發(fā)布時(shí)間：2020-12-13 09:19

　　本文以2008—2016年滬深A(yù)股204家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為研究樣本,首先從整體上實(shí)證檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系,然后從股權(quán)激勵(lì)授予對(duì)象(管理層與核心員工)的視角,分析研發(fā)投入在二者股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的不同作用。結(jié)果表明,股權(quán)激勵(lì)能夠顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,并且與管理層股權(quán)激勵(lì)相比,核心員工股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的提升作用更明顯;研發(fā)投入作為管理層股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績(jī)效之間的中介變量,其中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為42%;在核心員工股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績(jī)效之間,研發(fā)投入則呈現(xiàn)出顯著的正向調(diào)節(jié)作用。 

【文章來(lái)源】：研究與發(fā)展管理. 2019年01期 北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：11 頁(yè)

【部分圖文】：

—2016年滬深A(yù)股高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況統(tǒng)計(jì)Fig.1Implementationoftheequityincentivesplanofhigh-techfirmsfrom2008—2016

H3研發(fā)投入正向調(diào)節(jié)核心員工股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系。綜上所述，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)管理層和核心員工兩個(gè)激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績(jī)效的中介作用與調(diào)節(jié)作用是本文研究的重點(diǎn)，故本研究的概念模型如圖2所示。圖2概念模型Fig.2Conceptualmodel2研究設(shè)計(jì)2.1樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源利用Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，選取我國(guó)滬深A(yù)股2008—2016年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司作為研究樣本，并對(duì)在此期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選:①由于ST、PT公司數(shù)據(jù)存在不穩(wěn)定性，剔除所有被ST以及PT的上市公司樣本;②考慮金融企業(yè)數(shù)據(jù)的特殊性，刪除所有金融類(lèi)上市公司;③由于股權(quán)激勵(lì)是本文的重要變量，剔除所有未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以及中途放棄股權(quán)激勵(lì)的上市公司;④本文研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，因此刪除沒(méi)有創(chuàng)新產(chǎn)出(專(zhuān)利數(shù)據(jù)不存在)的上市公司。根據(jù)上述原則，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選后，得到204家上市公司的434個(gè)觀測(cè)值，為非平衡面板數(shù)據(jù)。本文對(duì)所有連續(xù)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行1%的Winsorize縮尾處理。本研究中股權(quán)激勵(lì)、財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)的樣本數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù);研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入數(shù)據(jù)則部分取自色諾芬數(shù)據(jù)庫(kù)(CCER)，部分從上市公司年報(bào)中手工收集整理獲得;創(chuàng)新績(jī)效相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)�？紤]股權(quán)激勵(lì)的滯后性，本研究中被解釋變量取值年度為2009—2016年，解釋變量為2008—2015年數(shù)據(jù)。本文用Excel2013進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)處理，并使用Stata12.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。2.2變量測(cè)量2.2.1被解釋變量采用樣本企業(yè)在取值年份發(fā)明專(zhuān)利的申請(qǐng)數(shù)量來(lái)衡量其創(chuàng)新績(jī)效(IP)，為了消除數(shù)據(jù)差異的影響，對(duì)該變量取自然對(duì)數(shù)。2.2.2解?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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