房地產(chǎn)業(yè)作為我國的支柱性產(chǎn)業(yè),在我國經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的作用,而其融資問題一直是限制房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的大問題。從外部環(huán)境來看,國家政策調(diào)控,法律法規(guī)限制,銀行信貸收縮等問題都對房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生較大的影響;從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看,企業(yè)內(nèi)部大量使用財(cái)務(wù)杠桿,依靠負(fù)債運(yùn)營,資產(chǎn)負(fù)債率居高不下,再融資能力較差。因此,一項(xiàng)能夠改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率,提高企業(yè)再融資能力、增加企業(yè)現(xiàn)金流的金融工具出現(xiàn)在我國市場上,這就是永續(xù)債。永續(xù)債雖名為“債”,但其條款設(shè)計(jì)上卻符合“股”的屬性,其能夠計(jì)入權(quán)益的屬性備受企業(yè)的青睞。該種融資方式雖近年來頻頻被廣大企業(yè)所運(yùn)用,但仍很少有人研究。因此,本文選取了北京市內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)——北京首都開發(fā)股份有限公司,作為本次永續(xù)債融資研究的案例公司,首開股份截止目前是A股房地產(chǎn)企業(yè)中永續(xù)債融資規(guī)模最大的公司。筆者對其永續(xù)債融資行為進(jìn)行了具體研究。本文首先對該研究的背景意義以及內(nèi)容方法進(jìn)行說明,并對永續(xù)債的相關(guān)理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述,包括優(yōu)序融資理論、權(quán)衡理論以及財(cái)務(wù)杠桿理論,接著對房地產(chǎn)融資以及永續(xù)債融資的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧并總結(jié),發(fā)現(xiàn)對房地產(chǎn)融資的研究多集中在整體層面,很...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-5永續(xù)債發(fā)行行業(yè)分布

房地產(chǎn)企業(yè)中永續(xù)債融資效果及風(fēng)險研究——以首開股份為例

圖4-1首開股份股東權(quán)益比重對于首開股份發(fā)行永續(xù)債前后的償債能力分析，短期償債能力指標(biāo)我們選擇了修正

房地產(chǎn)企業(yè)中永續(xù)債融資效果及風(fēng)險研究——以首開股份為例本金比例。而2015年首開股份發(fā)行了永續(xù)債并計(jì)入所有者權(quán)益，該公司的股東權(quán)率開始有所上升。至2016年中，首開股份共發(fā)行了90億的永續(xù)債，此時的股東權(quán)重超過20%，幾乎接近行業(yè)均值，也符合了國家對房地產(chǎn)企業(yè)自由資....

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