發(fā)布時間：2017-05-11 08:27

摘要
本文通過比較中美金融結(jié)構(gòu)，總結(jié)金融系統(tǒng)性風(fēng)險的內(nèi)在積累機理，提出我國金融風(fēng)險積累的特征，即地方商業(yè)銀行金融風(fēng)險的積累與傳染、地方經(jīng)濟杠桿率過高與區(qū)域性金融風(fēng)險的特征。因此，本文首先通過中美金融結(jié)構(gòu)差異比較；而后將金融風(fēng)險特征差異建立在金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上進行分析；之后，提及我國商業(yè)銀行壓力測試機制，簡要評估因不同國家金融結(jié)構(gòu)差異的金融風(fēng)險形成影響；最后，據(jù)此梳理出我國金融風(fēng)險的防控措施找出金融結(jié)構(gòu)差異的內(nèi)在機理。本文認為，從金融風(fēng)險的角度來看，現(xiàn)階段中美兩國金融結(jié)構(gòu)的差異主要存在于三個方面：穩(wěn)健性差異，對銀行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢不同，可能引起的系統(tǒng)性風(fēng)險程度不一。美國金融市場發(fā)展早而且已經(jīng)較為成熟，而中國目前金融結(jié)構(gòu)比較脆弱。我們比較中美金融結(jié)構(gòu)差異，實際上通過西方先進國家金融市場的結(jié)構(gòu)性發(fā)展，為我國金融市場的進一步發(fā)展，提供了可以借鑒的經(jīng)驗與教訓(xùn)。
關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu);金融系統(tǒng)風(fēng)險;商業(yè)銀行;壓力測試

Abstract
In this paper, through the comparison between Chinese and American financial structure, internal accumulation mechanism of the financial systemic risk, the financial risk in China is the accumulation of financial risk, the local commercial bank accumulation and infectious, local economic leverage ratio is too high and the regional financial risk characteristics. Therefore, this paper through the Sino US differences in financial structure; and then the differences in financial risk characteristics based on the analysis on the financial structure difference; after that, the test mechanism of commercial banks in our country are evaluation of impact pressure, the formation of financial structure in different countries because of the difference of the financial risk; finally, on the basis of this, put forward the macro Prudential policy to deal with the risk of China's financial system and regulatory measures, analysis of internal mechanism and path to find the differences on financial structure to financial risk prevention and control measures in china.
Keywords: financial structure; financial risk; commercial bank; pressure test

目錄

摘要 1
Abstract 2
一、 導(dǎo)論 4
1.1研究背景和研究意義 4
1.2 研究理論 4
1.2.1 金融不穩(wěn)定與金融結(jié)構(gòu) 4
1.2.2 金融結(jié)構(gòu)差異的判斷：依據(jù)與標(biāo)準 5
1.3 本文的研究內(nèi)容 5
第四節(jié) 本文的邏輯框架與技術(shù)路線 5
二、中國金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險分析 6
2.1改革開放后中國金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展 6
2.1.1金融資本市場的形成與發(fā)展 6
2.1.2金融監(jiān)管體系的建立與完善 6
2.2現(xiàn)時期中國金融結(jié)構(gòu)的特征分析 7
三、 美國金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險分析 8
3.1美國金融結(jié)構(gòu)特征 8
3.2當(dāng)代美國的金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險 8
3.2.1當(dāng)代美國市場主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu) 8
3.2.2美國市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)的經(jīng)濟金融化特征 9
3.2.3美國經(jīng)濟金融化之后的金融風(fēng)險 9
四、基于金融結(jié)構(gòu)差異的風(fēng)險壓力測試結(jié)果分析 10
4.1 基于美國金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險動因的壓力測試評估結(jié)果 10
4.2 基于中國金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險動因的壓力測試評估結(jié)果 11
4.3小結(jié)：中美兩國金融穩(wěn)定性評估的結(jié)果 11
五、 結(jié)論與展望 13
5.1 結(jié)  論 13
5.2 展  望 13
參考文獻： 14
 
一、 導(dǎo)論

1.1研究背景和研究意義

1998年亞洲金融危機與2008年席卷全球的次貸危機，綿延了數(shù)年，即使是次貸危機后的第7個年頭，學(xué)者與分析家們?nèi)匀徽J為世界經(jīng)濟在金融風(fēng)險的后續(xù)影響之下。金融風(fēng)險的傳染與蔓延，危機的爆發(fā)與延續(xù)，不同國家有不同的機理，這個機理來自于金融結(jié)構(gòu)的差異。因此，利用極端風(fēng)險---危機來考察金融結(jié)構(gòu)差異，是有效的研究路徑。
美國金融風(fēng)險的積累正是來自于以上兩個最為普遍的成因，這與中國金融風(fēng)險積累的外生化條件是存在差異的，即因為中美存在的金融結(jié)構(gòu)差異，導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險積累過程的特征與成因并不具有一致性。中美金融風(fēng)險積累最大的差異主要是我國系統(tǒng)性風(fēng)險積累的對象主要以銀行為主，而風(fēng)險傳染具有區(qū)域性。
金融危機的發(fā)生與蔓延，是世界關(guān)注的熱點與難題。中國經(jīng)濟保持增長的同時，金融結(jié)構(gòu)的變革是不可逆的趨勢，如何在結(jié)構(gòu)變革過程中正確認識不斷積累的具有區(qū)域性、銀行主體特征的金融風(fēng)險，如何借鑒美國金融風(fēng)險的經(jīng)驗與教訓(xùn)，在一般性金融風(fēng)險來自金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上，總結(jié)出我國金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險的階段性特征，為我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險的測度與政策路徑演化提出經(jīng)驗性對策建議，本文就以上問題進行分析與展開。
五、 結(jié)論與展望
5.1 結(jié)  論
從金融風(fēng)險的角度來看，中美兩個金融結(jié)構(gòu)差異帶來的金融風(fēng)險來源與測度、管理都存在著巨大的差異。美國是市場為主導(dǎo)而中國是以銀行主導(dǎo)模式，雖然都是對金融資源進行配置，主體的差異、功能的差異產(chǎn)生的金融風(fēng)險存在與管理也有巨大差異。
具體而言，現(xiàn)階段中國兩國金融結(jié)構(gòu)的差異，從金融風(fēng)險角度主要表現(xiàn)有三：
第一，穩(wěn)健性差異。美國金融機構(gòu)系統(tǒng)的雙線、分業(yè)歷史決定了美國金融結(jié)構(gòu)的分散性與多元化，市場性強而相對于政策獨立性強，在經(jīng)受了幾次大的金融危機后，美國投資性金融機構(gòu)通過充足的資本逐漸增強了穩(wěn)健性。而中國金融機構(gòu)在我國經(jīng)濟房地產(chǎn)化的發(fā)展階段，面臨著虛高的泡沫因政策的支持與主導(dǎo)，難以獨立面對金融風(fēng)險的沖擊，使得政府設(shè)計的金融風(fēng)險壓力測試效果都流于形式，充分說明了我國金融結(jié)構(gòu)中金融機構(gòu)因獨立性較差，而獨立應(yīng)對金融經(jīng)營的脆弱性增強。
第二對銀行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢不同。美國以市場為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，銀行作為間接融資的金融結(jié)構(gòu)，從功能上看已經(jīng)被其他的金融機構(gòu)所替代，尤其是信貸產(chǎn)品的杠桿化運作將銀行業(yè)原有業(yè)務(wù)進行了衍生，銀行業(yè)自身的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被日漸邊緣化。中國以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)，從金融風(fēng)險的產(chǎn)生與控制來看，均是以銀行為主體而進行，但尷尬的是，中國銀行的信貸對象的異質(zhì)化，難以通過銀行壓力測試去同時測度企業(yè)（非房地產(chǎn)）、房地產(chǎn)、地方政府分別面臨的金融風(fēng)險，充分說明我國金融結(jié)構(gòu)中的資本市場部分還比較弱質(zhì)。
第三，可能引起的系統(tǒng)性風(fēng)險程度不一。市場化為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，金融脫媒現(xiàn)象將進一步惡化可能的實體經(jīng)濟，使經(jīng)濟金融化程度高的整體經(jīng)濟出現(xiàn)大幅度的崩潰與緊縮。而中國的銀行主導(dǎo)，與因為銀行自身經(jīng)營風(fēng)險較小，政府主導(dǎo)程度高，因市場化程度低下而在一定程度上降低了系統(tǒng)性風(fēng)險的沖擊力度。從系統(tǒng)性風(fēng)險測試對象來看，房地產(chǎn)、地方融資平臺都是與一國經(jīng)濟發(fā)展在政府主導(dǎo)緊密相關(guān)的行業(yè)或?qū)ο�，因此，中國金融結(jié)構(gòu)出發(fā)看金融系統(tǒng)性風(fēng)險問題，需要從國家信用與金融結(jié)合的方式來。
需要重申的是，我們從風(fēng)險視角比較了中美金融結(jié)構(gòu)的差異，中美金融結(jié)構(gòu)差異的邏輯性是外生的，即制度、經(jīng)濟以及我們還未揭示的文化甚至是宗教領(lǐng)域的差異所導(dǎo)致。對于美國而言，金融市場發(fā)展早與成熟是不爭的事實，代表了西方發(fā)達國家的一般水平，中國金融市場起步晚而處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的特征更是不言而言。我們比較中美金融結(jié)構(gòu)差異，，實際上通過西方先進國家金融市場的結(jié)構(gòu)性發(fā)展，為我國金融市場的進一步發(fā)展，提供了可以借鑒的經(jīng)驗與教訓(xùn)。成熟的美國金融市場，同樣隱含著風(fēng)險爆發(fā)的內(nèi)生因素，我國處于轉(zhuǎn)型期的金融市場結(jié)構(gòu)上的幼稚與不成熟，監(jiān)管的問題，都造成了目前金融脆弱性的風(fēng)險因素，這是一個階段性的宏觀戰(zhàn)略問題，并不是某一兩個策略措施可以解決，而是通過經(jīng)濟發(fā)展的自適應(yīng)調(diào)整過程，同時輔之以諸如美國等先進國家的經(jīng)驗，進行逐漸的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)我國金融市場的穩(wěn)健性經(jīng)營。

5.2 展  望

本文通過比較中美金融結(jié)構(gòu)，總結(jié)金融系統(tǒng)性風(fēng)險的內(nèi)在積累機理，提出我國金融風(fēng)險積累的特征，即地方商業(yè)銀行金融風(fēng)險的積累與傳染、地方經(jīng)濟杠桿率過高與區(qū)域性金融風(fēng)險的特征。因此，本文首先通過中美金融結(jié)構(gòu)差異比較；而后將金融風(fēng)險特征差異建立在金融結(jié)構(gòu)差異的基礎(chǔ)上進行分析；之后，提及我國商業(yè)銀行壓力測試機制，簡要評估因不同國家金融結(jié)構(gòu)差異的金融風(fēng)險形成影響；最后，據(jù)此梳理出我國金融風(fēng)險的防控措施找出金融結(jié)構(gòu)差異的內(nèi)在機理。

因個人能力有限，當(dāng)前研究還停留在定性比較分析的基礎(chǔ)上，后續(xù)研究將繼續(xù)針對金融風(fēng)險測度方面進行深入，并對金融風(fēng)險對金融結(jié)構(gòu)升級與發(fā)展過程中的策略與路徑進行研究。

本文編號：356853