創(chuàng)新是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力源泉,可以為企業(yè)創(chuàng)造高額壟斷利潤(rùn)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)(Solow,1956)。但由于企業(yè)創(chuàng)新的公共物品正外部性,企業(yè)承擔(dān)了全部創(chuàng)新成本而無(wú)法獨(dú)享創(chuàng)新收益,因此導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投入低于社會(huì)最優(yōu)水平,此時(shí)就需要政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行干預(yù)以實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化(Arrow,1962)。事實(shí)上由于近年來(lái)國(guó)際科技競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,世界上各個(gè)國(guó)家都采取稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼和融資便利等諸多措施激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新,并且取得了卓有成效的成績(jī)(OECD, 2011)。我國(guó)政府從1991年開始頒布高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策及采取財(cái)政、稅收、金融等諸多配套措施激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新,在2008年開始在全國(guó)范圍內(nèi)認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)、實(shí)行稅收優(yōu)惠和統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范操作程序,并于2016年進(jìn)行重新修訂,進(jìn)一步降低認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和加大對(duì)中小企業(yè)的認(rèn)定力度。雖然近二十幾年來(lái)我國(guó)企業(yè)研發(fā)投入逐步增長(zhǎng),但仍然低于世界發(fā)達(dá)國(guó)家和部分亞洲國(guó)家,制約了我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力、企業(yè)績(jī)效的提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。因此,探討高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策的經(jīng)濟(jì)后果,對(duì)于促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入、提高企業(yè)績(jī)效和實(shí)現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的目標(biāo)都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從三個(gè)方面考察了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的經(jīng)濟(jì)后果：第一,探討了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng),并進(jìn)一步分析了不同制度環(huán)境下高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)的差異；第二,探討了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響,并進(jìn)一步分析了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)制；第三,探討了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定公告的市場(chǎng)反應(yīng),分析高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)股價(jià)的影響。在回顧和總結(jié)政府干預(yù)企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果和企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)后,本文首先從理論上分析了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和股價(jià)的影響,之后采用2005-2014年的中國(guó)A股高新技術(shù)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),本文的研究主要得出了以下三個(gè)方面的結(jié)論：第一,通過對(duì)不同制度環(huán)境下高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的實(shí)證分析,本文發(fā)現(xiàn),高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定顯著激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新,而且在政府干預(yù)較多、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度較低、金融發(fā)展水平較低和中介組織發(fā)育程度較低的地區(qū),高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更加顯著。這些研究結(jié)果表明,在我國(guó)政府干預(yù)較多、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度較低、金融發(fā)展水平較低和中介組織發(fā)育程度較低的制度背景下,高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定作為一種正式制度,有助于緩解其他落后制度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的阻礙作用,能夠幫助企業(yè)獲得創(chuàng)新資源,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展。第二,通過檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新和稅收優(yōu)惠對(duì)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的影響,本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新和稅收優(yōu)惠在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系中共同顯著發(fā)揮了部分中介效應(yīng),共同中介效應(yīng)為0.0029。且企業(yè)創(chuàng)新和稅收優(yōu)惠分別在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系中發(fā)揮了獨(dú)立的部分中介效應(yīng),而且稅收優(yōu)惠的部分中介作用顯著高于企業(yè)創(chuàng)新的部分中介作用。同時(shí),高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的直接作用顯著,直接效應(yīng)為0.0153。這些研究結(jié)果表明,高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提升的作用機(jī)制存在兩條途徑,一條是通過幫助企業(yè)獲取資源和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的直接影響途徑,另一條是以企業(yè)創(chuàng)新和稅收優(yōu)惠為中介變量的間接影響途徑,間接途徑低于直接途徑。第三,通過運(yùn)用事件研究法首次探討上市公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定公告的市場(chǎng)反應(yīng),本文發(fā)現(xiàn)公告日市場(chǎng)反應(yīng)為負(fù)但不顯著,并沒有足夠證據(jù)顯示投資者對(duì)上市公司獲得的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定給予較高定價(jià)。進(jìn)一步分組檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定公告期間,相對(duì)于對(duì)照組,中小高新技術(shù)上市公司、民營(yíng)高新技術(shù)上市公司和2008年后新認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)的市場(chǎng)反應(yīng)都更差,說明投資者預(yù)期這些公司通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后,高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策強(qiáng)制性要求公司增加創(chuàng)新投入,將會(huì)進(jìn)一步加重這些公司的資金困難,因此會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致股價(jià)的異常波動(dòng)�？傮w來(lái)說,本文沒有發(fā)現(xiàn)支持投資者對(duì)企業(yè)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定給予較高定價(jià)的證據(jù),但市場(chǎng)確實(shí)將企業(yè)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定視為一種與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的信息。這些研究結(jié)果表明由于我國(guó)股票市場(chǎng)的不完善和投資者存在短視行為,投資者未能合理評(píng)估企業(yè)研發(fā)投資的價(jià)值,這也在一定程度上反映了我國(guó)股票市場(chǎng)支持企業(yè)成為自主創(chuàng)新主體的動(dòng)力不足。總體來(lái)說,本文通過對(duì)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和股價(jià)的影響的研究,發(fā)現(xiàn)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策有效地激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新和促進(jìn)了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提升,且企業(yè)創(chuàng)新和稅收優(yōu)惠顯著地在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系中發(fā)揮了部分中介作用,說明我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策是科學(xué)的和合理的,但由于資本市場(chǎng)的不完善和投資者短視行為的存在,導(dǎo)致投資者并沒有對(duì)上市公司獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定資格給予較高定價(jià),我國(guó)股票市場(chǎng)尚未有效支持企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新主體。因此,本文認(rèn)為,要充分發(fā)揮高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)和財(cái)務(wù)績(jī)效效應(yīng),應(yīng)加強(qiáng)制度環(huán)境建設(shè)和資本市場(chǎng)建設(shè),營(yíng)造有利于企業(yè)創(chuàng)新的環(huán)境氛圍,從而促進(jìn)企業(yè)從外部獲取更多創(chuàng)新資源,并進(jìn)而提高自主創(chuàng)新能力和企業(yè)績(jī)效,這將有利于促進(jìn)我國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)力的提高和加快實(shí)現(xiàn)我國(guó)建立創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)。
【學(xué)位單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2016
【中圖分類】：F276.44
【文章目錄】：摘要
ABSTRACT
1 緒論
1.1 研究背景
1.1.1 理論背景
1.1.2 現(xiàn)實(shí)背景
1.2 研究目標(biāo)與意義
1.2.1 研究目標(biāo)
1.2.2 研究意義
1.3 主要內(nèi)容與研究框架
1.4 研究方法
1.5 本文創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
2.1 政府干預(yù)企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果研究
2.1.1 政府干預(yù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究
2.1.2 政府干預(yù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究
2.2 企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果研究
2.2.1 企業(yè)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究
2.2.2 企業(yè)創(chuàng)新的市場(chǎng)反應(yīng)研究
2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
3 理論基礎(chǔ)
3.1 公共產(chǎn)品理論
3.2 資源依賴?yán)碚?br> 3.3 信息不對(duì)稱理論
3.4 信號(hào)傳遞理論
4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)研究
4.1 問題提出
4.2 制度背景與理論分析
4.2.1 制度背景分析
4.2.2 理論分析和研究假設(shè)
4.3 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
4.3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
4.3.2 模型設(shè)定和變量定義
4.4 實(shí)證結(jié)果與分析
4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
4.4.2 單變量檢驗(yàn)
4.4.3 多元回歸分析
4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
4.6 本章結(jié)論與啟示
5 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的財(cái)務(wù)績(jī)效效應(yīng)研究
5.1 問題提出
5.2 理論分析和研究假設(shè)
5.2.1 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效
5.2.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與企業(yè)創(chuàng)新
5.2.3 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與稅收優(yōu)惠
5.2.4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、企業(yè)創(chuàng)新、稅收優(yōu)惠與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效
5.3 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
5.3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
5.3.2 模型設(shè)定和變量定義
5.4 實(shí)證結(jié)果與分析
5.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
5.4.2 多元回歸結(jié)果分析
5.4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5.5 本章結(jié)論與啟示
6 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定公告的市場(chǎng)反應(yīng)研究
6.1 問題提出
6.2 理論分析和研究假設(shè)
6.2.1 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定與市場(chǎng)反應(yīng)
6.2.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、企業(yè)規(guī)模與市場(chǎng)反應(yīng)
6.2.3 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與市場(chǎng)反應(yīng)
6.2.4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、2008年以前是否認(rèn)定與市場(chǎng)反應(yīng)
6.3 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
6.3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
6.3.2 模型設(shè)定和變量定義
6.4 實(shí)證結(jié)果與分析
6.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
6.4.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定公告的市場(chǎng)反應(yīng)
6.4.3 多元回歸分析
6.4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6.5 本章結(jié)論與啟示
7 結(jié)論與研究展望
7.1 研究結(jié)論
7.2 進(jìn)一步研究展望
參考文獻(xiàn)
攻博期間參與導(dǎo)師項(xiàng)目及發(fā)表論文
致謝
【相似文獻(xiàn)】
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本文編號(hào)：
2845657
