第一章  緒論

1.1  研究背景與意義

1.1.1  研究背景

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的日益深入與國(guó)際分工日益專業(yè)化，對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外投資日益成為企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的兩種主要方式。中國(guó)在加入 WTO 之后與世界的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)日益頻繁。一方面，中國(guó)企業(yè)要與在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外國(guó)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)與合作；另一方面，中國(guó)企業(yè)還要跨出國(guó)門(mén)在國(guó)際市場(chǎng)上合縱聯(lián)橫，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨。就中國(guó)鋼鐵企業(yè)來(lái)看，如何更好地參與激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和融入全球化的浪潮，是提升企業(yè)自身實(shí)力特別是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，獲取更多利潤(rùn)的途徑。另一方面，在國(guó)內(nèi)鋼鐵需求飽和與產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)也是中國(guó)鋼鐵企業(yè)突破困境，緩解國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力，謀求更多生存與發(fā)展空間的機(jī)會(huì)。

中國(guó) 2013 年鋼鐵出口量達(dá)到 6244.47 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 12.31%，出口金額達(dá)到 532.35 億美元，同比增長(zhǎng) 2.15%，從數(shù)量和金額上來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)鋼鐵出口大國(guó)。2007 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)有實(shí)力的鋼鐵企業(yè)加大了對(duì)外投資的力度，并且以寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼為代表的鋼鐵企業(yè)積極進(jìn)行海外投資與海外建廠，積極探索更好的“走出去”的新模式，這也是中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化進(jìn)一步深入的重要突破。

與此同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石定價(jià)權(quán)缺失、國(guó)際金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)外貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查頻發(fā)等國(guó)內(nèi)外環(huán)境的惡化給中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化帶來(lái)了威脅與挑戰(zhàn)。在全球化問(wèn)題上，中國(guó)鋼鐵企業(yè)長(zhǎng)期在低層次上徘徊，主要表現(xiàn)在：一是產(chǎn)品國(guó)際化仍然是主要形式，產(chǎn)品出口收入占海外銷售收入的比重較高；二是資本全球化主要圍繞海外資源投資展開(kāi)，海外建廠與制造的投資比較困難；三是經(jīng)營(yíng)全球化還未進(jìn)入中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資的視野范圍。

因此，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)“鋼鐵大國(guó)”到“鋼鐵強(qiáng)國(guó)”的轉(zhuǎn)變，需要更好地結(jié)合“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”戰(zhàn)略。實(shí)施中國(guó)鋼鐵企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，將國(guó)際化合作與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)相結(jié)合不僅是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑，而且還可以提升中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化能降低原材料成本，減少交易成本，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，形成海外銷售網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化資源全球配置，進(jìn)一步提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平，最終達(dá)到提升中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的根本目的。隨著中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響也逐漸引起了學(xué)者們的關(guān)注。

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1.2  研究思路、主要內(nèi)容與技術(shù)路線圖

1.2.1  研究思路

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，本文將從當(dāng)前中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)際出發(fā)，著重探討中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

首先，本文分別對(duì)企業(yè)國(guó)際化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)研究進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，并對(duì)企業(yè)國(guó)際化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，為本文的進(jìn)一步研究奠定文獻(xiàn)基礎(chǔ)。

其次，本文從對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資兩方面對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化狀況進(jìn)行分析，并在此分析的基礎(chǔ)上采用跨國(guó)化指數(shù)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化程度進(jìn)行測(cè)度；然后運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)和因子分析法對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行考察與綜合得分評(píng)價(jià)；進(jìn)而在中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，采用2007-2013 年中國(guó)鋼鐵企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量模型分析，重點(diǎn)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)與分析。

最后，提出本文的主要結(jié)論與對(duì)策建議，并指出本文研究的不足之處。

1.2.2  技術(shù)路線圖

本文在研究思路與主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上總結(jié)出技術(shù)路線圖，如圖 1-1 所示：

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第二章  文獻(xiàn)綜述

本文的主要目的是基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者現(xiàn)有研究對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行探討，為了更好地揭示這種聯(lián)系，本章的主要任務(wù)是對(duì)企業(yè)國(guó)際化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及兩者之間的聯(lián)系進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。在總結(jié)和歸納國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的主要結(jié)論、貢獻(xiàn)及不足的基礎(chǔ)上，確立自己的研究思路與分析框架。

2.1  企業(yè)國(guó)際化的文獻(xiàn)綜述

2.1.1  企業(yè)國(guó)際化的理論

企業(yè)國(guó)際化研究是國(guó)際商務(wù)的熱點(diǎn)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者嘗試著用理論與實(shí)證研究去解釋國(guó)際化這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象�？偨Y(jié)和歸納企業(yè)國(guó)際化的理論，主要可以歸結(jié)為三個(gè)方面的理論：一是企業(yè)國(guó)際化的動(dòng)因論，企業(yè)為什么要進(jìn)行國(guó)際化，國(guó)際化能否帶來(lái)好處；二是企業(yè)國(guó)際化的過(guò)程論，企業(yè)如何進(jìn)行國(guó)際化，國(guó)際化又是一個(gè)怎樣的過(guò)程；三是關(guān)于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)國(guó)際化理論，企業(yè)國(guó)際化是否適用于發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化有何優(yōu)勢(shì)。

（一）企業(yè)國(guó)際化動(dòng)因論

Vernon（1966）的產(chǎn)品生命周期理論認(rèn)為產(chǎn)品的生命周期主要分為開(kāi)發(fā)、成長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)階段。在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段，由于生產(chǎn)技術(shù)方面的壟斷特征，生產(chǎn)成本高，銷售價(jià)格偏高，企業(yè)通常不能獲利，更傾向在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)；在產(chǎn)品的成長(zhǎng)階段，隨著需求量和銷售額的上升，生產(chǎn)成本開(kāi)始下降，利潤(rùn)開(kāi)始增加，產(chǎn)品的需求處于增長(zhǎng)狀態(tài)；在產(chǎn)品的成熟階段，隨著技術(shù)的進(jìn)步和擴(kuò)散以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，成本成為了競(jìng)爭(zhēng)中一個(gè)重要的因素，企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中不再是簡(jiǎn)單的出口貿(mào)易，而是會(huì)出現(xiàn)企業(yè)的對(duì)外直接投資，，企業(yè)到海外投資設(shè)廠，來(lái)提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；在產(chǎn)品的衰退階段，價(jià)格因素會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)的主要因素，成本較高的企業(yè)就會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)下降而開(kāi)始退出市場(chǎng)，進(jìn)入新一輪產(chǎn)品研發(fā)的過(guò)程。因此，企業(yè)的國(guó)際化與產(chǎn)品的生命周期密切相關(guān)。

Hymer（1976）的壟斷優(yōu)勢(shì)理論指出，產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性、生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全性和政府干預(yù)引起的市場(chǎng)不完全性促使企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，而市場(chǎng)壟斷、生產(chǎn)壟斷、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)又恰恰成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資獲得利潤(rùn)的重要條件�？鐕�(guó)公司能利用知識(shí)、管理、產(chǎn)品差異、資本等優(yōu)勢(shì)開(kāi)展國(guó)際化活動(dòng)，獲取更多的利潤(rùn)。

Buckley  &  Casson（1976）的內(nèi)部化理論指出，對(duì)外直接投資的原因主要有兩點(diǎn)：一是最終產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性，二是中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性。由于中間產(chǎn)品易導(dǎo)致交易成本過(guò)高，因此需要建立中間產(chǎn)品市場(chǎng)，來(lái)避免外部交易成本和提高資源配置的效率。該理論還指出企業(yè)從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的在于在不完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中追求利潤(rùn)的最大化，跨國(guó)公司本身就是在市場(chǎng)內(nèi)部化過(guò)程中產(chǎn)生的。理論的核心思想是運(yùn)用企業(yè)內(nèi)部的管理機(jī)制去彌補(bǔ)外部市場(chǎng)機(jī)制的缺陷，降低交易成本，獲取國(guó)際化過(guò)程中的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，這也是與壟斷優(yōu)勢(shì)理論最大的不同之處。

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2.2  企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的文獻(xiàn)綜述

2.2.1  企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的內(nèi)涵

企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)效益，主要從企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面去衡量。經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)分析有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和管理者更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，獲取更多的利潤(rùn)。一般而言，在分析企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響時(shí)，通常衡量的是企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，而非局部的海外經(jīng)營(yíng)績(jī)效。企業(yè)績(jī)效有主觀和客觀之分，主觀績(jī)效多采用問(wèn)卷調(diào)查中的打分法來(lái)測(cè)度，客觀績(jī)效通常采用會(huì)計(jì)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行測(cè)度。但由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的易獲取性，因此國(guó)內(nèi)外學(xué)者更傾向于用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行量化分析。

李靖（2012）基于國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究并結(jié)合中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀提出了一個(gè)較為詳細(xì)的評(píng)價(jià)分析方法，并構(gòu)建了一個(gè)較為合理的指標(biāo)體系。馬真真（2012）運(yùn)用 EVA 評(píng)價(jià)理論對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，證明了采用 EVA 方法對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)是合理可行的。曹俊男（2013）[23]主要基于因子分析和模糊分析法對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，實(shí)證結(jié)果顯示評(píng)價(jià)方法具有可取性，本文第三章中關(guān)于中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)主要參考了李靖、馬真真和曹俊男的研究。

2.2.2  企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的測(cè)度

關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效測(cè)度的文獻(xiàn)較多，研究存在差異性主要表現(xiàn)在兩方面：一是研究角度不同導(dǎo)致的指標(biāo)選取的差異性；二是根據(jù)指標(biāo)是否具有適用性和合理性進(jìn)行選取所導(dǎo)致的差異性。常見(jiàn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的衡量指標(biāo)有三類：托賓 Q值、EVA 績(jī)效評(píng)價(jià)、以 ROA、ROE、ROS 等為主的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。從國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中運(yùn)用的數(shù)量來(lái)看，以 ROA、ROE、ROS 等為主的財(cái)務(wù)指標(biāo)運(yùn)用更為普遍。張倩子（2008）指出由于中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制的不夠完善，因此以 ROA、ROE、ROS 等為主的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)效果要優(yōu)于托賓 Q 值和 EVA 績(jī)效評(píng)價(jià)。另外，謝軍（2007）的研究指出衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)應(yīng)綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)績(jī)效、能力績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效指標(biāo)。班博，張紅婭（2008）的通過(guò)研究指出衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效應(yīng)注重財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合運(yùn)用，這樣更能全面的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效發(fā)展?fàn)顩r。

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第三章  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀分析 ----------------- 14

3.1  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化的現(xiàn)狀分析 ---------------- 14

3.1.1  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化的總體概況 ----------- 14

3.1.2  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化程度的測(cè)算 --------------- 22

第四章  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證分析 ------------------ 31

4.1  模型構(gòu)建、變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明 ------------------ 31

4.1.1  計(jì)量模型設(shè)定 ------------------ 31

4.1.2  變量選取 ------------------------ 31

第五章  研究結(jié)論及對(duì)策建議 -------------- 38

5.1  研究結(jié)論 ------------------ 38

5.2  對(duì)策建議 ---------------- 38

5.2.1  企業(yè)角度 ------------------ 39

第四章  中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證分析

4.1  模型構(gòu)建、變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

4.1.1  計(jì)量模型設(shè)定

一般而言，對(duì)于面板數(shù)據(jù)（Panel Data）模型的估計(jì)方法有混合效應(yīng)、固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)。模型的選擇應(yīng)通過(guò)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行  F  檢驗(yàn)及  Hausman  檢驗(yàn)，并根據(jù)研究需要最終確定采用何種估計(jì)方法。本文運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)，模型初步設(shè)定如下：

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第五章  研究結(jié)論及對(duì)策建議

5.1  研究結(jié)論

本文首先對(duì)企業(yè)國(guó)際化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述；其次國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上選取指標(biāo)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)分析，并采用跨國(guó)化指數(shù)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化程度進(jìn)行了測(cè)度，然后結(jié)合因子分析法對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了整體水平的評(píng)價(jià)；最后，在現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，選取 2007-2013 年中國(guó)鋼鐵上市公司的數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)與分析。本文的主要結(jié)論可歸納為：

第一，中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化總體上處于較低層次的階段，主要以進(jìn)出口為主。中國(guó)鋼鐵企業(yè)出口的總量和總額呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但受到金融危機(jī)的影響出現(xiàn)了短暫性波動(dòng)，總體上看具有明顯的階段性特征；中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，中高端鋼鐵產(chǎn)品比例有所上升，但初級(jí)鋼鐵產(chǎn)品所占比重仍較大，鋼鐵產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力有待進(jìn)一步增強(qiáng)。獲取鐵礦石資源等較低層次的海外投資活動(dòng)是中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資最多的活動(dòng)；海外建立鋼廠和生產(chǎn)基地等較高層次的海外投資活動(dòng)仍處于經(jīng)驗(yàn)積累與探索階段。

第二，中國(guó)鋼鐵企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)不佳。中國(guó)鋼鐵企業(yè)總體盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，償債能力逐年遞減，營(yíng)運(yùn)能力呈平緩下降趨勢(shì)，發(fā)展能力總體呈波動(dòng)式下降趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)總體表現(xiàn)為遞增態(tài)勢(shì)。總的來(lái)看，中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)良好的比例少，表現(xiàn)較差的企業(yè)比例多且呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)；此外，鋼鐵企業(yè)規(guī)模越大，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效不一定就越好，具有特色與高附加值的鋼鐵產(chǎn)品會(huì)影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

第三，國(guó)際化程度、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)都是影響中國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因素，國(guó)際化程度、盈利能力、國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)都與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)，表明中國(guó)鋼鐵企業(yè)國(guó)際化有利于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升，但企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的正負(fù)性出現(xiàn)了與理論預(yù)期不一致的情況，其中的原因已在文中說(shuō)明，在此不再贅述。

參考文獻(xiàn)（略）