發(fā)布時間：2020-04-10 08:30

【摘要】：伴隨著融資方式和融資工具的不斷發(fā)展,市場經(jīng)濟主體進行了探索和創(chuàng)新。眾所周知股權(quán)投資具有權(quán)益性,而債權(quán)投資具有相對的穩(wěn)定性�；�于投資者對二者的雙重追求,“明股實債”應運而生且近年來在我國得到迅猛的發(fā)展。“明股實債”如此迅速的發(fā)展,在于它滿足了利益需求各方的最大公約數(shù)。首先,在“明股實債”的融資模式中,融資方一方面可以滿足自身的融資需求,另一方面可以擴大自身的股本金。同時,此投資模式也可以有效降低融資方的資產(chǎn)負債率;其次,投資方可以獲得具有較低風險的債權(quán)收益;最后,資產(chǎn)管理公司(包括但不限于信托公司、券商資產(chǎn)管理計劃等)在“明股實債”投資模式中起著非常重要的通道作用,并通過進一步擴大管理規(guī)模來獲取相應的管理報酬。從法律規(guī)制的角度看,其市場運作的法律風險較為突出。由于現(xiàn)有法律未作規(guī)定,一旦產(chǎn)生糾紛,先履行合同的一方可能導致利益受損。在目標公司破產(chǎn)情形下,投資者面臨著劣后受償?shù)娘L險甚至得不到受償。另外,實踐中“明股實債”具有結(jié)構(gòu)復雜性和主體多元化的特點,因此常常會涉及第三人利益,在訴訟中投資方、融資方可能會承擔敗訴風險。上述提及的風險,在實踐中都以不同的表現(xiàn)形式存在著,因此對于“明股實債”這種新穎的融資方式存在的法律風險有必要進行研究。本文主要采用了文獻分析法、實證分析法、比較分析法等研究方法,考察目前的學術界和實踐中關于“明股實債”的研究成果,并結(jié)合典型案例進行實證,在此基礎上分析了目前“明股實債”融資中可能存在的法律風險,以期在分析風險的基礎上提出風險防范對策。綜觀目前學術界在該領域的研究,大多數(shù)學者對該論題的研究多是從保護投資者利益的角度進行的,既然“明股實債”涉及多方利益,因此本文立足明股實債的整體架構(gòu)模式,從不同結(jié)構(gòu)模式的角度展開研究,以期兼顧各方利益訴求、實現(xiàn)共贏。在分析風險的表現(xiàn)及成因上,由于目前學者們關注的多方面風險不同,本文著重關注“明股實債”的法律風險,并提出法律風險的防范對策�！懊鞴蓪崅�”本身并非法律用語,但“明股實債”計劃的進行依賴于一系列的合同安排,因此會存在合同性質(zhì)認定不明導致的投資方財產(chǎn)損失風險、合同條款約定不合理導致的信用風險、因保護第三人利益而導致的賠償責任風險、回購主體的回購不能風險、投資方的瑕疵出資風險等。針對以上風險,筆者認為應首先規(guī)范目標公司治理體系,加強信息披露,發(fā)揮投資方的作用。其次,要科學合理設計合同文本,重點保護投資方和第三方的利益,確�！懊鞴蓪崅�”融資計劃順利實施。
【學位授予單位】：山西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：D923.6

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 郭昌盛;;明股實債的稅法規(guī)制[J];稅收經(jīng)濟研究;2017年03期

2 賈杰;;明股實債:形式與實質(zhì)之爭——兼論新華信托與湖州港城置業(yè)破產(chǎn)債權(quán)確認糾紛案[J];廣西政法管理干部學院學報;2017年03期

3 李玉斌;;明股實債的是與非探析[J];法制與經(jīng)濟;2017年03期

4 陳帥;;淺析“明股實債”的主要風險與防控[J];發(fā)展改革理論與實踐;2017年02期

5 蘇奎武;;明股實債融資工具信用評級思路探討[J];債券;2017年01期

6 馬紅光;;永續(xù)債的隱形風險[J];現(xiàn)代審計與經(jīng)濟;2016年06期

7 闕泳;黃燕凌;;境內(nèi)永續(xù)債券現(xiàn)狀與發(fā)展——J集團關于永續(xù)債券相關問題的探討[J];中國總會計師;2016年11期

8 夏明強;;名股實債——對金融工具相關會計準則的濫用需警惕[J];新經(jīng)濟;2016年26期

9 滕盛英;;明股實債的財稅處理[J];財會學習;2015年05期

10 劉益陽;時龍龍;馬晨光;;企業(yè)新型融資工具——永續(xù)債券[J];財務與會計(理財版);2014年09期

相關重要報紙文章 前3條

1 苗野;;新華信托港城置業(yè)對簿公堂 “明股實債”融資玩砸了風險自此揭開[N];中國房地產(chǎn)報;2016年

2 柏文喜;;清償順序有先后 “明股實債”須慎重[N];中國房地產(chǎn)報;2016年

3 馮俏彬;;中國式永續(xù)債風險不容忽視[N];第一財經(jīng)日報;2014年

相關博士學位論文 前1條

1 馬蓮;股權(quán)變動法律問題研究[D];吉林大學;2014年

相關碩士學位論文 前6條

1 馬濤;金融負債和權(quán)益工具區(qū)分問題研究[D];財政部財政科學研究所;2014年

2 何嬌;永續(xù)債業(yè)務開展的動因及風險分析[D];暨南大學;2014年

3 連偉彬;夾層融資在我國商業(yè)地產(chǎn)的運用分析[D];廈門大學;2013年

4 程占軍;中國夾層融資實踐中的法律問題研究[D];上海交通大學;2013年

5 陳曉丹;我國商業(yè)銀行夾層融資業(yè)務應用問題及對策[D];江西財經(jīng)大學;2012年

6 丁盛;國內(nèi)中小企業(yè)運用夾層融資的分析[D];復旦大學;2009年

，

本文編號：2622004