一、企業(yè)的融資結構和資本結構

　　（一）融資結構

　　融資結構指企業(yè)在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業(yè)所有的資金來源項目之間的比例關系，即自有資金（權益資金）及借入資金（負債）的構成態(tài)勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業(yè)的融資結構不僅揭示了企業(yè)資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業(yè)融資風險的大小，即流動性大的負債所占比重越大，其償債風險越大，反之則償債風險越小。從本質上說，融資結構是企業(yè)融資行為的結果。企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，不同的行為必然導致不同的結果，形成不同的融資結構。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過融資結構反映出來。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結構，融資行為的扭曲必然導致融資結構的失衡。由于企業(yè)生產經營所處的階段不同，對資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結構可以從不同的角度做進一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務融資和權益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。

　�。ǘ�）資本結構

　　資本結構指企業(yè)取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關系。企業(yè)的長期資金來源一般包括所有者權益和長期負債，因此，筆耕論文，資本結構主要是指這兩者的組合和相互關系。對于資本結構的定義在西方財務金融界尚存在著不同的認識。有人認為，資本結構就是融資結構，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會計詞典》中，將資本結構定義為“公司權益的成分，即短期負債、長期負債及業(yè)主權益的相對比例關系”；另一種觀點認為，資本結構與融資結構之間，雖然有許多共同點，但卻是兩個不同的財務金融范疇。融資結構與資本結構研究的內容和目的是各有側重的。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動中，為了實現(xiàn)企業(yè)市場價值最大化，一般把資本結構作為研究的重點，探討資本結構變動對企業(yè)的價值及總資本成本率的影響，相應形成了不同的資本結構理論。這樣，融資結構和資本結構結合運用，有助于識別舉債來源的變化、綜合分析企業(yè)的財務狀況，為科學地進行融資決策提供依據。

一、融資決策中的納稅籌劃。

　　融資決策是任何企業(yè)都需要面臨的問題，也是企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵問題之一。企業(yè)融資主要是滿足投資和用資的需求，根據資金來源渠道的不同，可將企業(yè)的籌資活動分為權益資金籌資和負債資金籌資，從而形成企業(yè)不同的資金結構，導致企業(yè)的資金成本和財務風險各不相同。在籌資中運用稅務籌劃，就是合理安排權益資金和負債資金的比例，形成最優(yōu)資金結構。企業(yè)在融資過程中應當考慮以下幾方面：

　　1、融資活動對于企業(yè)資本結構的影響。

　　2、資本結構的變動對于稅收成本和企業(yè)利潤的影響。

　　3、融資方式的選擇在優(yōu)化資本結構和減輕稅負方面對于企業(yè)和所有者稅后利潤最大化的影響。

　　企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等權益方式籌集自有資金，雖然風險小，但為此支付的股息、紅利在稅后利潤中進行支付，不能起到抵減所得稅的作用，企業(yè)資金成本高昂。倘若通過負債籌資通過向銀行等金融機構借款或發(fā)行債券籌集資金，支付的利息可在稅前計入費用，從而抵減企業(yè)的稅前利潤，使企業(yè)獲得節(jié)稅利益。但由于負債比例升高會相應影響將來的融資成本和財務風險，因此，并不是負債比例越高越好。長期負債融資的杠桿作用體現(xiàn)在提高權益資本的收益率以及普通股的每股收益額方面，這可以從下面的公式得以反映：

　　權益資本收益率（稅前）= 息稅前投資收益率+ 負債/ 權益資本×（息稅前投資收益率- 負債成本率）因此，只要企業(yè)息稅前投資收益率高于負債成本率，增加負債額度，提高負債的比例就會帶來權益資本收益率提高的效應。但這種權益資本收益率提高的效應會被企業(yè)的財務風險以及融資的風險成本的逐漸加大所抵消，當二者達到一個大體的平衡時，也就達到了增加負債比例的最高限額，超過這個限額，財務風險以及融資風險成本就會超過權益資本收益率提高的收益，也就會從整體上降低企業(yè)的稅后利潤，從而降低權益資本收益率。[論文網 LunWenNet.Com]

　　二、借款費用利息的稅務籌劃。

　　根據現(xiàn)行企業(yè)所得稅政策，企業(yè)實際發(fā)生的與取得收入有關、合理的支出，包括成本、費用、稅金、損失和其他支出，準予在計算應納稅所得額時扣除。企業(yè)在生產經營活動中發(fā)生的合理的不需要資本化的借款費用，準予扣除。企業(yè)為購置、建造固定資產、無形資產和經過12 個月以上的建造才能達到預定可銷售狀態(tài)的存貨發(fā)生借款的，在有關資產購置、建造期間發(fā)生的合理的借款費用，應當作為資本性支出計入有關資產的成本，并依照《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》的規(guī)定扣除。

　　企業(yè)在生產經營活動中發(fā)生的下列利息支出，準予扣除：

　　1、非金融企業(yè)向金融企業(yè)借款的利息支出、金融企業(yè)的各項存款利息支出和同業(yè)拆借利息支出、企業(yè)經批準發(fā)行債券的利息支出。

　　2、非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過按照金融企業(yè)同期同類貸款利率計算的數(shù)額的部分。

　　因此，一般性經營性借款或者說流動性借款利息可以直接扣除，但有一定的上限，超過的部分不能扣除。專門性借款即固定資產借款利息不能直接扣除，只能隨固定資產一起折舊，但沒有扣除限額。納稅人可以充分利用這種規(guī)定進行納稅籌劃，即將不能扣除的一般性經營性借款利息轉化為固定資產利息。

　　三、融資租賃中的納稅籌劃。

　　融資租賃又稱財務租賃，是由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進承租人所需設備，然后再租給承租人使用的一種長期租賃方式。

　　通過這種方式，承租企業(yè)通過支付租金可迅速獲得所需設備，不用承擔設備被淘汰的風險。對所租賃的固定資產，企業(yè)可將其當作自有固定資產計提折舊，折舊計入成本費用，且支付的租金費用也允許在稅前扣除，使企業(yè)計稅基數(shù)減小，從而少交所得稅。同時，融資租賃的固定資產使用過程中發(fā)生的改良支出也可作為遞延資產在不短于5 年的時間內攤銷�？梢�，融資租賃作為企業(yè)重要的籌資方式，其稅收抵免作用是顯而易見的。