發(fā)布時間：2024-10-03 06:20

　　在我國資本市場起步時期,證監(jiān)會控制公司IPO的發(fā)行規(guī)模,限制條件較多。在這一階段有大量企業(yè)選擇分離核心資產(chǎn)上市,增強了國有資產(chǎn)保值增值能力,但上市公司與集團公司之間不論是在管理還是在經(jīng)營當中仍然有密切關聯(lián),會由此引發(fā)集團內(nèi)部的關聯(lián)交易、同業(yè)競爭等問題。所以股權分置改革完成后國家開始鼓勵上市公司收購其集團控股公司的資產(chǎn)。與此同時,定向增發(fā)由于其門檻低,操作便捷,能滿足企業(yè)再融資需求和收購集團控股公司資產(chǎn)的雙重要求,成為了很多上市公司的選擇。然而這兩者結合后產(chǎn)生的資產(chǎn)注入型定向增發(fā),實質上是大股東控制下的一次大規(guī)模關聯(lián)交易,在增發(fā)和資產(chǎn)注入中上市公司和大股東之間是否存在利益輸送很快成了學術界和證券市場關注的焦點。本文首先回顧了國內(nèi)外定向增發(fā)利益輸送的相關研究,闡述了定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、利益輸送的概念,以及委托代理理論、信息不對稱理論、控制權私有收益理論、隧道效應等相關理論,定向增發(fā)中利益輸送的常見手段。然后,選取2014年YT公司定向增發(fā)注入其大股東YT集團的子公司J公司為例,分析了此次資產(chǎn)注入型定向增發(fā)中的動因、利益輸送手段以及結果,得出如下結論:(1)此次定向增發(fā)的動機除了減少關聯(lián)交易更...

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 定向增發(fā)的公告效應
        1.2.2 定向增發(fā)的折價發(fā)行
        1.2.3 資產(chǎn)注入型定向增發(fā)與利益輸送
    1.3 研究內(nèi)容和研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新與不足
        1.4.1 創(chuàng)新點
        1.4.2 不足之處
第2章 概念界定及相關基礎理論
    2.1 資產(chǎn)注入型定向增發(fā)
        2.1.1 定向增發(fā)含義
        2.1.2 資產(chǎn)注入含義
        2.1.3 定向增發(fā)類型
    2.2 利益輸送
        2.2.1 利益輸送含義
        2.2.2 資產(chǎn)注入型定向增發(fā)利益輸送的方式
    2.3 定向增發(fā)中利益輸送的理論基礎
        2.3.1 委托代理理論
        2.3.2 信息不對稱理論
        2.3.3 控制權私有收益理論
        2.3.4 隧道效應
第3章 YT公司資產(chǎn)注入型定向增發(fā)案例介紹
    3.1 公司介紹
        3.1.1 YT公司概況
        3.1.2 YT公司股權結構
        3.1.3 J公司概況
    3.2 定向增發(fā)方案和過程
        3.2.1 定向增發(fā)的歷程
        3.2.2 定向增發(fā)的方案
    3.3 YT公司資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的動機分析
        3.3.1 減少關聯(lián)交易整合產(chǎn)業(yè)鏈
        3.3.2 推進管理層收購的進程
        3.3.3 向大股東進行利益輸送
第4章 YT公司定向增發(fā)中的利益輸送問題分析
    4.1 YT公司資產(chǎn)注入型定向增發(fā)利益輸送的方式分析
        4.1.1 控制停牌時機壓低增發(fā)價格
        4.1.2 負向盈余管理壓低增發(fā)價格
        4.1.3 大股東定增中注入劣質資產(chǎn)
        4.1.4 資產(chǎn)評估虛增標的資產(chǎn)價值
        4.1.5 大股東提前向標的資產(chǎn)增資
    4.2 YT公司資產(chǎn)注入型定向增發(fā)的結果分析
        4.2.1 關聯(lián)交易金額得到降低
        4.2.2 大股東對公司控制權增強
        4.2.3 短期累計超額收益率下降
        4.2.4 財務能力未達到明顯協(xié)同效應
    4.3 定向增發(fā)中利益輸送的根源分析
        4.3.1 定向增發(fā)價格存在操作空間
        4.3.2 資產(chǎn)評估結果存在操作空間
        4.3.3 “一股獨大”的股權結構
        4.3.4 相關信息披露不及時不完善
第5章 結論與建議
    5.1 防止資產(chǎn)注入型定向增發(fā)中利益輸送的建議
        5.1.1 完善向增發(fā)發(fā)行標準及定價機制
        5.1.2 規(guī)范定向增發(fā)相關資產(chǎn)評估機制
        5.1.3 完善上市公司治理結構
        5.1.4 加強定向增發(fā)的息披露
    5.2 結論與展望
        5.2.1 研究結論
        5.2.2 未來展望
參考文獻
后記



本文編號：4006856