中期票據(jù)是債券市場上一種以信用形式進行直接融資的工具。其首次出現(xiàn)于歐美的債券市場,至今已有30多年的發(fā)展歷史。我國債券市場于2008年首次推出該融資工具并成功發(fā)行8只中期票據(jù),即在市場上引起了廣泛響應(yīng)。隨著發(fā)行人與投資者對其認識的不斷加深,中期票據(jù)在市場上的重要性也逐漸凸顯,成為我國多數(shù)企業(yè)進行債務(wù)融資的重要渠道之一。發(fā)行主體信譽良好的中期票據(jù),以其較高的流動性、定價準確、符合監(jiān)管規(guī)定等特點,受到了社會各界的廣泛認可。然而,中期票據(jù)在H省內(nèi)并未得到充分利用,不僅發(fā)行總量小,交投市場的行情表現(xiàn)也欠佳。統(tǒng)計顯示,目前全國國有文化企業(yè)信用債發(fā)行總量69只,發(fā)行金額392億元。而H省國有文化企業(yè)信用債發(fā)行總量僅4只,占全國發(fā)行總量的5.76%;發(fā)行金額僅13億元,占全國國有文化企業(yè)發(fā)行總額的3.32%。H省的國有文化企業(yè)發(fā)展程度滯后,究其原因,除了前期產(chǎn)業(yè)資本積累不足、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一化等,融資規(guī)模與途徑狹窄也是影響國有文化企業(yè)發(fā)展的重要因素。長時間以來,受輕型資產(chǎn)融資難的影響,國有文化企業(yè)很難做大做強,本文的研究動機便是通過深入研究HN報業(yè)集團發(fā)行中期票據(jù)的成功案例,為其他國有文化企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1 HN報業(yè)集團授信各行占比

外部融資能力方面,HN報業(yè)集團與多家銀行有著良好的合作關(guān)系,融資能力較強。截至2017年9月末,HN報業(yè)集團所得到的授信總額為36億元,HN報業(yè)集團間接融資渠道順暢。由此可以看出,交易商協(xié)會對HN報業(yè)集團申請公開發(fā)行中期票據(jù)的監(jiān)控重點在于其要有合乎規(guī)范的經(jīng)營及管理模式,有良好的經(jīng)....

圖4-1中期票據(jù)差別定價效應(yīng)

其次,發(fā)行公司債券受利率波動影響,成本不能得到很好控制,而中期票據(jù)的成本優(yōu)勢更加顯著。目前,發(fā)行公司債券的企業(yè)普遍采用一次性發(fā)行機制,從而使企業(yè)能夠一次性募集大量資金,但卻要承擔(dān)長期的利率波動影響,不能很好地控制企業(yè)的融資成本。因此,企業(yè)可以依據(jù)市場利率作為設(shè)置票面利率的參考依據(jù)....

圖4-1 AA級企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行利率走勢

第四,恰當(dāng)?shù)陌l(fā)行時機。企業(yè)發(fā)行債券的成本受到諸多因素的影響,包括基本面、實時政策及市場行情等。企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行過程中,經(jīng)常會選擇資質(zhì)類似的二級現(xiàn)有債券,亦或是將當(dāng)前的債券作為參照依據(jù),但現(xiàn)有債券的變化經(jīng)常會受到第三方估值的影響,而且有時候影響較為重大。在第三方中,根據(jù)市場基準....

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