煤炭是我國比較重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)品。本文以動力煤期現(xiàn)貨價格指數(shù)為例,探究煤炭期現(xiàn)貨價格的相互關(guān)系,運用協(xié)整檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗、方差分解、狀態(tài)空間模型估計等多元時間序列分析方法,研究兩類價格指數(shù)的相互關(guān)系發(fā)現(xiàn):動力煤期現(xiàn)貨價格指數(shù)存在一定的聯(lián)動效應(yīng),且2016年之后愈加明顯;動力煤期貨現(xiàn)價格指數(shù)之間表現(xiàn)為穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系和格蘭杰因果關(guān)系;在相互引導(dǎo)影響方面,現(xiàn)貨價格指數(shù)略占優(yōu)勢。

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圖1 2013.09-2019.12動力煤現(xiàn)貨和期貨價格指數(shù)走勢

中國煤炭市場網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動力煤指數(shù)，反映環(huán)渤海港口動力煤的離岸平倉價格水平，是目前市場影響力最高的煤炭現(xiàn)貨價格指數(shù)之一。鄭商所動力煤期貨指數(shù)由鄭商所動力煤期貨價格數(shù)據(jù)匯總所得(1)，由于鄭商所推出動力煤期貨是國內(nèi)首支動力煤期貨品種。因此，該指數(shù)在目前動力煤期貨價格指數(shù)領(lǐng)域權(quán)威性....

圖2 脈沖響應(yīng)圖

根據(jù)脈沖響應(yīng)圖（見圖2）分析，動力煤期現(xiàn)貨價格指數(shù)對對方的沖擊都產(chǎn)生了明顯的反應(yīng)，且隨著期數(shù)的增加反應(yīng)也都呈現(xiàn)逐步增強的趨勢，但現(xiàn)貨價格指數(shù)對期貨價格指數(shù)的沖擊反應(yīng)增長幅度比較有限，8期之后逐漸趨于平緩。反觀期貨價格指數(shù)對現(xiàn)貨價格指數(shù)的沖擊反應(yīng)一直呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，伴隨期數(shù)的增加....

圖3 時變參數(shù)軌跡

圖3是狀態(tài)空間模型的對應(yīng)狀態(tài)變量的時變參數(shù)變化情況，4個參數(shù)軌跡變化趨勢大致相同，2倍標(biāo)準(zhǔn)差都是前寬后窄，說明前期誤差較大，后期變量趨于平穩(wěn)，誤差較小，估計參數(shù)精度明顯提高。據(jù)圖3分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨指數(shù)對期貨指數(shù)的彈性變化一直保持在0.04左右，而期貨指數(shù)對自身的彈性長時間保持在0.....

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