縱觀社會變革大潮,從農(nóng)業(yè)社會到工業(yè)社會直至今日之信息社會,人們對物質(zhì)的需求以及利用無不使人眼花繚亂,但其中礦產(chǎn)資源利用方式與深度的變革最耀眼。建國以來,礦業(yè)事業(yè)對我國經(jīng)濟社會的發(fā)展和國家經(jīng)濟建設(shè)提供了基礎(chǔ)性支撐作用,礦業(yè)的開發(fā)發(fā)展壯大帶動了相關(guān)行業(yè)的興起與繁榮,在新時代也必將擔(dān)當(dāng)起助力中華民族偉大復(fù)興的歷史使命。像礦業(yè)企業(yè)這種周期性行業(yè)企業(yè),受經(jīng)濟周期影響較大,在實務(wù)工作中往往會出現(xiàn)低估企業(yè)價值的現(xiàn)象,因此研究怎樣高效、科學(xué)評估礦業(yè)企業(yè)就有了重要的現(xiàn)實意義。大多情況下,因為收益法采用了與企業(yè)運營狀況密切相關(guān)的現(xiàn)金流為評估重要參數(shù),且評估理論成熟,評估模型多樣,所以評估人員在評估企業(yè)價值時多采用收益法,但收益法也有局限性,如易受經(jīng)濟波動影響,不確定性較大,難以準(zhǔn)確預(yù)測未來的經(jīng)濟收益;波動周期難以確定,收益法中涉及的增長率和收益率的判斷不夠客觀,非常容易造成企業(yè)價值的不準(zhǔn)確;收益法更偏向靜止地分析問題,未來現(xiàn)金流的預(yù)測不能很好地反映被評估企業(yè)在未來期間可能會面臨的風(fēng)險,所以作者認(rèn)為不能簡單得采用收益法評估礦業(yè)企業(yè)這類周期性企業(yè)。本文以HL礦業(yè)企業(yè)價值評估為案例,得出的結(jié)論是評估實務(wù)工作中涉及到周期性企業(yè)時應(yīng)采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法與實物期權(quán)法相結(jié)合的評估方法。本文先系統(tǒng)闡述了經(jīng)濟周期理論與周期性行業(yè)、周期性行業(yè)企業(yè)理論,再展開說明該案例評估過程,找出了案例評估過程中存在的不足與問題。本文基于經(jīng)濟周期理論與周期性行業(yè)與企業(yè)的相關(guān)理論,指出應(yīng)采用收益法與實物期權(quán)法結(jié)合的評估方法,然后再用收益法與實物期權(quán)法這種反映周期性企業(yè)特點的評估方法重新評估該企業(yè)價值。最終得到的結(jié)果比案例中評估結(jié)果增幅約25%,應(yīng)該注意到的是本文計算出的未來期間穩(wěn)定現(xiàn)金流量折現(xiàn)價值約等于案例中評估價值,這表明簡單地使用收益法評估會低估周期性企業(yè)價值。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F426.1;F406.7
【部分圖文】：

年份 時序 整體現(xiàn)金流量 平滑后數(shù)據(jù)2008 1 5296.78 1332.592009 2 -686.13 2505.752010 3 -7695.97 225.932011 4 -1614.57 -331.812012 5 -4877.53 -1174.982013 6 0.90 -3718.552014 7 -1000.87 -3546.792015 8 29711.44 -1873.02把經(jīng)過平滑處理后的整體現(xiàn)金流量利用繪制出整體現(xiàn)金流量走勢圖，如圖2-2 所示。
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2879168