發(fā)布時間：2020-04-11 16:02

【摘要】： 信用風險又稱違約風險,是指由于參與交易的對手信用品質的不可預測而導致的損失,包括信用降級、無法支付債務和破產清算。隨著企業(yè)債市場的快速發(fā)展,全球金融創(chuàng)新的不斷加快,特別是美國次級住房抵押貸款債券市場危機的爆發(fā),人們越來越認識到信用風險在資產定價及風險管理中占有重要的地位。雖然相對于歐美等成熟市場而言,我國債券市場還不發(fā)達,但現(xiàn)階段我國資本市場發(fā)展迅速,這一領域的創(chuàng)新正不斷涌現(xiàn),所以研究信用風險對發(fā)展我國企業(yè)債市場有著重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文在對結構化模型和簡化模型進行比較之后,采用Duffie和Singleton的簡化模型對有違約風險的債券進行定價。這樣,有違約風險的債券就可以和無風險債券一樣直接進行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值,其貼現(xiàn)率等于無風險利率加上風險溢酬。在模型中違約概率是服從強度為λ的泊松過程,然后把違約強度λ設為一個平方根過程,由此給出企業(yè)債價值的顯性解。接著運用實際數據,通過MATLAB程序分別求出我國有擔保和無擔保企業(yè)債的違約過程,分析二者的差別。隨后進行模型的比較,假設違約強度為常數,對無擔保的企業(yè)債進行分析,比較兩個模型的估計誤差。最后求出債券價格中隱含的信用價差,對信用價差進行分析。 本文的創(chuàng)新之處在于:第一,用最新的數據將有擔保和無擔保的企業(yè)債進行對比,得出各自的違約強度過程,并進行比較分析;第二,將兩個模型用同一組數據進行對比,比較模型誤差的大小,從而體現(xiàn)本文所用模型——基于強度過程的簡化模型的優(yōu)越性。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 張楠;中國公司債券信用風險分析與控制研究[D];財政部財政科學研究所;2011年

2 鐘巧;我國公司債券市場信息不對稱風險溢價研究[D];浙江工商大學;2012年

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本文編號：2623771