者針對(duì)商業(yè)銀行效率問(wèn)題進(jìn)行的參數(shù)分析方法所得出的樣本效率狀況相對(duì)比，國(guó)內(nèi)證券公司樣本的成本效率、標(biāo)準(zhǔn)盈利效率和替代盈利效率的平均值顯著偏低，尤其在贏利效率均值方面的差距更為顯著。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和效率的關(guān)系方面，績(jī)效測(cè)度也提供了一些有意義的結(jié)論。本部分還從戰(zhàn)略、戰(zhàn)略實(shí)施和環(huán)境三方面出發(fā)，分析了國(guó)內(nèi)投資銀行效率水平和效率結(jié)構(gòu)性差異的影響因素。 第5章：投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與績(jī)效變化——國(guó)際比較與政策建議 主要觀察了美國(guó)投資銀行的結(jié)構(gòu)與績(jī)效變化狀況，以美林證券公司為例對(duì)結(jié)構(gòu)、行為和績(jī)效進(jìn)行了分析。在此基礎(chǔ)上，對(duì)比了中外投資銀行在上述方面的差異，而推動(dòng)組織創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新將有助于縮小競(jìng)爭(zhēng)力方面的差距。 第6章：監(jiān)管對(duì)行業(yè)結(jié)構(gòu)和績(jī)效的影響及監(jiān)管改革初探 基于金融體系的負(fù)外部性效應(yīng)、自由競(jìng)爭(zhēng)與金融穩(wěn)定的兩難抉擇、金融市場(chǎng)的嚴(yán)重信息不對(duì)稱、投資銀行的特殊中介機(jī)構(gòu)性質(zhì)等依據(jù)，各國(guó)政府通常對(duì)投資銀行業(yè)實(shí)施較為嚴(yán)格的政府管制與監(jiān)管�；仡欀袊�(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展歷程，政府監(jiān)管深刻影響了投資銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和績(jī)效，而在行業(yè)的未來(lái)發(fā)展過(guò)程中，政府監(jiān)管與監(jiān)管的變革仍將是左右行業(yè)運(yùn)行軌跡的重要因素之一。
【學(xué)位單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.3;F224
【部分圖文】：

推動(dòng)配置效率的提升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。投資銀行通過(guò)協(xié)助上市公司的重大資產(chǎn)收購(gòu)、買殼賣殼、資產(chǎn)置換等重組活動(dòng)，促進(jìn)了資源配置效率的提升和上市公司業(yè)績(jī)的改善。圖4.1顯示了1998年以來(lái)國(guó)內(nèi)上市公司重大資產(chǎn)置換年度交易規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)，而投資銀行在上市公司資源配置優(yōu)化過(guò)程中的作用也是明顯的。數(shù)據(jù)來(lái)源:襯nd資訊。注:2006年為1至8月份數(shù)據(jù)。圖4.1國(guó)內(nèi)上市公司重大資產(chǎn)t換的交易總金額變動(dòng)(1998一2006)單位:萬(wàn)元如前所述，有多種指標(biāo)可以不同程度地反映投資銀行業(yè)的配置效率狀況，如股票和公司債券的籌資額、股票流通市值變化、年度股票成交額、企業(yè)并購(gòu)規(guī)模等。但是，由于配置效率是一個(gè)宏觀層面的概念，涉及多種因素的共同影響，因而對(duì)于配置效率進(jìn)行具體衡量是異常困難的，考慮到本文研究目標(biāo)，也不具有明顯的必要性。

圖4.2中國(guó)投資銀行業(yè)總體效率變動(dòng)狀況(1998一2004)單純從投入產(chǎn)出角度來(lái)看，中國(guó)投資銀行業(yè)的效率在2000年以來(lái)呈現(xiàn)持狀態(tài)，但投入產(chǎn)出效率的變動(dòng)趨勢(shì)并不足以說(shuō)明中國(guó)投資銀行業(yè)在2000競(jìng)爭(zhēng)力是下降的。有多種因素對(duì)中國(guó)投資銀行業(yè)投入產(chǎn)出效率的測(cè)度結(jié)果要影響，如股票市場(chǎng)在2000年之后由牛市轉(zhuǎn)為熊市，令國(guó)內(nèi)證券公司的環(huán)境惡化;2002年實(shí)施的傭金自由化改革，又令國(guó)內(nèi)證券公司收入中比重的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入銳減;等等。由于1999至2000年股票市場(chǎng)的繁榮，使得社會(huì)資本更多地流向投資銀行業(yè)，動(dòng)中國(guó)投資銀行業(yè)全行業(yè)注冊(cè)資本由1998年的223.42億元持續(xù)上升4年的1248.91億元，這造成了資源配置不當(dāng)和行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，高投入反了低產(chǎn)出。因此，2000年以后中國(guó)投資銀行業(yè)技術(shù)效率測(cè)度值的變動(dòng)，

營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較少的證券公司其效率從低到高均有。雖然如此，但由于目前國(guó)內(nèi)證券公司的經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力的限制，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在越過(guò)一定邊界(大約50家)之后繼續(xù)增多，對(duì)證券公司的成本效率還是起到了負(fù)面作用。從圖4.5可以看出，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)特別多的5家證券公司，其成本效率均處于較低水平，說(shuō)明這些營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多的大型證券公司由于受制于市場(chǎng)環(huán)境、制度因素和自身經(jīng)營(yíng)管理能力等約束條件，目前很可能處于規(guī)模不經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。而成本效率較高的證券公司，其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量均不超過(guò)50家，表明在目前的投入產(chǎn)出組合及價(jià)格條件的當(dāng)前約束下，證券公司尤其是國(guó)內(nèi)的大型證券公司，要獲得比較高的成本效率，必須主動(dòng)控制其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，在擴(kuò)張營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)時(shí)應(yīng)考慮到既定約束條件下的投入產(chǎn)出效率。DDD0口D。.巍口圖4.5觀測(cè)樣本的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與成本效率的關(guān)系
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 張芳;中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 王聰聰;投資銀行戰(zhàn)略選擇及其對(duì)績(jī)效的影響[D];浙江大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 孫紅;我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展策略研究[D];長(zhǎng)春理工大學(xué);2010年

2 何煦彬;人力資本套牢視角下我國(guó)證券發(fā)行保薦制度效率研究[D];廣東商學(xué)院;2012年

本文編號(hào)：2891991