發(fā)布時(shí)間：2020-11-20 19:01

　　 在優(yōu)先股融資已得到較為充分發(fā)展的西方資本市場(chǎng),有關(guān)優(yōu)先股的制度體系同樣也得到了相對(duì)完善地構(gòu)建。經(jīng)過(guò)西方既有的發(fā)展歷史和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明,優(yōu)先股在不同的經(jīng)濟(jì)時(shí)期發(fā)揮著不同的效用。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,相較于普通股,優(yōu)先股顯而對(duì)造福證券市場(chǎng)、籌資者和投資者更為有利。中國(guó)資本市場(chǎng)上,優(yōu)先股起步較晚,市場(chǎng)參與者們還在摸索其規(guī)則,上層建筑亟待構(gòu)建。為了跟上國(guó)際市場(chǎng)步伐,解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)“高杠桿”的問(wèn)題,在2013年11月30日,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,四個(gè)月后,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)又發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》。我國(guó)政府先后發(fā)布的兩份重要文件,為優(yōu)先股的試點(diǎn)和推廣開(kāi)辟了道路。自此,優(yōu)先股融資增加了我國(guó)資本市場(chǎng)融資方式的可選擇性。肇慶動(dòng)力順應(yīng)優(yōu)先股試點(diǎn)浪潮,打開(kāi)了企業(yè)單項(xiàng)債務(wù)融資新世界的大門(mén),實(shí)現(xiàn)了控制資產(chǎn)負(fù)債率和融資成本的目標(biāo),為潛在的發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和參考價(jià)值。本文首先介紹了此次研究的背景和意義,總結(jié)了國(guó)內(nèi)外有關(guān)優(yōu)先股融資的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)和效應(yīng)研究,并闡述了本論文的研究思路與研究的結(jié)構(gòu)。然后理論部分,解釋了優(yōu)先股融資的相關(guān)概念,總結(jié)了優(yōu)先股的特征、優(yōu)缺點(diǎn)和在我國(guó)的發(fā)展情況,對(duì)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)和效應(yīng)進(jìn)行了理論闡釋,并探討了優(yōu)先股融資的理論基礎(chǔ)。再者,為案例概況,從優(yōu)先股融資前的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的角度介紹肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的背景,繼而對(duì)肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的具體程序、發(fā)行方式和對(duì)象以及優(yōu)先股融資核心條款進(jìn)行介紹。案例分析是本文的主要部分,利用分析定性分析和定量分析相結(jié)合的方法分析肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)效應(yīng)。最后,基于對(duì)肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資之前階段的分析,我們得到了具有普遍適用性的啟示。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn),肇慶動(dòng)力選擇優(yōu)先股融資主要是為了優(yōu)化公司財(cái)務(wù)狀況,維護(hù)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。優(yōu)先股發(fā)行后,公司資產(chǎn)負(fù)債率降低,償付能力提高,普通股股東權(quán)益得到保障,保持了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。通過(guò)對(duì)肇慶動(dòng)力優(yōu)先股的案例分析,本篇得出以下啟示:企業(yè)在啟用優(yōu)先股這一融資手段之前,應(yīng)判斷優(yōu)先股融資的可行性和適用性;在發(fā)行優(yōu)先股時(shí),發(fā)行人需要平衡優(yōu)先股數(shù)量并合理確定優(yōu)先股股利支付率;優(yōu)先股持續(xù)期間,企業(yè)需要保持相應(yīng)的盈利能力以降低失信風(fēng)險(xiǎn)。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,一般的債券和普通股無(wú)法滿足資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的需要,此時(shí),優(yōu)先股作為一種新興的融資渠道既順應(yīng)了企業(yè)的融資需求,又給投資者提供了新的投資選擇。當(dāng)下,優(yōu)先股融資理論是國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)展研究活動(dòng)的主要方向,并在此基礎(chǔ)上,學(xué)者們對(duì)國(guó)外既有優(yōu)先股發(fā)行案例進(jìn)行觀察和學(xué)習(xí),繼而發(fā)現(xiàn)適合我國(guó)資本市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的方向和道路�；�于對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股后續(xù)進(jìn)展的跟蹤性研究較少,將優(yōu)先股融資理論和融資實(shí)際結(jié)合的研究工作需要不斷推進(jìn)。此次肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資案例分析中理論與實(shí)踐的結(jié)合,對(duì)完善我國(guó)在優(yōu)先股實(shí)踐方面的研究十分有利。從2016年至今,肇慶動(dòng)力優(yōu)先股的發(fā)行至今也有近3年的時(shí)間,本文基于對(duì)優(yōu)先股發(fā)行前后公司具體的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究和分析,探討中國(guó)資本市場(chǎng)上優(yōu)先股發(fā)行引起的相關(guān)話題,為我國(guó)資本市場(chǎng)上有意向發(fā)行優(yōu)先股的公司提供一些經(jīng)驗(yàn)借鑒。
【學(xué)位單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類(lèi)】：F832.51;F426.471
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于優(yōu)先股融資動(dòng)機(jī)的研究
        1.2.2 關(guān)于優(yōu)先股融資風(fēng)險(xiǎn)的研究
        1.2.3 關(guān)于優(yōu)先股融資效應(yīng)的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究的基本框架
2 企業(yè)優(yōu)先股融資的理論概述
    2.1 優(yōu)先股理論概述
        2.1.1 優(yōu)先股的含義
        2.1.2 優(yōu)先股的特征
        2.1.3 優(yōu)先股融資的優(yōu)缺點(diǎn)
        2.1.4 優(yōu)先股融資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r
    2.2 優(yōu)先股融資的動(dòng)因
        2.2.1 稅收動(dòng)機(jī)
        2.2.2 獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定資金
        2.2.3 財(cái)務(wù)激勵(lì)
        2.2.4 完善股權(quán)治理,減少代理成本
    2.3 優(yōu)先股融資的風(fēng)險(xiǎn)
        2.3.1 公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)
        2.3.2 優(yōu)先股股東利益受損的風(fēng)險(xiǎn)
        2.3.3 普通股股東利益受損的風(fēng)險(xiǎn)
    2.4 優(yōu)先股融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)
        2.4.1 償債效應(yīng)
        2.4.2 盈利效應(yīng)
        2.4.3 成長(zhǎng)效應(yīng)
        2.4.4 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)
    2.5 企業(yè)優(yōu)先股融資的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 代理理論
        2.5.2 優(yōu)序融資理論
        2.5.3 控制權(quán)理論
        2.5.4 信號(hào)傳遞理論
3 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資案例介紹
    3.1 肇慶動(dòng)力公司概況
        3.1.1 肇慶動(dòng)力企業(yè)簡(jiǎn)介
        3.1.2 肇慶動(dòng)力的經(jīng)營(yíng)狀況
        3.1.3 肇慶動(dòng)力的財(cái)務(wù)狀況
    3.2 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資概況
        3.2.1 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的方式和程序
        3.2.2 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股發(fā)行的對(duì)象
        3.2.3 肇慶動(dòng)力的優(yōu)先股融資的核心條款
4 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的具體分析
    4.1 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的動(dòng)因分析
        4.1.1 滿足項(xiàng)目資金需求
        4.1.2 穩(wěn)定控制權(quán)的要求
        4.1.3 控制融資的成本
    4.2 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.2.1 公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.2 優(yōu)先股股東面臨的風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.3 普通股股東面臨的風(fēng)險(xiǎn)
    4.3 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析
        4.3.1 優(yōu)先股融資縱向財(cái)務(wù)效應(yīng)分析
        4.3.2 優(yōu)先股融資橫向財(cái)務(wù)效應(yīng)分析
5 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資案例的結(jié)論與啟示
    5.1 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資案例結(jié)論
        5.1.1 穩(wěn)定控股權(quán)促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展
        5.1.2 改善資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)償債能力
        5.1.3 重視融資成本利于資金最優(yōu)匹配
        5.1.4 融資條款滿足了投融資雙方利益需求
    5.2 肇慶動(dòng)力優(yōu)先股融資案例啟示
        5.2.1 判斷優(yōu)先股融資的適用性與可行性
        5.2.2 平衡優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量
        5.2.3 制定合理的股息支付條款
        5.2.4 保持盈利能力維護(hù)普通股股東利潤(rùn)分配空間
參考文獻(xiàn)
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2891851